09.02.202414:18 Forex-elemzések és áttekintések: Vajon kap mentőövet az euró?

A 3 és 10 éves lejáratú állampapírok aukcióina és az amerikai tőzsdeindexek folyamatos emelkedésének köszönhetően lecsökkent kötvényhozamok kedvező környezetet teremtettek az EUR/USD bikái számára, amit meg is próbáltak kihasználni. Sajnos a fő devizapár nem tudta áttörni az 1,078-as szintet.

Amikor a határidős piac 150 bázispontos csökkentést jelez előre a szövetségi alapkamatban 2023 végén, kétszer annyit, mint amennyit a FOMC tisztviselői, azt sugallta, hogy az amerikai gazdaság le fog lassulni. És valóban, minél nagyobb a recesszió valószínűsége, annál nagyobb az esély arra, hogy a Fed mentőövet dob. Azonban a Bloomberg szakértői jelenleg 26%-os esélyt látnak az amerikai gazdaság visszaesésére a következő 12 hónapban, és ez jelentősen alacsonyabb, mint Németország és Hollandia 38%-a.

Ennek ellenére a határidős piac továbbra is eltolja az Egyesült Államokban, az Egyesült Királyságban és az eurózónában várható monetáris expanzió kezdetének időpontját és várható mértékét.

A központi bankok kamatjaival kapcsolatos piaci várakozások dinamikája

Az nyilvánvaló, hogy az Egyesült Államok sokkal erősebb, mint az Egyesült Királyság és az euróövezet, tehát miért kellene a Fednek korábban elkezdenie a monetáris politika lazítási ciklusát, mint a Bank of Englandnek vagy az EKB-nak? 2023-as GDP-jének 0,3%-os csökkenésével és a hetedik egymást követő hónapban csökkenő ipari termeléssel Európa legbetegebb gazdaságának tűnik. Ennek ellenére a londoni és brüsszeli központi bank tisztviselői továbbra is az inflációról beszélnek, de szemet hunynak saját gazdaságaik problémái felett.

Isabel Schnabel például felhívta a figyelmet a szolgáltatási szektor folyamatosan magas, 4%-os áraira, a több mint 5%-os bérnövekedésnek köszönhetően stabil munkaerőpiacra, a pénzügyi feltételek jelentős enyhítésére, valamint az ellátási lánc új problémáira, amelyeket a Húti támadások okoznak a Vörös-tengeren közlekedő hajók ellen. Ezek az események újra fellobbanthatják az inflációt. Az EKB-nak ébernek kell maradnia, és óvatosan kell kezelnie a monetáris politika enyhítését.

Németország ipari termelésének dinamikája

Ha azonban az euróövezet gazdasága gyenge, még inkább meghajlik majd a 4%-os évtizedes csúcson lévő betéti kamatláb terhe alatt. Az euróövezetnek szüksége van egy mentőövre a monetáris ösztönzés formájában, és ha ezt az USA előtt kapja meg, az EUR/USD valószínűleg tovább fog esni.

Mi mentheti meg a bikákat? Véleményem szerint csak az amerikai infláció további lassulása. Az FOMC tisztviselői állítják, hogy a Fednek nem feltétlenül kell megvárnia, amíg a PCE a 2%-os célra csökken. Ez azt jelenti, hogy a Személyes Fogyasztási Kiadások Indexének további ereszkedő dinamikája esélyt adhat márciusra a monetáris expanzió elkezdésére, nyomást gyakorolva az amerikai dollárra.

Technikailag a napi grafikonon az EUR/USD a korrekciós mozgás kifáradását mutatja, az ereszkedő trend irányába. Az 1,078-ról való visszapattanásból felépített short pozíciókat a korábban megjelölt 1,073-as és 1,064-es célokkal meg kell tartani.