04.11.202408:39 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD Týdenní přehled: Listopadové zasedání FOMC a nová hlava USA

Nadcházející týden bude pro měnový pár EUR/USD a další dolarové páry nejvýznamnější. Výsledky listopadového zasedání FOMC a výsledky prezidentských voleb v USA budou mít zásadní vliv na americký dolar. Všechny ostatní fundamentální faktory budou hrát sekundární, podpůrnou roli. Proto se zaměříme na klíčové události nadcházejícího týdne.

Prezidentské volby v USA

Prezident Spojených států řídí zahraniční politiku země a určuje její primární zahraničně-politické směřování, a proto celý svět včetně finančních trhů prezidentské volby pozorně sleduje.

Snad všichni si pamatují, jak zahraniční politika prezidenta Trumpa ovlivňovala celý svět. Například během obchodní války s Čínou vyvíjeli republikáni tlak i na další země (zejména s cílem zabránit společnosti Huawei ve vytváření mobilních sítí 5G). Jako další příklad lze uvést situaci, kdy Trump pohrozil, že uvalí cla na všechny dovážené automobily z Evropské unie, pokud EU nezruší obchodní bariéry a cla uvalená na americké zboží (tento krok mohl mít dopad na téměř všechny členské státy EU). Pod jeho drobnohled se mimo jiné dostala také Kanada a její odvětví výroby hliníku.

Účastníci trhu mají tyto události stále v čerstvé paměti, a proto by obchodníci "druhé Trumpovo prezidentování" podle toho i vnímali. Ačkoli Trump prosazuje devalvaci americké měny, dolar by v případě vítězství republikána jako bezpečné aktivum "v tuto chvíli" zažil silnou poptávku. Závod je stále vyrovnaný: pouhé dva dny před hlavním dnem voleb si kandidáti "šlapou na paty", přičemž rozdíl mezi Donaldem Trumpem a Kamalou Harris je v rámci statistické chyby.

Kandidáti potřebují k vítězství 270 z 538 hlasů volitelů. Očekává se, že republikáni a demokraté získají přibližně 219 a 226 hlasů ve státech, kde jejich voliči tradičně dominují. Primární bitva se tak odehraje v sedmi "swingových" státech, kde se voličské preference mění v závislosti na volebním cyklu.

Výsledky průzkumů v těchto státech se značně liší. Například podle průzkumu provedeného společností Times/YouGov ve dnech 25.–31. října vede Harris nad Trumpem ve Wisconsinu, Pensylvánii, Michiganu a Nevadě – čtyřech ze sedmi "swingových států". Trump si mezitím udržuje náskok v Severní Karolíně a Georgii, zatímco v Arizoně jsou oba kandidáti vyrovnaní. Je však nezbytné poznamenat, že se náskok Harris a Trumpa v těchto swingových státech pohybuje v rámci statistické chyby.

Jiný průzkum společnosti AtlasIntel předpovídá vítězství republikánů ve všech swingových regionech, přičemž Trump si drží celkový podíl 49 % oproti 47,2 % Harris. Společnost AtlasIntel tvrdí, že její průzkumy byly nejpřesnější před čtyřmi lety, kdy přesně předpověděla výsledky v jednotlivých swingových státech.

Průzkum FiveThirtyEight rovněž předpovídá Trumpovo vítězství a předpokládá, že republikán získá 62 hlasů volitelů ze swingových států a triumfálně se vrátí do Oválné pracovny.

Rozporuplné výsledky průzkumů udržují napětí a odrážejí intenzivní politickou soutěž. Pokud výsledek voleb odhalí jasného vítěze, napětí se rychle uvolní – ve prospěch dolaru (pokud zvítězí Trump) nebo jeho oslabení (pokud zvítězí Harris).

Listopadové zasedání FOMC

Podle nástroje FedWatch společnosti CME je pravděpodobnost snížení sazeb o 25 bazických bodů po listopadovém zasedání FOMC 99%. Existuje také 1% pravděpodobnost, že Fed ponechá všechny parametry měnové politiky beze změny.

Pokud se naplní základní scénář, který se všeobecně očekává, nebude to mít na americký dolar výrazný dopad. Obchodníky zajímají spíše vyhlídky, zejména vzhledem k nestandardní říjnové zprávě NonFarm Payrolls, která vykázala nárůst o 12 000 pracovních míst (oproti prognóze 110 000).

Podle mého názoru může výsledek listopadového zasedání podpořit zelenou bankovku. Zaprvé, slabý růst počtu pracovních míst je připisován mimořádným okolnostem (hurikány a rozsáhlá stávka zaměstnanců Boeingu). Proto může Federální rezervní systém říjnové údaje přehlédnout. Pozoruhodné je, že zpráva ADP uvedla nárůst o 230 000 pracovních míst, což je pravděpodobně přesnější vzhledem k odlišné metodice výpočtu.

Dalším argumentem pro zachování "mírně jestřábího" postoje Fedu je inflace. Navzdory slabé složce zaměstnanosti vykazovaly ukazatele inflace ve zprávě NonFarm pozitivní trendy. Průměrný hodinový výdělek se v říjnu meziročně zvýšil o 4,0 % (oproti 3,9 % v září). Měsíční růst mezd dosáhl 0,4 % a překonal tak prognózu 0,3 %.

Kromě toho se zvyšuje jádrová inflace. Jádrový index spotřebitelských cen (CPI) bez cen potravin a energií dosáhl druhý měsíc po sobě meziměsíční hodnoty 0,3 % (prognóza 0,2 %). V meziročním vyjádření jádrový CPI nečekaně zrychlil na 3,3 %. Jádrový index cen výrobců (PPI) meziměsíčně činil 0,2 % (v souladu s očekáváním), ale v meziročním srovnání vzrostl na 2,8 %, čímž překonal prognózu 2,7 % a zaznamenal nejsilnější tempo od ledna. Jádrový index PCE zůstal také silný na úrovni 2,7 %, na rozdíl od konsenzuální prognózy 2,6 %.

Tyto faktory naznačují, že Fed pravděpodobně zachová opatrný přístup k tempu uvolňování měnové politiky. Očekává se, že centrální banka bude signalizovat pokračující snižování sazeb o 25 bazických bodů a zároveň bude pečlivě sledovat klíčové makroekonomické ukazatele. Fed také může vyjádřit obavy ze zrychlující jádrové inflace, čímž poskytne dodatečnou podporu dolaru, a bagatelizovat slabou zprávu NonFarm.

Závěr

Výsledky zasedání FOMC budou oznámeny 7. listopadu po skončení amerických prezidentských voleb, takže vzhledem k těmto významným událostem není možné předvídat chování dolaru. Lze předpokládat reakci dolaru na Trumpovo vítězství (dolarový index by mohl prudce vzrůst) nebo na vítězství Harris (tlumenější reakce, potenciální tlak na dolar). Předvídat lze také reakci trhu na výsledky listopadového zasedání FOMC. Kombinace těchto fundamentálních faktorů však představuje nejistotu.

Diskutovat o technických úrovních pro EUR/USD je také zbytečné, protože i ty nejspolehlivější úrovně supportu/rezistence by mohly být rychle rozmetány nárůstem volatility. Až do 5. listopadu, přesněji řečeno do sečtení hlasů z nočního hlasování v USA, bude dolar pravděpodobně v důsledku celkové nervozity na trhu žádaný. Následné směřování dolaru, a tedy i EUR/USD, bude záviset na novém obyvateli Bílého domu a výsledku listopadového zasedání FOMC.