19.05.202306:56 Forex-elemzések és áttekintések: Az euró kimaradt a játékból

Nem számít, hogy milyen messzire hajlandó menni az EKB a kamatok emelésében. Az a lényeg, hogy a Fed nem fogja őket csökkenteni. A Danske Bank előrejelzése szerint az Európai Központi Bank még háromszor fogja emelni a kölcsönzési költségeket: júniusban, júliusban és szeptemberben, 4%-ra. Ez azonban nem fogja megakadályozni az EUR/USD 1,06-ig tartó esését. A cég 0,9 dollárra becsüli az euró valódi értékét, ami hatalmas potenciált sugall a fő devizapár 1-3 éven belüli esésére. Ez az álláspont ellentétes a Bloomberg szakértőinek konszenzusos becslésével, miszerint az év végére 1,12 lesz az árfolyam. A Danske Bank azonban dicsfényben úszik.

A hitelintézet az Egyesült Államok és Németország közötti nominális és reális kötvényhozamok differenciálján fogad. Még ha a Fed is megáll és az alapkamatot hosszú ideig 5,25%-os csúcson tartja, az adósság hozamának különbsége továbbra is az Egyesült Államok javára halmozódik fel. Ez hozzájárul a tőke átáramlásához Európából Észak-Amerikába és további esést okoz az EUR/USD-ben. A Danske Bank szerint a kereskedelmi feltételek és a relatív munkaerő-költségek dinamikája jelenleg is a fő devizapár csúcsértékének kitartása mellett szól.

Akárhogy is, a Fed dovish fordulata körüli várakozások nyilvánvalóan túlbecsültek, és jelenleg pont ez okozza az euró dollárral szembeni korrekcióját. Míg az áprilisi amerikai munkaerőpiaci jelentés előtt a szeptemberi monetáris expanzió esélyét 90%-ra becsülték, a szám most 39%-ra esett. Azonban novemberben a dovish fordulat esélye 3 a 4-hez lesz. Ennek visszaesése lehetővé tenné az EUR/USD korrekciójának folytatását.

A piaci várakozások a Fed alapkamatára vonatkozóan

Az EKB monetáris szigorítási ciklusának Feddel szembeni lemaradása valószínűleg nem fogja segíteni az eurót. Ki fogja tudni használni a gazdaság a regionális pénznemet? Az EUR/USD november-áprilisi emelkedése többek között a világ vezető országainak egészségi állapotáról alkotott vélemény változásának volt köszönhető. Az erős amerikai gazdaságnak, amelyet a Fed évtizedek óta a legagresszívabb monetáris szigorításnak tett ki, 2022-ben gyengülnie kellett volna. Nem így történt.

Ellenkezőleg: a piac úgy hitte, hogy Kína gyorsan felépül a járvány után, és az euróövezet képes lesz elkerülni a recessziót az energiaválság hátterében, és mindez hűen szolgálta az EUR/USD bikáit, egészen május elejéig. Aztán minden megváltozott. A valutablokkból érkező csalódást keltő jelentések sora kételyeket ébresztett a befektetőkben a stabilitására nézve. Az árfolyam nem növekszik olyan vadul, ahogy az euró rajongói szeretnék.

Az EUR/USD sajnos sem az EKB és Fed monetáris politikájának különbségei, sem az euróövezet és az USA gazdasági növekedése sem támogatta úgy, ahogyan korábban tették. Ilyen körülmények között a korrekció logikusnak tűnik. A kérdés az, hogy milyen mélyre eshet a pár?

Technikailag a napi grafikonon az EUR/USD támaszra lelhet az 1,0755-1,0765-ös pivot szintek közelében. Ha itt marad, a visszahúzódás folytatódhat 1,071 és 1,066 felé. A korábban nyitott short pozíciókat a befektetők megtartják és tovább építik.