13.12.202408:19 Forex Analysis & Reviews: Euro mění tón

Evropská centrální banka udělala vše, co se od ní očekávalo – snížila depozitní sazbu o 25 bazických bodů na 3 % a vyslala několik signálů, že bude pokračovat v uvolňování měnové politiky. Tyto signály ale nebyly dost silné na to, aby pár EUR/USD definitivně potopily. Hlavní měnový pár se odrazil od úrovně supportu 1,0470 a vrátil se k tomu, co dělal několik týdnů: ke konsolidaci. Jak dlouho ale potrvá?

Pouze jedna významná banka dotázaná agenturou Bloomberg očekávala prosincové snížení sazeb ECB o 50 bazických bodů. JP Morgan se odvolala na údaje o ekonomice a inflaci v eurozóně, které byly slabší, než se čekalo. Zbytek se rozhodl pro snížení o 25 bazických bodů a k tomu nakonec došlo. ECB mezitím snížila své prognózy inflace na rok 2024 z 2,5 % na 2,4 % a na rok 2025 z 2,2 % na 2,1 %, čímž naznačila, že v blízké době bude pokračovat v cyklu uvolňování měnové politiky.

Trh s futures si byl před prosincovým zasedáním ECB 100% jistý, že na následujících dvou zasedáních Rady guvernérů budou sazby sníženy o 25 bazických bodů, a zohlednil v cenách 60% pravděpodobnost březnového snížení sazeb o 50 bazických bodů. Tento předpoklad zůstal po doprovodném prohlášení v podstatě beze změny.

Očekávání trhu ohledně snížení sazeb ECB

Druhý signál o ochotě ECB pokračovat v uvolňování měl původ v pozměněném jazyce. Dříve ECB uváděla, že je připravena udržovat depozitní sazbu na restriktivní úrovni "tak dlouho, jak bude potřeba". V prosinci tuto větu z doprovodného prohlášení odstranila, což signalizuje holubičí posun. Podle ING by investoři měli očekávat další snižování výpůjčních nákladů.

Tedy samozřejmě pokud z údajů nevyplyne něco jiného. Když ECB v říjnu snížila depozitní sazbu na 3,25 %, mnoho čelních představitelů očekávalo, že cyklus uvolňování do prosince zrychlí. Silné údaje o HDP za třetí čtvrtletí ale přiměly centrální banku k opatrnějšímu přístupu. Nadcházející měsíce ukážou, jestli tento trend vydrží.

Reakce dluhopisového trhu na inflaci v USA

Ze Spojených států mezitím přišly smíšené signály. Listopadový index cen výrobců (PPI) zrychlil na 0,4 % m/m, což je dvojnásobek konsenzuálního odhadu agentury Bloomberg. Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti vzrostl na 242 000, což je nejvyšší úroveň od začátku října. Vzhledem k nižší citlivosti amerických dluhopisů na údaje o inflaci a silnějším reakcím na údaje o trhu práce jsou tyto údaje pro dolar spíš negativní než pozitivní.

V denním grafu vytvořil pár EUR/USD formaci rozšiřujícího se klínu. Pokud býci vyhrají bitvu o úroveň 1,0470, bude pokračovat konsolidace v pásmu 1,0470–1,0615, která poskytne příležitost k otevření long pozic při odrazu. Naopak průraz pod tento kritický support by byl důvodem k navýšení dříve vytvořených short pozic.