07.11.202408:10 Forex Analysis & Reviews: GBP/USD: Listopadové zasedání Bank of England – náhled

Pár GBP/USD prudce klesá v reakci na výsledky amerických prezidentských voleb. Za středeční klesající dynamikou stojí výhradně posilující americký dolar. Dolarový index se pokouší zajistit si čtyřměsíční maxima v rámci pásma 105. Hlavní měnové páry procházejí zvýšenou volatilitou a překonávají všechny cenové bariéry, které jim stojí v cestě. Ani pár GBP/USD není výjimkou: medvědi impulzivně prorazili support 1,2870 (spodní linie indikátoru Bollingerova pásma v časovém rámci D1) a teď se snaží konsolidovat se pod tímto cílem.

Libra byla nicméně pod značným tlakem už před americkými volbami, když vládnoucí Labouristická strana představila svůj rozpočet, první od červencového vítězství v parlamentních volbách. Velké výdaje, značné půjčky a další fiskální návrhy se setkaly s nesouhlasem britské měny. Na první pohled může tato reakce vypadat anomálně, ale obavy z vyššího daňového zatížení vyvolaly pochybnosti o vyhlídkách ekonomického růstu.

Pár GBP/USD se v reakci na oznámení rozpočtu minulý týden propadl na úroveň 1,2843. Situace mnoha účastníkům trhu připomněla krátké působení Liz Trussové ve funkci premiérky, kdy její "minibudget" šokoval trhy a nakonec byl příčinou jejího politického pádu. I když se povaha rozpočtových návrhů lišila (rozpočet Trussové směřoval k nejvýraznějšímu snížení daní v novodobé historii Spojeného království), reakce trhu byla podobná – libra tehdy klesla a klesá i teď.

Bank of England by mohla problémy libry ještě prohloubit, pokud oznámí další uvolnění měnové politiky.

Formální výsledek listopadového zasedání, který bude oznámen ve čtvrtek 7. listopadu, už se očekává – trhy si jsou 100% jisty, že centrální banka sníží úrokovou sazbu o 25 bazických bodů. Výhled dalších kroků zůstává ale nejistý.

Stojí za zmínku, že celkový index spotřebitelských cen (CPI) meziročně klesl na 1,7 % oproti prognózovaným 1,9 %, což představuje nejpomalejší tempo růstu od dubna 2021, takže inflace se vrátila do cílového pásma BoE. Jenže jádrový index spotřebitelských cen, byť klesá, zůstává nad hranicí 3 % – propadl se totiž na 3,2 % (nejnižší hodnota od září 2021).

Do červeného pásma se dostal i index maloobchodních cen (RPI), který zaměstnavatelé často používají při jednání o mzdách a který meziročně zpomalil na 2,7 % oproti očekávaným 3,1 %, což znamenalo nejslabší růst od března 2021. Inflace CPI v sektoru služeb se v září meziročně snížila na 4,9 % a poprvé po několika měsících klesla pod klíčovou hranici 5,0 %. Zpomalil také růst mezd, když průměrný výdělek (včetně prémií) klesl na 3,8 % (nejnižší hodnota od ledna 2021). Bez započtení bonusů se snížil na 4,9 %, což je nejpomalejší tempo růstu od srpna 2022.

Tyto výsledky umožňují BoE snížit úrokové sazby na listopadovém zasedání. Navíc mohou centrální banku přimět k oznámení dalšího snížení sazeb na posledním letošním zasedání. Někteří odborníci, včetně ekonomů ze Scotiabank, ale pochybují, že banka sníží sazby na dvou po sobě jdoucích zasedáních. Argumentují při tom jádrovou inflací (stále nad 3 %), inflací v sektoru služeb a deklarovaným diskrečním fiskálním uvolněním.

Skepse ohledně signalizace dalších holubičích opatření (například oznámení snížení sazeb v prosinci nebo na začátku roku 2025) by mohla britskou libru poškodit. Pokud bude rétorika BoE holubičí, mohla by se libra dostat pod výrazný tlak. Tento "extrémně holubičí" scénář není v současnosti započítán, takže jeho realizace by mohla trh zaskočit.

Pár GBP/USD se ve středu pohyboval pod vlivem emocí po triumfálním vítězství Republikánské strany, která si zajistila Bílý dům a obě komory Kongresu – Senát i Sněmovnu reprezentantů. Ve čtvrtek ale může čelit dalšímu tlaku ze strany Fedu (pokud zdůrazní zrychlení jádrové inflace v USA) a BoE (pokud naznačí další snížení sazeb do konce roku). Podle mého názoru BoE nejenže sníží sazby, ale také vyjádří holubičí postoj, což prodejcům páru umožní tlačit pár dolů k supportu 1,2800 a možná i otestovat základnu pásma 1,2800.