Рынок полон сюрпризов. Ждешь взрыва от одного события, а потрясает инвесторов другое. Пока они с придыханием ожидают выхода в свет статистики по занятости в США за август, дебаты между Дональдом Трампом и Камалой Харрис рискуют вызвать повышенную турбулентность. Достаточно вспомнить, как бурно рынки отреагировали на победу республиканца в дискуссии с Джо Байденом, запустив Трамп-торговлю. Готовимся к новому шторму?

Инвесторы считают, что возвращение 45-го президента в Белый дом чревато экономической катастрофой, стремительно растущей безработицей, инфляционной бомбой, взрывающимся долгом и рецессией. По оценкам Goldman Sachs, протекционистская и анти-иммиграционная программы республиканца перевесят фискальные стимулы от продления налоговых льгот. В результате ВВП США достигнет пика в 0,5% во второй половине 2026 и будет замедляться в 2026 с высокими рисками спада. Особенно если Штаты столкнутся с красной волной, когда и исполнительную, и законодательную власть возьмет в свои руки одна партия.

На это штаб Дональда Трампа отвечает ссылкой на 2016, когда эксперты предрекали такую же катастрофу, а по факту все обернулось ускорением экономического роста. Никто не знает, что произойдет завтра. Можно лишь предполагать. И если 8 лет назад прогнозы оказались ошибочными, что мешает специалистам сесть в лужу второй раз подряд?

Goldman Sachs считает, что победа Камалы Харрис на президентских выборах в ноябре вкупе с контролем демократами Конгресса ускорит рост ВВП, пусть и незначительно. Оба кандидата намерены проводить анти-иммиграционную политику, пусть республиканцы и более жестко. Вероятнее всего, администрация Харрис ограничит число вновь прибывших в США 1,5 млн человек, Трампа – до 750 тыс – 1,25 млн, в зависимости от того, за кем останется Конгресс.

Приток мигрантов в Штаты позволил рынку труда оставаться сильным на протяжении длительного периода времени. Если ограничить переселение иностранцев, это обернется его охлаждением и замедлит экономический рост. С другой стороны, не будут так быстро увеличиваться арендная плата и цены на недвижимость, что притормозит инфляцию.

Победа Камалы Харрис в ноябре при условии, если Палата представителей или Сенат останутся за республиканцами вообще никак не отразится на росте ВВП. Экономика будет двигаться своей дорогой, а ФРС получит возможность игнорировать политику и заняться обеспечением мягкой посадки.

При Трампе у доллара США есть больше шансов вырасти, так как эксцентричность 45-го президента увеличит неопределенность и волатильность на финансовых рынках. Это создаст попутный ветер для активов-убежищ. Впрочем, виктория Харрис чревата новыми провокациями сторонников республиканца, как это было в 2020 после победы Джо Байдена. Впрочем, при таком раскладе всплеск волатильности будет иметь краткосрочный характер.