07.10.202407:11 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD. Týdenní přehled. Inflace, inflace a ještě víc inflace

Pár EUR/USD se koncem minulého týdne konsolidoval v pásmu 1,09, ale nedokázal otestovat support 1,0930 (spodní hranice cloudu Kumo v časovém rámci D1). Průraz této cenové bariéry umožní prodejcům zaměřit se na pásmo 1,08, přičemž prvním cílem bude úroveň 1,0850 (horní hranice cloudu Kumo v týdenním grafu). Současné fundamentální prostředí obecně podporuje další pokles ceny, ale rozvoj sestupného trendu závisí na údajích o inflaci v USA, jejichž zářijovou hodnotu se dozvíme koncem příštího týdne.

Klíčovým faktorem pro dolar byl report o nonfarm payrolls, který ukázal pokles nezaměstnanosti, nárůst zaměstnanosti a rychlejší růst mezd a ukončil debaty o tom, jestli Federální rezervní systém sníží úrokové sazby o 25 nebo 50 bazických bodů. Pravděpodobnost snížení sazeb o 50 bodů klesla na nulu, zatímco pravděpodobnost snížení o 25 bodů vzrostla na 97 %. Trh teď navíc zvažuje 3% šanci, že Fed na příštím zasedání sazby nesníží.

Díky nonfarm payrolls se prodejcům páru EUR/USD podařilo posunout se na nižší cenovou úroveň a konsolidovat se v pásmu 1,09. Pokud dolar podpoří i nadcházející údaje o inflaci, mohli bychom po třech měsících růstu (z 1,0710 ze začátku července k zářijovému cíli 1,1215) zaznamenat obrat trendu.

Nejdůležitější makroekonomický report týdne bude zveřejněn ve čtvrtek 10. října. Podle předběžných prognóz se očekává, že celkový index spotřebitelských cen (CPI) za září zpomalí na 2,3 % meziročně. Index klesal posledních pět měsíců a září by mělo být šestým poklesem v řadě. Výsledek "2,3 %" by byl nejnižší od února 2021. Očekává se také, že jádrový CPI, který nezahrnuje ceny potravin a energií, vykáže sestupný trend a klesne na 3,1 % meziročně. Poslední dva měsíce (červenec a srpen) byl na úrovni 3,2 %, ale v září by měl klesnout. Pokud vyjde na předpokládané úrovni, dosáhne několikaměsíčního minima (resp. spíše několikaletého), které bude nejnižším bodem od března 2021.

Následující den, 11. října, bude ve Spojených státech zveřejněn index cen výrobců (PPI) za září, u kterého se také očekává sestupný trend. Předpokládá se meziroční hodnota celkového PPI 1,3 %, což znamená nejslabší tempo růstu od ledna. Index v posledních dvou měsících klesá. Jádrový index PPI by měl dosáhnout 2,0 %, což je méně než srpnových 2,4 %. Předpokládaný výsledek by byl nejslabší od ledna.

Většina odborníků je přesvědčena, že zářijové CPI a PPI budou odrážet další zpomalení inflace ve Spojených státech. Znamená to, že se na pořad dne vrátí scénář listopadového zasedání s 50 bazickými body? Podle mého názoru ne. Pravděpodobnost listopadového snížení sazeb o 25 bazických bodů se v tom případě zvýší na 100 %, ale trh se nejspíš nevrátí k diskusi o agresivnějších scénářích. Mnoho členů Fedu před zveřejněním nonfarm payrolls uvažovalo o agresivním uvolnění měnové politiky v případě "ochlazení" trhu práce. Zářijový nárůst počtu pracovních míst o 250 000 ale tyto obavy vyvrátil, takže Fed může postupovat pozvolna a bez prudkých pohybů o 50 bazických bodů. Někteří členové americké centrální banky jsou navíc přímo proti agresivnímu snižování sazeb (například Michelle Bowmanová, která v září hlasovala pro snížení o 25 bodů namísto o 50 bodů).

Pokud ale tempo poklesu inflace zpomalí (zejména pokud inflace začne znovu zrychlovat), spustí se jiné procesy. Šance 3% na zachování současného stavu v listopadu by mohla vzrůst na 10–20 %. Trh začne tento scénář zvažovat, což samo o sobě bude stačit k další podpoře dolaru. Pokud tedy údaje o CPI a PPI vyjdou v "zelených" číslech, můžeme být svědky další dolarové rally.

Pro pár EUR/USD by to znamenalo, že prorazí support 1,0930 a pokusí se usadit v pásmu 1,08. Pokud inflace předvídatelně klesne (nebo vyjde v "červených" číslech), je pravděpodobný korekční pullback (úroveň rezistence je na 1,1030, což je střední linie Bollingerových pásem v časovém rámci H4), ale pár zůstane pod tlakem. Jinými slovy, jakýkoli korekční pohyb nahoru by se měl využít ke vstupu na prodejní pozice.

Ekonomický kalendář na nadcházející týden obsahuje samozřejmě víc než pouhé zprávy o inflaci. Například v pondělí se očekávají projevy členů Fedu (Michelle Bowmanová a Neel Kashkari) a Evropské centrální banky (Philip Lane a Piero Cipollone). V úterý vyslechneme stanoviska Adriany Kuglerové, Raphaela Bostice, Susan Collinsové, Alberta Musalema (Fed) a Joachima Nagela (ECB). Ve středu bude zveřejněn zápis ze zářijového zasedání Fedu a vystoupí několik zástupců Fedu (Philip Jefferson, Lorie Loganová, Austan Goolsbee, Thomas Barkin). Kromě amerického indexu spotřebitelských cen bude ve čtvrtek zveřejněn ještě zápis ze zářijového zasedání ECB a týdenní zpráva o počátečních žádostech o podporu v nezaměstnanosti. Ve čtvrtek se také očekávají projevy Mary Dalyové a Johna Williamse (Fed). V pátek bude zveřejněn index spotřebitelského sentimentu Michiganské univerzity a index cen výrobců.

Všechny tyto události ale zůstanou ve stínu zpráv o inflaci, které budou mít nejvýraznější vliv na americký dolar a následně na všechny hlavní dolarové páry.