20.08.202407:22 Forex Analysis & Reviews: USD/JPY: Co se děje s jenem?

Pár USD/JPY aktivně klesá v souvislosti se všeobecným oslabováním amerického dolaru. Index amerického dolaru se dnes dostal na 8měsíční minimum a poprvé od ledna letošního roku dosáhl úrovně 101. Klesající trend páru však nezpůsobilo jen oslabování dolaru, ale i posilování jenu. Pokud se podíváte na klíčové křížové páry zahrnující japonskou měnu (konkrétně GBP/JPY, EUR/JPY), zjistíte, že dominuje jen, který má podporu příznivého fundamentálního pozadí.

Minulý týden byly zveřejněny údaje o růstu japonské ekonomiky ve druhém čtvrtletí, které byly silnější, než se předpokládalo, což zvyšuje pravděpodobnost, že Bank of Japan letos znovu zvýší úrokové sazby, a to po podobných krocích z července a března.

Konkrétně: HDP země vzrostlo ve druhém čtvrtletí na čtvrtletní bázi o 0,8 %. Jedná se o nejvyšší tempo růstu od prvního čtvrtletí roku 2023. Ukazatel vyšel pozitivně, přičemž většina odborníků očekávala mírnější růst o 0,5 %. V prvním čtvrtletí došlo k poklesu o 0,6 %.

Na roční bázi vzrostla japonská ekonomika o 3,1 %, takže výrazně překonala předpokládanou úroveň 2,1 %, zvlášť když uvážíme, že HDP kleslo v prvním čtvrtletí o 2,3 %.

Spotřebitelské výdaje se ve druhém čtvrtletí zvýšily o 1,0 %. Tento pozitivní trend zaznamenaly poprvé po pěti čtvrtletích, a to díky výraznému růstu průměrných mezd. Mzdy stouply v průměru o téměř 5,2 %, což je nejvyšší tempo za posledních třicet let. Spotřebitelské výdaje navíc podpořilo oživení prodeje automobilů poté, co někteří výrobci obnovili produkci (továrny odstranily problémy zjištěné během státního certifikačního procesu).

Z dalších složek zprávy vyplývá, že vývoz vzrostl o 1,4 %, dovoz o 1,7 %, kapitálové investice podniků o 0,9 % a vládní výdaje o 0,1 %.

Nečekaně silné údaje podpořily japonský jen. Japonská ekonomika zrychlila víc, než se očekávalo, a to díky investicím do bydlení, vládním výdajům, soukromé spotřebě a výdajům podniků. Pozitivní zpráva umožnila prodejcům páru USD/JPY posílit pozice, zvlášť když americký dolar zůstává slabý a zranitelný. Ještě v pátek se pár obchodoval v rámci úrovně 149 a dosáhl denního maxima 149,35. Dnes ho ale prodejci srazili zpět na úroveň 145,20, což je pokles o 400 bodů za pouhé dva obchodní dny.

Stojí za zmínku, že dolar dnes klesá navzdory slabému ekonomickému kalendáři. Klesající trend je hnán celkovým tržním sentimentem. Za prvé, na Blízkém východě panuje relativní klid. Americké (a nejen americké) tiskové agentury několik týdnů zvyšovaly napětí tvrzením, že Írán je "těsně před" útokem na Izrael v reakci na atentát na politického vůdce Hamásu Ismaila Haníju v Teheránu. Média v pátek znovu šířila zprávy, že íránské síly by mohly zaútočit na izraelské cíle už o víkendu. Tyto apokalyptické předpovědi se ale nenaplnily a obliba bezpečného dolaru klesla, protože se snížila averze k riziku.

Americký dolar navíc ztrácí půdu pod nohama kvůli holubičím signálům z Federálního rezervního systému před ekonomickým sympoziem v Jackson Hole.

V neděli vystoupili dva představitelé Federálního rezervního systému s poměrně holubičími komentáři, což vyvolalo další tlak na dolar. Prezident chicagského Fedu Austan Goolsbee například prohlásil, že centrální banka by neměla s řešením otázky snížení sazeb otálet, protože udržování restriktivní politiky po dobu delší než nutnou "by mohlo mít negativní následky". Jeho kolegyně, prezidentka sanfranciského Fedu Mary Dalyová, také dala najevo, že je připravena podpořit na zářijovém zasedání snížení sazeb. Nedávné zprávy o inflaci podle ní přinesly větší jistotu, že inflace je pod kontrolou.

Celkově trh příliš nepochybuje, že Federální rezervní systém začne v září uvolňovat měnovou politiku. Jedinou otázkou je, o kolik regulátor sazbu sníží. V současné době se misky vah přiklánějí ve prospěch méně holubičího scénáře (snížení sazeb o 25 bodů). Jerome Powell, který vystoupí tento pátek na ekonomickém sympoziu, by ale mohl jazýček vah klidně vychýlit směrem k 50bodovému scénáři. Pravděpodobnost snížení sazeb o 50 bazických bodů je teď podle údajů CME FedWatch téměř 30 %. Vzhledem k tomuto fundamentálnímu pozadí se dolar snaží najít podporu a oslabuje napříč všemi hlavními páry.

Pár USD/JPY si zachovává potenciál dalšího poklesu. Korekční pullback lze vnímat jako příležitost k otevření short pozic s cíli 145,00 a 144,50.