03.07.202407:14 Forex Analysis & Reviews: Japonský jen přivádí vládu do úzkých

Pokud zbraň nefunguje, musí se vyměnit. Slovní intervence vlády zatím býky na USD/JPY neodradily. Pár nadále dosahoval nových 38letých maxim. V září jsou v Japonsku naplánovány parlamentní volby, a pokud Liberálnědemokratická strana nenajde řešení, jak zlepšit životní úroveň, může přijít o moc. Devalvace jenu přivádí premiéra a jeho tým do úzkých.

Dynamika vývoje japonského jenu

Ministr financí Shunichi Suzuki poznamenal, že směnné kurzy jsou určovány trhem a odrážejí složitou kombinaci různých faktorů, jako je inflace, saldo běžného účtu, nálada na trhu a spekulativní pohyby. Vláda nadále pečlivě sleduje situaci na forexovém trhu. Náznaků intervence však bylo před projevem tohoto představitele tolik, že kdyby se situace na páru USD/JPY mohla změnit, už by se tak stalo. Prozatím se však nezměnilo vůbec nic.

Investoři se touto zásadou řídí, na slovní intervence nereagují a na měnové intervence se připravují. Čím výše se americký dolar vyšplhá, tím pravděpodobnější je, že se oficiální intervence Tokia na forexu stane skutečností. Pokud Bank of Japan od intervence upustí a na červencovém zasedání Rady guvernérů sníží objem nákupů aktiv v rámci kvantitativního uvolňování (QE) z 6 bil. na 5–5,5 bil. jenů, hrozí, že se kurz USD/JPY vyšplhá na 170 bodů. Tento názor vyjádřila společnost Vanguard, která je jedním z největších finančních manažerů na světě a spravuje aktiva v celkové hodnotě 1,3 bil. USD.

Kazuo Ueda a jeho kolegové musí jednat rychle. Inflace v Tokiu, předstihový ukazatel národních spotřebitelských cen, zrychlila, což BoJ nutí pokračovat v cyklu normalizace měnové politiky. Pokud na konci července Bank of Japan drasticky omezí svůj program kvantitativního uvolňování a současně zvýší jednodenní sazbu, bude to pro USD/JPY dvojnásobná rána.

Dynamika vývoje inflace v Tokiu

Samotné úsilí Bank of Japan nestačí k tomu, aby došlo k přerušení vzestupného trendu amerického dolaru vůči jenu. Býkům přichází na pomoc politika. Vítězství Donalda Trumpa v debatách s Joem Bidenem a rozhodnutí Nejvyššího soudu udělit republikánovi určitou imunitu ho přiblížilo k vítězství v prezidentských volbách, které se budou konat 4. listopadu. V důsledku toho se zvýšily výnosy amerických dluhopisů, rozšířil se jejich spread s protějšky ze Země vycházejícího slunce a kotace USD/JPY dále rostly.

Situaci by mohl změnit projev Jeroma Powella na zasedání bankéřů v portugalské Sintře a zveřejnění údajů o americkém trhu práce za červen. Holubičí rétorika předsedy Fedu a neuspokojivé statistiky zaměstnanosti oslabí pozici amerického dolaru.

Z technického hlediska nevykazuje v denním grafu rostoucí trend USD/JPY žádné známky zpomalení. Neschopnost býků překonat rezistenci na úrovni 161,8 nebo prolomit pod hladinu supportu na úrovni 160,7 však zvýší riziko korekce a poskytne důvody k prodeji.