22.11.202408:00 Forex Analysis & Reviews: USD/JPY: Oči všech se upírají k inflaci

V polovině září se pár USD/JPY dostal na 2,5měsíční minimum na úrovni 139,60, pak se obrátil, vzrostl o více než 1 500 bodů a minulý týden dosáhl úrovně 156,76. Po této rally následovala výrazná korekce o 250 pipů. Tento týden pár vykazuje smíšenou dynamiku: středeční nárůst o 130 pipů vyrovnal čtvrteční pokles o 100 pipů. Obchodníci se snaží najít v nejednoznačném fundamentálním prostředí jasný směr.

Pár USD/JPY v posledních týdnech prudce stoupá v souvislosti s významnými politickými událostmi v Japonsku a USA. Po předčasných parlamentních volbách v Japonsku dosáhla vládnoucí Liberálně demokratická strana v předčasných parlamentních volbách nečekaně slabých výsledků, až premiér Šigeru Išibá téměř rezignoval. Tato politická krize se časově shodovala s prezidentskými volbami v USA, ze kterých vyšel vítězně Donald Trump. Za této "dokonalé bouře" pár vzrostl o 1 500 bodů. Rally minulý týden ale ztratila na síle, když prvotní "Trumpův efekt" vyprchal a Išibá byl znovu zvolen japonským premiérem.

S odezněním politických turbulencí se pozornost vrátila ke klasickým fundamentálním faktorům, zejména k rozdílům mezi Bank of Japan a Federálním rezervním systémem. Základní scénář prosincového zasedání Fedu předpokládá snížení sazeb o 5 bazických bodů (s pravděpodobností 51 %). Alternativní scénář předpokládá, že sazby zůstanou beze změny (s pravděpodobností 49 %). To znamená, že buď dojde ke snížení sazeb Fedu, nebo americká centrální banka stiskne tlačítko "pauza".

Základním scénářem pro prosincové zasedání BOJ je zachování vyčkávacího postoje. Alternativním scénářem je zvýšení úrokové sazby.

Jinými slovy, i základní scénáře favorizují prodejce USD/JPY.

Koncem října BOJ ponechala měnovou politiku beze změny, ale naznačila, že další zvýšení sazeb může být na obzoru. Čtvrtletní prognóza centrální banky očekává, že inflace "v příštích letech" zůstane kolem úrovně 2 %, a předpovídá, že do konce fiskálního roku v březnu bude index spotřebitelských cen (CPI) na úrovni 2,5 %.

Guvernér BOJ Kazuo Ueda na nedávné tiskové konferenci vyjádřil obavy z inflačních rizik a poznamenal, že podniky jsou čím dál ochotnější zvyšovat mzdy a ceny. Zdůraznil, že BOJ bude pokračovat v úpravách uvolňování měnové politiky, aby splnila své ekonomické a cenové odhady.

V této souvislosti budou mít hlavní význam údaje o japonské inflaci. Pokud klíčové ukazatele opět zrychlí, pravděpodobnost prosincového zvýšení sazeb se zvýší, což může pár USD/JPY stlačit prudce dolů do pásma 151–152. Naopak v případě dalšího zpomalení inflace by se jen mohl dostat pod výrazný tlak.

Údaje o říjnové inflaci v Japonsku budou zveřejněny 22. listopadu během asijské seance). Podle předběžných prognóz se očekává, že celkový index spotřebitelských cen klesne na 2,2 %, což pžedstavuje nejnižší tempo od ledna 2024. Pokud bude ukazatel na úrovni prognózy (nebo v červeném pásmu), bude downtrend zaznamenán už druhý měsíc v řadě. Jádrový index CPI (bez čerstvých potravin) by měl klesnout na 2,2 % (nejslabší tempo růstu od dubna letošního roku), což by znamenalo druhý měsíc poklesu v řadě po čtyřměsíční růstové sérii z období od května do srpna.

Jak vidíme, předběžné prognózy jenu nepřejí. Pokud ale v rozporu s prognózami inflace v Japonsku opět zrychlí (zejména pokud zrychlí jádrový CPI), prodejci páru USD/JPY mohou své úsilí zintenzivnit.

Při takové nejistotě může být rozumné vyčkávat. Nadcházející zpráva o inflaci by mohla vyvolat značnou volatilitu páru, ale směr ceny bude záviset na výsledku zprávy.

Z technického hlediska se pár USD/JPY od minulého pátku obchoduje mezi středním a horním Bollingerovým pásmem v pásmu 153,60–156,20. Pokud medvědi překonají spodní hranici tohoto pásma, bude dalším cílem poklesu hladina 151,20, což je spodní Bollingerovo pásmo v denním grafu. Naopak průraz nad úroveň 156,20 by mohl vést k hladině 159,00, což odpovídá hornímu Bollingerovu pásmu v týdenním grafu.