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Alla fine della scorsa settimana il mercato è stato sconvolto dalla notizia del fallimento della banca statunitense SVB (Silicon Valley Bank). Lo shock più forte nel settore bancario statunitense dal 2008 è stata una logica conseguenza delle politiche aggressive del paese. Ciò ha portato gli investitori a mettere in dubbio la determinazione aggressiva della Fed.
Fino a poco tempo fa, la Silicon Valley Bank era una delle prime 20 maggiori banche statunitensi. Era anche uno dei finanziatori più attivi delle startup tecnologiche americane.
Il fallimento di SVB è stato annunciato lo scorso sabato, 11 marzo. Il motivo del fallimento della società finanziaria è stata la liquidazione di Silvergate Bank. Un prestatore simile che investiva anche in startup aveva chiuso l'attività pochi giorni prima.
La chiusura di Silvergate ha seminato il panico nel mercato: gli investitori hanno iniziato a vendere massicciamente azioni del settore mentre i clienti di SVB hanno iniziato a prelevare fondi dai loro depositi.
Secondo le stime dell'agenzia Bloomberg, il fallimento della Silicon Valley Bank è stato il più grande nel settore bancario statunitense in 15 anni. E il New York Times lo ha definito il secondo più grande crollo nella storia degli Stai Uniti.
Gli analisti ora temono che la situazione con SVB possa innescare un'ondata di insolvenze da parte degli istituti di credito in tutto il paese, portando al collasso del sistema finanziario statunitense.
Il primo campanello d'allarme è arrivato domenica, quando si è saputo della chiusura per rischi sistemici della società di credito newyorkese Signature Bank.
Per prevenire un'ulteriore diffusione del "contagio", ieri il governo degli Sati Uniti ha annunciato lo sviluppo di un piano d'azione urgente volto a sostenere i depositanti bancari e le istituzioni finanziarie che sono state colpite dal crollo della Silicon Valley Bank.
A partire da oggi, i clienti di istituti falliti dovranno ottenere l'accesso ai propri conti. Mentre per banche, istituti di risparmio e altri istituti di credito, la Fed fornirà finanziamenti di emergenza a condizioni agevolate - prestiti fino a 1 anno.
A tal fine, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti stanzierà fino a 25 miliardi di dollari dal suo fondo di stabilizzazione valutaria. Il presidente degli Stati Uniti Joe Biden sottolinea che ciò aiuterà non solo a proteggere i lavoratori americani e le piccole imprese, ma anche a garantire la sicurezza del sistema finanziario americano.
"Adottando il programma di prestiti di emergenza della Fed, le autorità statunitensi riconoscono i rischi sistemici e un'elevata probabilità che l'incapacità di affrontarli potrebbe portare a una profonda crisi finanziaria", ha commentato Peter Conte-Brown, professore alla Wharton School dell'Università di Pennsylvania.
"Se guardiamo a questa situazione in modo più ampio, vedremo che il fallimento della Silicon Valley Bank non è altro che un effetto collaterale della politica monetaria più restrittiva della Fed negli ultimi 40 anni", dice The J.P. Morgan Michele Feroli. "Il prestatore ha investito in obbligazioni a lungo termine, il cui valore di mercato è diminuito con l'aumento dei rendimenti. Nel frattempo, il costo del finanziamento della banca aumentava e la Fed continuava ad alzare i tassi".
Il crollo della Silicon Valley Bank ha costretto gli investitori a modificare le loro previsioni per ulteriori aumenti dei tassi. Ora il mercato ritiene che nella situazione attuale la Fed non vorrà far oscillare ancora di più la barca, nonostante l'inflazione persistente.
La pubblicazione di domani dei dati sulla crescita dei prezzi al consumo negli Stati Uniti avrebbe dovuto spingere la traiettoria della Fed lungo il percorso da falco. Alcuni partecipanti al mercato ritenegono che un rapporto forte avrebbe potuto costringere i funzionari statunitensi ad agire in modo più severo e ad aumentare i tassi a marzo non dello 0,25%, ma dello 0,50%.
"Tuttavia, considerando quello che è successo nel sistema finanziario statunitense, in questa fase, l'aumento dei tassi di 25 punti base sembra più probabile di un aumento di mezzo punto percentuale", ha detto Carol Kong, stratega della Commonwealth Bank of Australia.
Uno scenario ancora meno aggressivo ora attendono gli analisti di The Goldman Sachs. Si aspettano ancora di vedere aumenti dei tassi statunitensi dello 0,25% a maggio, giugno e luglio, ma hanno cambiato le loro previsioni per la riunione della Fed di marzo.
Secondo gli esperti, la forza maggiore nel settore bancario del paese potrebbe costringere i politici americani a sospendere l'inasprimento. In questo caso, il dollaro corre il rischio di affondare ancora di più.
L'allentamento del sentimento da falco ha colpito duramente i rendimenti dei Treasury statunitensi a 10 anni, portando a una massiccia svendita del dollaro.
La nuova settimana lavorativa il biglietto verde ha cominciato con un calo in tutte le direzioni. Al momento della scrittura, l'indice DXY era in ribasso dello 0,3% rispetto a un paniere di valute principali, scendendo sotto il livello 104.
Contro il dollaro australiano, il biglietto verde è sceso dello 0,7% a 0,663. Le sue perdite contro l'euro sono state pari allo 0,4% (in mattinata l'asset EUR/USD era scambiato intorno a 1,069). E in tandem con lo yen, la valuta verde è scesa dello 0,3% a 134,5.
Al momento, i trader stimano la probabilità di aumento del tasso alla riunione FOMC di marzo di 50 punti base in appena 17%. Ricordiamo che prima della notizia del crollo di SVB, la probabilità di un tale scenario era di circa il 70%.
Se i dati di domani sui prezzi al consumo statunitensi saranno più deboli del previsto e indicheranno una tendenza disinflazionistica, questo rafforzerà ulteriormente la previsione del mercato di un aumento dei tassi dello 0,25% a marzo. Ed è un fattore sfavorevole per il dollaro.
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