03.05.202312:34 Forex-elemzések és áttekintések: Az arany a Fed oldalán játszik

Mi menti meg Önt gyorsabban a recessziótól: az arany vagy az amerikai dollár? Annak ellenére, hogy egy kivételével az elmúlt 40 év során bekövetkezett összes recesszió során az amerikai valuta erősödött, a következő ismét kivétel lehet. Nem véletlen, hogy a központi bankok fáradhatatlanul növelik nemesfém-tartalékjaikat, ahogy az sem, hogy az újabb adag kedvezőtlen amerikai munkaerőpiaci adatok közzététele miatt az államkötvény-hozamok összeomlottak, és az XAU/USD jegyzése 2000 fölé emelkedett.

Amerikai recessziók és az amerikai dollár

A World Gold Council szerint a Bank of Singapore márciusban 17,3 tonna aranyat vásárolt. Ennek eredményeként az első negyedévben 68,7 tonnát szerzett, 222,5 tonnára növelve tartalékait, ami 45%-kal több, mint a december végi mennyiség. Kína sorban ötödik hónapja növeli tartalékait, jelenleg 2068 tonnán áll. A központi bankok tudják, hogy a válság idején nemesfémekre lehet szükség. A 2022-es év egyik legnagyobb vásárlója, Törökország például elkezdte az arany értékesítését a líra árfolyamának támogatása érdekében.

Az arany kétségtelenül győztesként kerül ki a dollárral szemben a legfőbb menedék eszköz címéért folyó harcból. Nagyon valószínűtlen, hogy a történelem megismétli önmagát, és az USD-index erősödni kezdene a recesszióra adott válaszul. A korábbi visszaesések általában globális jellegűek voltak, de most a GDP csökkenése kizárólag az Egyesült Államokat fenyegeti, úgyhogy miért rohannának az amerikai dollárhoz?

Minél rosszabbak az amerikai makrogazdasági adatok, annál több ok van a XAU/USD long pozícióba helyezésére. Figyelemre méltó példa az, hogy a piac hogyan reagált az amerikai munkaerő-piaci üresedések számának közel két éves mélypontra csökkenésére és a márciusi elbocsátások számának 1,8 millióra emelkedésére. Az államkötvény-hozamok zuhantak, és a dollár gyengült, az arany pedig ennek következtében visszatért a 2000 dollár/uncia fölé.

A mozgás gyors volt, ami a hedge fundok által az amerikai adósságkötelezettségre nyitott túlzott nettó short pozíció lezárásával függ össze. Ezek is menedékeszközként szolgálnak, így a közeledő recessziótól való erősödő félelem magasabb kötvényárakhoz és alacsonyabb kamatokhoz vezethet.

A spekulatív pozíciók és a kötvényhozamok dinamikája

Nem hiszem, hogy a Fed komoly változásokat idézhet elő a nemesfémek piacán. A központi banknak az az érdeke, hogy lehűtse a gazdaságot, de az infláció aggasztóan magas marad, így az Egyesült Államoknak nem ártana egy rövid és sekély recesszió a belföldi kereslet csökkentése és az infláció 2%-os cél felé történő visszaszorítása érdekében.

A szövetségi alapkamatot várhatóan 25 bázisponttal 5,25%-ra emelik majd meg, és legalább őszig ott is tartják. Ezt követően a romló amerikai makrogazdasági statisztikák fokozzák majd a Fed dovish fordulatáról szóló pletykákat, és hátrányos helyzetbe hozhatják az amerikai dollárt, miközben előnyt jelenthetnek az aranynak.

Technikailag a napi grafikonon az 1980–2015 dollár/uncia értéktartomány alsó határának sikertelen ostroma után az árfolyam visszatért a felső határhoz. Ennek eredményeként kialakult egy Hamis Kitörés minta. Az arany 2015 dollár feletti konszolidációja lehetővé teszi a bikáknak, hogy támadást indítsanak el. Ebben az esetben érdemes lesz az eszközt 2045 és 2075 dollár felé vásárolni.