16.02.202312:37 Forex Analysis & Reviews: Lo yen ha un nuovo governatore

La nuova scopa spazza in modo diverso. L'arrivo al potere di Kazuo Ueda nella Banca del Giappone è stato accolto con entusiasmo dai fan dello yen. L'ex funzionario del Consiglio dei governatori è considerato un politico più "falco" rispetto all'attuale capo della banca centrale Haruhiko Kuroda o al suo vice Masayoshi Amamiya, che gli investitori prevedevano per questa posizione. Allo stesso tempo, chiunque guidi la BoJ, le decisioni dell'autorità di regolamentazione saranno dettate dai dati in arrivo, che finora non soddisfano gli orsi dell'USD/JPY.

Kazuo Ueda è ricordato per la sua capacità di scendere a compromessi. Ritiene che la debole economia del Paese del Sol Levante richieda stimoli monetari, ma allo stesso tempo è solidale con i banchieri che si lamentano del fatto che i tassi bassi riducono i loro profitti. Sta dimostrando la sua conoscenza delle teorie secondo cui l'alto debito pubblico non è un problema, ma allo stesso tempo fa cenno ai falchi fiscali che temono che la cifra possa andare fuori controllo.

Il nuovo capo della Banca del Giappone dovrà affrontare compiti difficili. Avviare la normalizzazione della politica monetaria, compresa la deregolamentazione della curva dei rendimenti, l'aumento del tasso del superamento e la riduzione del bilancio eccessivo. I minimi errori in questa direzione sono irti di gravi turbolenze nei mercati finanziari. E gli investitori stanno già mostrando la loro preoccupazione, il che si riflette nell'aumento della volatilità dello yen.

Dinamiche della volatilità dello yen e del mercato dei cambi

Secondo me, Kazuo Ueda è un tipo sfuggente. È prematuro contare sul fatto che la differenza tra le sue opinioni e quelle di Haruhiko Kuroda, fiducioso che l'inflazione rallenti da sola, avvierà la normalizzazione. Il nuovo capo della Banca del Giappone ha preso un'economia in difficoltà, cresciuta dello 0,6% nel quarto trimestre contro il 2% previsto dagli esperti di Bloomberg. Il saldo negativo del commercio estero in Giappone a gennaio ha raggiunto il livello record di 3,5 trilioni di sterline. La crescita delle esportazioni è rallentata bruscamente al 3,5%, mentre le importazioni, al contrario, hanno accelerato al 17,8% sulla scia delle forniture di beni energetici a prezzi elevati.

Dinamica della bilancia commerciale del Giappone

Se l'economia continua a mostrare segni di debolezza, Kazuo Ueda non avrà altra scelta che stimolarla. Con la Fed pronta ad alzare il tasso sui fondi federali almeno al 5,25%, la divergenza di politica monetaria sta spingendo l'USD/JPY verso nord. D'altronde, il mercato dei derivati dà una probabilità del 50% di tre atti di inasprimento della politica monetaria della Fed a 25 punti base ciascuno: a marzo, maggio e giugno. Se tutto ciò accadrà, il dollaro statunitense continuerà a rafforzarsi.

Anche la forza dell'economia statunitense depone a favore della continuazione del rally dell'USD/JPY. L'impressionante aumento dell'occupazione di 517.000 unità a gennaio è stato accompagnato dal più rapido aumento in due anni delle vendite al dettaglio del 3%, nonché dal primo aumento della produzione industriale in tre mesi.

Tecnicamente, il rimbalzo del fair value ha avviato la correzione USD/JPY e ci ha permesso di formare con successo le posizioni long dall'area 128-128,5. Il superamento del livello pivot 134,2 consentirà di aumentarle nella direzione di 135,9 e 138,2.