31.01.202507:28 Forex Analysis & Reviews: Proč plyn zdražuje?

Ceny plynu opět rostou. Benchmarkový nizozemský TTF plynový kontrakt se vyšplhal na 52,37 eura za megawatthodinu, což představuje nejvyšší úroveň od října 2023. Vzhledem k současnému fundamentálnímu pozadí bude tento uptrend pravděpodobně pokračovat.

Za prvé, růst cen plynu způsobují povětrnostní podmínky, protože teploty v Evropě klesají. Podle střednědobé prognózy budou od pátku teploty pozvolna klesat. Například v Německu se očekává pokles nočních teplot na minus 5–6 °C, zatímco denní teploty se budou pohybovat v rozmezí 2–5 °C. V příštím týdnu lze ve střední Evropě očekávat pokles denních teplot na 0–1 °C, přičemž v několika hlavních městech budou teploty pod nulou. Uvedené naznačuje výrazný nárůst poptávky po vytápění v nadcházejících dnech.

Kromě toho předpovídají meteorologové pokles síly větru, což sníží výrobu energie z větrných turbín. Tento očekávaný pokles výroby energie z větrných elektráren tak dále podpoří růst cen zemního plynu.

Za druhé, ceny plynu rostou i v důsledku výpadku produkce na třech norských plynových polích. Norský provozovatel plynových polí Gassco nedávno oznámil několik neplánovaných odstávek na polích Troll, Karsto a Asgard, která se potýkají s technologickými problémy. Tyto problémy mohou významně ovlivnit úroveň produkce.

Třetím důvodem k obavám je značný odliv plynu z evropských zásobníků. Podle Gas Infrastructure Europe jsou evropské zásobníky plynu v současné době naplněny z 55,25 %. Pro srovnání, na konci ledna loňského roku byly naplněny ze 72 %. Aktuální úroveň pro rok 2024 je srovnatelná s koncem topné sezóny (31. března), kdy v zásobnících zůstalo 58,44 % rezerv. Ačkoli tempo čerpání v posledních týdnech kvůli mírnějším teplotám a větrnému počasí kleslo, situace by se s očekávaným chladnějším počasím mohla brzy změnit.

Je naplnění zásobníků plynu na 55,25 % značné, nebo jen minimální? V Německu platí zákon, který provozovatelům zásobníků plynu ukládá povinnost zajistit, aby jejich zařízení byla každoročně k 1. únoru naplněna alespoň z 30 %. Tato úroveň je považována za dostatečnou pro ukončení topné sezóny bez přerušení do 31. března a umožňuje dostatečné doplnění zásobníků plynu během letních měsíců pro nadcházející podzim a zimu. Současná úroveň zásobníků plynu v Evropě (55,25 %) proto není kritická. Konkrétně v Německu jsou tyto zásobníky naplněny ze 57 %. Podle projekcí by i při nejhorším scénáři – extrémně chladném počasí – mohly zásoby klesnout do dubna zhruba na 20 %.

Popsaná situace je především teoretická, zatímco trh se zaměřuje na fakta. Údaje momentálně naznačují, že rezervy v zásobnících plynu v EU klesají v letošní sezóně podzim–zima rychleji než v předchozích letech. Připomeňme, že 29. ledna 2024 bylo nahlášeno, že zásobníky plynu v EU jsou naplněny ze 75 %. Analytici se domnívají, že tento pokles je dán kombinací několika faktorů: ukončením tranzitu plynu přes Ukrajinu, nižšími teplotami a delšími obdobími mírného počasí.

Tyto faktory by měly trh ovlivňovat i ve střednědobém horizontu, což naznačuje, že tlak na růst cen bude přetrvávat. Významným problémem zůstává například nejistota v dodávkách. Ze zpráv vyplývá, že v současné době neprobíhají žádná zásadní jednání o tranzitu ázerbájdžánského plynu přes Ukrajinu. Odborníci navíc upozorňují, že aby Ázerbájdžán mohl výrazně zvýšit vývoz svého plynu do Evropy, musel by buď zvýšit produkci, nebo přerozdělit stávající domácí spotřebu.

Současné informační pozadí proto ukazuje na možný nárůst ceny "modrého paliva" do pásma 55–60 eur.