17.12.202411:47 Forex Analysis & Reviews: Il dollaro-locomotiva rallenta il passo: attende prima di andare avanti

Il rally della valuta americana, iniziato di recente, ha rallentato. Il dollaro ha preso una pausa prima della riunione della Fed, prevista per mercoledì 18 dicembre. Durante questo incontro dei rappresentanti del regolatore, l'ultimo dell'anno in corso, verrà decisa la sorte del tasso chiave, che determinerà anche la dinamica futura del greenback.

Secondo le osservazioni degli analisti, l'indice del dollaro (DXY), che misura il valore della valuta americana rispetto a un paniere di sei altre valute chiave, ha mostrato un rallentamento del trend rialzista. Questa tendenza è stata registrata alla fine della scorsa settimana e all'inizio di quella attuale. Dopo cinque giorni consecutivi di crescita e aver raggiunto il livello tondo di 107 punti, il dollaro ha ceduto, ma questo arretramento è considerato dagli esperti come temporaneo. L'attuale indebolimento dell'USD viene spiegato con l'atteggiamento attendista degli investitori, poiché tutto l'ottimismo del mercato riguardo la posizione "falco" della Fed è già stato incorporato nelle quotazioni.

Secondo le stime degli specialisti, le prospettive immediate del dollaro restano costruttive. Il proseguimento del trend positivo è possibile se il DXY riuscirà a mantenersi al di sopra della media mobile semplice a 20 giorni (SMA). Allo stesso tempo, i partecipanti al mercato manifestano cautela in vista della decisione chiave della Fed, considerando i dati macroeconomici contrastanti degli Stati Uniti e aspettando segnali più chiari dal regolatore prima di dare il via libera alla crescita dell'USD.

Al momento, le posizioni della valuta americana si sono leggermente indebolite, nonostante il suo forte rally della scorsa settimana. Tuttavia, sui mercati domina allo stesso tempo sia la propensione al rischio che la prudenza. Secondo gli analisti, l'aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA aiuta a limitare le perdite del greenback, nonostante il mercato abbia già scontato un taglio dei tassi da parte della Fed. Tuttavia, la valuta americana rimane sensibile ai dati in arrivo e ai segnali del regolatore.

Le attuali aspettative di mercato prevedono una riduzione del tasso sui fondi federali della Fed di 25 punti base, portandolo nell'intervallo 4,25% – 4,50%. Va notato che questo taglio è atteso, quindi non sarà una sorpresa per i partecipanti al mercato. Attualmente, l'attenzione è rivolta alla pubblicazione delle previsioni economiche del regolatore, o al cosiddetto "dot plot". Questo documento fornisce una panoramica delle previsioni della Fed e delle potenziali modifiche dei tassi.

In questa situazione, la valuta europea è quella che sta facendo peggio: rimane sotto pressione rispetto a quella americana. In questo contesto, la coppia EUR/USD è stata scambiata vicino al livello psicologicamente significativo di 1,0500. Questo sviluppo è stato determinato da una serie di dichiarazioni "colombe" dei rappresentanti della BCE. In precedenza, Christine Lagarde, presidente del regolatore, ha sottolineato un "forte indebolimento della spinta inflazionistica", soprattutto nel settore dei servizi. Di conseguenza, l'euro ha subito un calo significativo, ma continua a lottare per la leadership nella coppia EUR/USD, oscillando intorno alla quota di 1,0507.

Altri rappresentanti della BCE, in particolare il vicepresidente Luis de Guindos, hanno sostenuto C. Lagarde, schierandosi a favore della continuazione dell'attuale corso di allentamento della politica monetaria. Ricordiamo che la scorsa settimana il regolatore europeo ha abbassato il tasso sui depositi di 25 punti base, portandolo al 3%. Secondo la maggior parte dei politici, attualmente l'inflazione nell'eurozona è considerata sotto controllo, quindi l'attenzione si concentra sulla mitigazione dei rischi economici. In questo contesto, secondo le previsioni di consenso, entro giugno 2025 potrebbe verificarsi un ulteriore taglio dei tassi chiave di 100 punti base. Tuttavia, tali misure ridurranno l'attrattiva dell'euro rispetto al dollaro, ne sono convinti gli esperti.

Secondo il grafico tecnico della coppia EUR/USD, nel prossimo futuro il tandem rimarrà nel range 1,0500–1,0600. Non si escludono numerosi tentativi falliti della coppia di rompere verso l'alto o verso il basso. Tale volatilità potrebbe destabilizzare le posizioni del tandem. Una rottura sicura della coppia EUR/USD al di fuori di questo intervallo di prezzo, così come un consolidamento al di sopra o al di sotto di esso, innescherà un rally prolungato.

Nonostante il vento contrario per l'euro, molti analisti restano ottimisti riguardo alle sue prospettive di medio termine. Questo è supportato dai recenti commenti "colomba" dei membri della BCE e dai dati economici relativamente positivi dell'eurozona. Secondo i rapporti attuali, l'indice preliminare PMI HCOB per l'eurozona di dicembre ha mostrato segnali di ripresa. Per quanto riguarda l'attività economica nell'UE durante il periodo di riferimento, essa è migliorata a 49,5 punti rispetto ai precedenti 48,3 punti. Nel frattempo, il settore dei servizi è tornato in zona positiva, con l'indice PMI dei servizi in aumento a 51,4 punti dai precedenti 49,5 punti. Tuttavia, questo aumento potrebbe non essere sufficiente a cambiare la posizione della BCE sui tassi, avvertono gli esperti.

Una certa debolezza dell'euro non ha compensato il recente ritracciamento del dollaro, che è sceso leggermente ma ha ripreso a puntare alle posizioni di vertice. In gran parte ciò è dovuto alla positiva statistica macroeconomica proveniente dagli Stati Uniti. Secondo i rapporti attuali, a dicembre l'indice composito PMI S&P Global è salito a 56,6 punti rispetto ai precedenti 54,9 punti. Per quanto riguarda l'indice PMI del settore dei servizi negli USA, esso è migliorato a 58,5 punti dai recenti 56,1 punti. Tuttavia, in questo quadro positivo c'è un elemento negativo: l'indice PMI per il settore manifatturiero è sceso a 48,3 punti, sottolineando un contesto economico misto in vista della decisione della Fed. Inoltre, i dati sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) negli Stati Uniti, pubblicati la scorsa settimana, indicano una pressione dei prezzi persistente.

Nonostante i solidi rapporti sull'inflazione negli Stati Uniti, i mercati hanno già scontato un taglio dei tassi della Fed di 25 punti base nella prossima riunione, programmata per mercoledì 18 dicembre. Con alta probabilità, i rappresentanti della Federal Reserve adotteranno una decisione "falco", che prevede un taglio dei tassi, creando le condizioni per una pausa a gennaio del prossimo anno.