16.11.202110:24 Forex-elemzések és áttekintések: A dollár erőre talált

Hétfőn emelkedni tudott a dollár, ahogy egyre több befektető számít arra, hogy az év vége felé és jövő év elején komoly inflációs nyomás lesz. Ha ez így lesz, valószínűbbé válik az alapkamat korábbi emelése.

Ugyanez látható az euróövezetben is, így az Európai Központi Bank sürgősségi kötvényvásárlási programját az egyes országok adósságkibocsátásának 50 százaléka alatti nem hivatalos korláttal hajtotta végre. Korábban 33% volt a hivatalos határ, most viszont 60% körül van a plafon.

Ezeket az értékeket az EKB kormányzótanácsa mutatta be, a szakértők pedig rámutattak, hogy ezt az idén decemberben sorra kerülő sorsdöntő megbeszélés előkészítésének részként tették.

Az eszközvásárlási program mértékéről azonban még nem született döntés, és az EKB nem volt hajlandó az ösztönzőprogramjairól nyilatkozni.

De pont hogy ezek a programok okozták az idei inflációt, amely várhatóan jövőre is nőni fog. Az EKB még 2015-ben kezdte meg a kötvényvásárlást, és akkor még korlátozva volt, hogy egyes országoktól mennyit vásárolhat. 2020 márciusában azonban a döntéshozók sürgősségi programot indítottak el a koronavírus-járvány miatt, amelyről elmondták, hogy nem lesznek rá érvényesek a korábbi szabályok.

Az inflációra visszatérve: a legutóbbi előrejelzések szerint a vártnál gyorsabban fog nőni, és csupán 2023-ban éri majd el a 2,0%-os célértéket. A Fogyasztói Árindex (CPI) várhatóan a mostani negyedévben fog csúcsra érni 4,2%-nál, tehát magasabb értéken, mint a korábban várt 3,6%-nál. Jövőre viszont várhatóan már több mint a felével fog visszaesni, 2023 végére pedig 1,6 százalék lehet.

Valószínűleg Spanyolországban lesz tapasztalható a leggyorsabb inflációs növekedés: még a mostani negyedévben elérheti az 5,3 százalékot.

A legtöbb vezető központi bank épp ezért folyamatosan azon vitatkoznak, hogy a fogyasztói árak megugrása csak rövidéletű vagy hosszútávú lesz. Mindenki számára egyértelmű, hogy a rövidtávú inflációs nyomást figyelmen kívül hagyják a szabályozók, és inkább megtartják alkalmazkodó monetáris politikájukat, hogy a járvány utáni gazdasági növekedést elősegítsék. Ha azonban még intenzívebb lesz a folyamatos áremelkedés, akkor magasabb alapkamatokra lehet majd szükség.

Sokan arra számítanak, hogy az EKB a közelgő, decemberi ülésén vizsgálja majd felül intézkedéseit, de arról senkinek sincs kétsége, hogy a sürgősségi kötvényvásárlási programot a terveknek megfelelően jövő márciusban felfüggesztik. Azt viszont nem tudjuk, hogy mi lesz az általános kötvényvásárlási programmal, amely jelenleg havi 20 milliárd eurós volumenű.

"A gazdasági felépülés folytatódásával és az ellátási lánc problémáinak megoldása után arra számíthatunk, hogy normalizálódik az árukra és szolgáltatásokra nehezedő árnyomás. Azt már látjuk, hogy jövőre a bérnövekedés valamivel magasabb lesz ennél, de a továbbgyűrűző hatások kockázata továbbra is korlátozott" – nyilatkozta Lagarde. "Ha most bármilyen szigorító intézkedést vezetnénk be, az sokkal több kárt okozna, mint hasznot (...) és erősen lelassítaná a gazdaságot, pedig az infláció a közeljövőben alacsonyabb szintre tér majd vissza" – tette hozzá.

Ahogy feljebb írtuk, az EKB decemberben dönt majd monetáris politikájának jövőjéről. A politikusoknak eddigre már elég adat áll majd rendelkezésre a munkaerő-piacról, gazdasági előrejelzésekkel együtt. Lagarde azonban bizton állítja, hogy jövőre nagyon valószínűtlen lenne az alapkamat emelése, és ez nyomást fejt ki az euróra.

Az Egyesült Államokban eközben a New York-i Fed üzleti körülményei 30,9 pontra emelkedett a múlthavi 19,8 pontról. Ez kedvezőbb, mint amit a közgazdászok vártak és az infláció visszafogottságát mutatta.

A termelési alindex is 8,9 pontos ugrással rekordmagas 26 pontra nőtt, az átlagos munkahetekkel együtt. A visszaesés csupán a gyártók optimizmusában mutatkozott meg a következő hat hónap üzleti környezetével kapcsolatban.