20.06.202406:35 Forex Analysis & Reviews: GBP/USD. Bank of England sdělí zítra verdikt.

20. června se uskuteční další zasedání Bank of England. Pár GBP/USD zůstává v očekávání této události poměrně sebevědomý, i když dnešní zpráva o inflaci vykázala záporné výsledky. Zpráva odráží zpomalení inflace v Británii, ale obchodníci s párem GBP/USD zůstávají optimističtí a nespěchají s prodejem britské měny. Pár se pokouší přiblížit se k hladině rezistence 1,2740 (střední linie indikátoru Bollingerova pásma v denním grafu) a otevřít si tak cestu k hranici 28. čísla.

S otevíráním long pozic si ale dejte na čas. Fundamentální obrázek by se mohl zítra výrazně změnit, pokud Bank of England oznámí, že sazby sníží na příštím zasedání, tj. v srpnu. Někteří analytici upozorňují, že první krok v tomto směru by mohla udělat už zítra. Tento scénář nelze vyloučit, ale základní scénář předpokládá zachování současného stavu a mírnější tón doprovodného prohlášení.

Vraťme se k dnešní zprávě. Celkový index spotřebitelských cen (CPI) v meziročním vyjádření klesl v květnu podle očekávání na 2,0 %. Na jedné straně se dostal na prognózovanou úroveň, na druhé straně ale zaznamenal nejpomalejší tempo růstu od srpna 2021, což je téměř tříleté minimum. Na měsíční bázi zůstal na úrovni 0,3 %, přičemž prognóza předpokládala nárůst na 0,4 %.

Klesající tendenci vykázal i jádrový index spotřebitelských cen, který meziročně klesl na 3,5 % (nejslabší tempo růstu od listopadu 2021).

Index maloobchodních cen (RPI), který zaměstnavatelé používají při projednávání mzdových otázek, meziročně prudce klesl na 3,0 %, což je nejnižší hodnota od května 2021. I tady se tvoří několikaměsíční klesající trend: RPI klesá už devět měsíců.

Index vstupních cen výrobců zůstal v květnu v záporném teritoriu, i když meziročně "vzrostl" na -0,1 %.

Index spotřebitelských cen služeb v květnu meziročně vzrostl o 5,7 % (v dubnu činil jeho růst 5,9 %).

Co tyto údaje naznačují? Především výrazně vyšší pravděpodobnost snížení sazeb na srpnovém zasedání Bank of England. Představitelé britského regulátora už naznačili vyhlídky na srpen. Viceguvernér Ben Broadbent například na konci května uvedl, že sazby by mohly být sníženy "už v létě" (tj. na červnovém nebo srpnovém zasedání).

Trh aktuálně odhaduje pravděpodobnost srpnového uvolnění měnové politiky na 90–95 %. Ještě před zveřejněním květnové zprávy o inflaci byla pravděpodobnost červnového snížení sazeb 50–55 %. Je zřejmé, že dnešní údaje tuto pravděpodobnost jen zvýšily.

Můžeme za těchto fundamentálních podmínek mluvit o long pozicích na páru GBP/USD? Určitě ne.

Libra by se navíc mohla dostat pod výrazný tlak i v případě, že Bank of England zítra sazby nezmění. Většina expertů předpokládá, že členové výboru budou hlasovat v poměru 0 – 2 – 7, což znamená sedm hlasů pro zachování současného stavu, dva pro snížení sazeb a nula pro její zvýšení. Pokud se počet "holubic" zvýší (tj. pokud bude pro snížení sazeb hlasovat ještě někdo jiný než Ramsden a Dhingra), mohla by libra čelit vlně výprodejů.

Za připomenutí stojí i poslední průzkum agentury Reuters. Dotázaní ekonomové se shodli, že Bank of England uvolní měnovou politiku na některém z nadcházejících zasedání. Názory na termín se ale lišily: 38 respondentů ze 71 bylo přesvědčeno, že centrální banka sníží sazby v srpnu. 31 ekonomů uvedlo, že první krok udělá v červnu. 2 experti předpokládali, že britský regulátor počká do září.

Stojí za zmínku, že tento průzkum byl proveden před zveřejněním výše uvedených údajů o květnovém růstu inflace, které odrážely zpomalení klíčových indikátorů.

Otevírání long pozic na tomto páru je tedy navzdory růstu páru GBP/USD velmi riskantní. Základní scénář zítřejšího zasedání předpokládá zachování současného stavu a dva hlasy pro snížení sazeb. Vzhledem k "novým údajům" ale Bank of England klidně může začít s uvolňováním měnové politiky už zítra (nebo se počet hlasů pro snížení sazeb může zvýšit). Riziko prudkého oslabení britské měny proto zůstává.

Vzhledem k takto vysoké míře nejistoty je vhodné zůstat na páru GBP/USD ve vyčkávací pozici.