02.06.202117:27 Forex Analysis & Reviews: Zlato se ponoří a vynoří?

Budou centrální banky v boji proti inflaci riskovat inflační skoky, když mohou zároveň propíchnout bubliny na trhu s aktivy, které vytvořily? Osud zlata závisí na odpovědi na tuto otázku. Drahý kov předvedl v květnu svůj nejlepší výkon za posledních 10 měsíců a upřímně věřil, že Fed tento typ rizika nepřijme. Jerome Powell a jeho kolegové dál přesvědčují investory o dočasné povaze růstu inflace, protože dobře ví, že v případě zpřísnění měnové politiky se bude opakovat příběh "kolektivní hysterie ze snižování" z roku 2013.

Extrémně záporné reálné sazby, vysoká inflace a nízké nominální výnosy amerických státních dluhopisů jsou příznivým prostředím pro drahý kov, kterému se po špatném začátku roku 2021 podařilo před jeho polovinou vylízat si všechny rány. Akcie ETF po několika měsících odlivu v květnu vzrostly a hedgeové fondy, stejně jako za starých dobrých časů, aktivně navyšují dlouhé pozice.

Dynamika spekulativních pozic u zlata a akcií ETF

Propad bitcoinu hrál důležitou roli v rychlém růstu kotací XAU/USD, které se kvůli slovům Elona Muska a omezením krypto trhu v Číně propadly z historických maxim asi o 40 %. Mnoho lidí lídra odvětví rychle označilo za nový nástroj zajištění proti inflaci, ale nedávné události ukázaly, že jejich pohled je nesprávný.

Dynamika bitcoinu a zlata

Pokud přidáme dubnový růst čínského čistého dovozu přes Hongkong na 52 800, tedy nejvyšší úroveň od června 2018, nemělo by být pochyb o tom, proč zlato roste. Jiná věc je, že v krátkodobém horizontu může dojít ke korekci. Pokud se býci neuchytí na úrovni 1 900 USD za unci, zvýší se pravděpodobnost pullbacku.

Důvody je třeba hledat v očekávání silných statistik z amerického trhu práce za květen. Odborníci z Bloombergu předpovídají nárůst zaměstnanosti mimo zemědělský sektor o 650 000, což může vést k vyšším výnosům dluhopisů a k posílení amerického dolaru kvůli obavám, že Fed začne normalizovat měnovou politiku dříve, než účastníci trhu momentálně očekávají. Ve skutečnosti je tento přístup staromódní. Když inflace roste a ekonomika se zahřívá, centrální banka překazí hru v nejlepším. Teď to centrální banka neudělá, a bude tak moci využít silné statistiky z amerického trhu práce k nákupu páru XAU/USD při pullbacku.

Osud amerického programu kvantitativního uvolňování je ve skutečnosti předem daný. V červnu zahájí FOMC diskuse o snižování QE a koncem léta na konferenci šéfů centrálních bank v Jackson Hole oznámí Jerome Powell začátek tohoto procesu. Jiná věc je, že Fed každopádně zůstane na americkém dluhovém trhu, což bude omezovat růst výnosů dluhopisů a dál podporovat drahý kov.

Z technického hlediska bude signálem pro nákup zlata s cílem 2 020 USD za unci podle vzoru Wolfe wave průlom hladiny odporu 1 910 USD nebo odraz od klouzavých průměrů.

Zlato, denní graf