28.02.202411:19 Forex-elemzések és áttekintések: Az arany nyomás alá kerül, ha a Fed június után kamatot csökkent

Minden generációnak megvannak a maga bálványai. Míg a 20. század végén mindenki az aranyért volt megőrülve, addig a 21. század elején a digitális eszközök vették át a helyét. A Bitcoin gyors emelkedése a 2021 óta nem látott rekordmagasságokig árnyékot vetett a nemesfémek vonzerejére. Az ETF-piacon tőkeátcsoportosítás történik a kriptovaluták felé, és a spekulánsok megszabadulnak aranyban lévő pozícióiktól. Például a február 20-i héten a COMEX-en a long pozíciók száma 1802-vel 98 840 szerződésre csökkent, míg a shortoké 17 549-cel 48 917 szerződésre.

Míg a Bitcoin még nagyon fiatal, és a befektetők nem tudják egyértelműen meghatározni az árdinamikáját alakító tényezőket, a nemesfémekkel más a helyzet. Ezekkel évtizedek óta kereskednek, és a XAU/USD, az amerikai dollár árfolyama és az államkötvények valós hozamai közötti kapcsolatot tanulmányozták. Az aranyat inflációs fedezetnek tekintik. Valójában azonban a köztes kapocs a Federal Reserve monetáris politikája.

Az arany és az amerikai államkötvények hozamának dinamikája

A szövetségi alapkamat emelkedése idején a nemesfémek általában elveszítik vonzerejüket, mivel az amerikai államkötvények hozamának növekedésével egyidejűleg az amerikai dollár is erősödik. Azonban 2022–2023-ban, amikor ezek a folyamatok zajlottak, az arany figyelemre méltó ellenállást mutatott. Ez a jegybankok rekordmennyiségű vásárlásának volt köszönhető, amely árnyékot vetett az ETF-ekből történő tőkekiáramlásra.

2024-ben az XAU/USD bikái optimistán álltak a helyzethez. Míg a Federal Reserve monetáris politikájának szigorítása az árfolyamok csökkenéséhez vezetett, addig annak enyhítése vásárlási okot kéne hogy okozzon. Optimista előrejelzések voltak bőségesen, unciánkénti 2400 és még 3000 dolláros értékekkel is. Sajnos a kezdés végül csalódást okozott. Az arany rövid ideig unciánként 2000 dollár alá esett, de sikerült helyreállnia.

Az arany és az amerikai dollár dinamikája

Ahogy a tél a végéhez közeledik, a piaci előrejelzések összhangba kerülnek a FOMC decemberi becsléseivel a szövetségi alapkamatot illetően. Ez azt jelenti, hogy az amerikai dollár elvesztette fő előnyét, elméletileg zöld utat adva az aranynak. A valóságban az arany nem siet az emelkedéssel, mivel az amerikai gazdaság erős, és a Federal Reserve tisztviselői egyre többet beszélnek a szövetségi alapkamat 2024 végén való csökkentéséről.

Bár a Federal Reserve monetáris politikájának enyhítésének kezdete júniusról későbbi időpontra tolódik, az amerikai dollár új növekedési lendületet kap, ami negatívan befolyásolja az XAU/USD-t. Utalásokat kaphatunk erről az amerikai inflációs adatok érkezésével, azaz a mag PCE indexszel, amelyet a piacok nagy érdeklődéssel várnak. A személyes fogyasztási kiadások indexének gyorsulása felélesztheti a monetáris korlátozás gondolatát, ami rossz hír a nemesfémek számára.

Technikailag az arany napi grafikonján konszolidáció történik a 2034 dollár per uncia tisztességes érték közelében. Ha az árfolyam 2025 dollár alá esne, akkor egy 1-2-3-as fordítási alakzatot hozhatna létre az arany. Ennek a Three Indians mintával való kombinációja alapot adna középtávú vásárlásokra a 2000–2010 dolláros tartományból való visszapattanásra.