17.07.202013:05 Forex Analysis & Reviews: Nový obrat: blíží se doba eura

Oslabení americké měny se už stalo heslem: mluví o něm všichni odborníci a účastníci trhu. Jediná obstojná alternativa k dolaru je euro, které sklízí úspěchy a raduje se, i když je v předvečer summitu EU trochu nervózní.Trh doufá v souvislosti s blížícím se summitem evropských lídrů v řadu věcí. Zaprvé v možnou harmonizaci programu fondu nouzové finanční pomoci pro země nepostiženější pandemií COVID-19. Stále je tu riziko, že finanční pomoc nebude schválena, ačkoli zástupci EU opakovaně projednávali mnoho detailů. Odborníci nevylučují, že silnější země s přísnou fiskální disciplínou nebudou chtít ty slabší, zatížené dluhy, financovat. Proto se diskuse na summitu zastaví a vytváření fondu se může táhnout až do srpna. Podle analytiků evropská měna znovu oslabí, pokud dojde na tento scénář.

Podle odborníků dosáhlo euro nebývalých výšin a díky odpovídajícím opatřením v reakci na pandemii COVID-19 a aktivní finanční podpoře evropských lídrů dokázalo tlačit na dolar. Je třeba připomenout, že ECB v červnu 2020 navýšila program nouzového nákupu aktiv o 600 miliard EUR (686 miliard USD) na 1,35 bilionu EUR. Evropská unie předtím v květnu oznámila vytvoření fondu na oživení v hodnotě 750 miliard EUR s cílem dále posílit ekonomiku a odstranit negativní následky ve zdravotnictví.

Sam Zief, ředitel odboru mezinárodní měnové strategie v JP Morgan Private Bank, odhaduje, že včasná opatření přijatá ECB k normalizaci měnové politiky v reakci na pandemii a vytvoření fiskální unie byly pro evropskou měnu rozhodující. Určily její další dynamiku, dali jí dobrý impuls a eliminovali historická a finanční rizika páru EUR/USD. Opatření regulátora a evropských zástupců inspirovala evropskou měnu natolik, že je Zief připraven oznámit začátek nové éry, ve které se otěže globálního finančního trhu přesunou od dolaru k euru.

Podle S. Ziefa pandemie koronaviru dramaticky změnila chování globálních investorů, kteří začali upouštět od amerických aktiv a dolaru a preferují euro. Podle něj je toto teprve začátek a trh bude v blízké budoucnosti čelit masivnímu přílivu prostředků do jednotné měny. Pokud na tento scénář dojde, vlije to euru "další krev do žil".

Většina analytiků vidí vyhlídky eura růžově. Měnoví stratégové JP Morgan nedávno zlepšili výhled na jednotnou měnu a předpověděli, že do konce roku 2020 vzroste na 1,1500 a do roku 2021 na 1,2000. V současné době je euro těsně pod těmito vrcholy, i když se pár EUR/USD ve čtvrtek 16. července obchodoval kolem úrovně 1,1400 a den předtím stoupl na 1,1440. V pátek 17. července ráno začal v rozpětí 1,1384–1,1385, ale nemohl postoupit dále. Odborníci nicméně brzy očekávají pozitivní dynamiku eura.

Otázka, kdy ECB ustoupí od programu nouzového nákupu aktiv, může být pro evropské hospodářství a jednotnou měnu kamenem úrazu. Tento program významně pomáhá obnovit řadu evropských ekonomik, zejména německou, francouzskou, španělskou a italskou, ale může euru dělat problémy. Trh musí být ve střehu, aby nenarušil křehkou rovnováhu globálního hospodářského prostoru. Podle odborníků snížení nouzového programu nákupu aktiv zvýší riziko růstu státního dluhu. Odborníci jsou si jisti, že takový scénář nepříznivě ovlivní evropské hospodářství a pozici eura.

Uvedená opatření jsou však sotva možná, protože ECB nemá oproti Fedu, který může rozšířit stávající stimulační programy, pro další uvolnění měnové politiky prostor. Jsou tu úskalí, která neumožňují zbytečně agresivní opatření. Podle analytiků má energetická stimulační politika Fedu rozhodující vliv na dynamiku páru EUR/USD, který se snaží zajistit dolar a dát americké ekonomice nový impuls.

Silné finanční injekce ze strany Federálního rezervního systému, které během krizového období dolar podporovaly, se nyní ukázaly jako sporné. V poslední době dolar znatelně klesl a kapituloval. Podle S. Ziefa byly při snižování sazeb v USA poničeny sloupy, na kterých silný dolar stojí, a americká měna tak byla mnoha způsoby nadhodnocena.

Během posledních 10 let trh žil v podmínkách bezpodmínečné převahy dolaru. Podle analytiků poznamenal tyto roky působivý růst dolaru. Zvládl vzrůst z minim v roce 2011 na maxima v březnu 2020 – vůči koši klíčových měn o 40 %. Situace se nyní obrátila o 180 stupňů, což dolaru příliš neprospívá. Prognózy ohledně jeho nadcházejícího poklesu jsou čím dál častější a udržují investory v kondici.

Podle analytiků je světový trh na pokraji radikálních změn souvisejících s posilováním evropské měny. Momentálně si euro vážně nárokuje pozici dolaru, který má jen málo sil k boji. Odborníci považují odpověď na otázku, jestli se euro může stát jasným lídrem a jak se dolar v této situaci zachová, za složitou. Analytikové nicméně doufají v obnovení rovnováhy v páru EUR/USD, i když vědí, že éra dolaru končí a nastává čas eura.