19.12.202410:33 Forex Analysis & Reviews: Risultati della riunione della Fed: il dollaro "massimalista" e l'euro outsider

Dopo la riunione della Federal Reserve, la valuta americana ha trovato nuova linfa vitale. Il dollaro è salito ai massimi degli ultimi due anni, spingendo in modo significativo la valuta europea. Quest'ultima è apparsa completamente indebolita e instabile. L'incredibile ascesa dell'USD è stata favorita dalla decisione del regolatore sulla politica dei tassi d'interesse.

A conclusione della riunione di due giorni, tenutasi il 17 e 18 dicembre, la Federal Reserve ha abbassato il tasso d'interesse chiave di 25 punti base, portandolo al 4,25-4,50% annuo. Questa decisione era in linea con le aspettative della maggior parte degli analisti. Secondo gli esperti, si tratta del terzo taglio consecutivo avviato dal regolatore a partire da settembre 2024. Prima di allora, il tasso chiave era rimasto ai massimi per oltre un anno, precisamente da luglio 2023. Questa situazione era in essere dal gennaio 2001.

Per il prossimo anno, i partecipanti al mercato prevedono due ulteriori tagli dei tassi. Tuttavia, gli strateghi valutari di Goldman Sachs ritengono che a gennaio il regolatore prenderà una pausa. Dopo una fase di respiro, la Fed tornerà a concentrarsi sulla politica monetaria. In definitiva, nel 2025 ci si aspetta tre tagli dei tassi: a marzo, giugno e settembre, come sottolineato dalla banca.

Oltre alla riduzione del tasso, il regolatore ha aggiornato le previsioni macroeconomiche, inclusa la previsione mediana dei membri del FOMC sulla futura traiettoria del tasso d'interesse (dot plot). Secondo i calcoli aggiornati, nel 2025 sono previsti solo due tagli da 25 punti base ciascuno. Ricordiamo che il precedente dot plot di settembre prevedeva tre riduzioni di questo tipo.

Questo cambiamento del "dot plot" ha sorpreso il mercato, poiché il consenso prevedeva un calo del tasso d'interesse di 75 punti base nel prossimo anno. In tale contesto, il mercato azionario statunitense è finito sotto pressione, mentre il dollaro si è rafforzato rispetto alle principali valute. L'indice del dollaro (DXY) è salito stabilmente a 107,70 punti. Per quanto riguarda la coppia EUR/USD, questa è scesa bruscamente a quota 1,0385, testimoniando un colossale crollo della valuta unica.

Oltre ai cambiamenti nel dot plot, le previsioni trimestrali aggiornate della Fed hanno introdotto altre novità. È importante notare che il regolatore ha migliorato le previsioni di crescita del PIL degli Stati Uniti per il 2024 e il 2025 e ha abbassato quelle sul tasso di disoccupazione per gli stessi periodi. Le previsioni sull'inflazione generale e quella core negli Stati Uniti sono state riviste al rialzo per il 2024, 2025 e 2026.

Anche le previsioni sul tasso chiave sono state migliorate, indicando che entro la fine del 2025 questo raggiungerà il 3,9%, equivalente a due riduzioni dei tassi (da 25 punti base ciascuna), e non quattro. In precedenza, a settembre 2024, questa cifra non superava il 3,4%. Entro la fine del 2026, il tasso chiave previsto sarà del 3,4%, mentre per la fine del 2027 è atteso al 3,1%. In precedenza, la Fed aveva previsto un valore del 2,9% per entrambi gli anni.

I dati più recenti indicano che l'attività economica negli Stati Uniti sta crescendo a un ritmo sostenuto. Allo stesso tempo, dall'inizio del 2024 le condizioni del mercato del lavoro sono migliorate e il tasso di disoccupazione è leggermente aumentato, rimanendo comunque basso. Per quanto riguarda l'inflazione, questa si è avvicinata al target del 2%, ma rimane leggermente superiore a quanto previsto, secondo la dichiarazione della Fed.

Secondo Jerome Powell, presidente della Federal Reserve, "l'economia americana è forte e il mercato del lavoro rimane solido". Ha inoltre osservato che ora l'inflazione è "molto più vicina all'obiettivo del 2%" rispetto a prima. Le spese dei consumatori americani sono stabili e gli investimenti in attrezzature sono aumentati. Tuttavia, il presidente del regolatore ha invitato alla prudenza nel proseguire con ulteriori riduzioni dei tassi durante la conferenza stampa.

Secondo lui, attualmente la Federal Reserve si trova "nel punto di rallentamento del taglio dei tassi". Il rallentamento del ritmo di riduzione dei tassi riflette le aspettative di un nuovo ciclo di inflazione. La forza trainante dietro il più lento abbassamento dei tassi è la crescita economica robusta e la diminuzione della disoccupazione. Secondo J. Powell, l'economia americana "si è avvicinata al tasso neutrale, e questa è un'altra ragione per essere cauti". Le osservazioni del presidente del regolatore hanno mostrato che i politici devono tenere conto delle prospettive di ampi cambiamenti economici sotto la nuova amministrazione del presidente eletto degli Stati Uniti Donald Trump.

Le conclusioni della Federal Reserve sulle prospettive dell'economia americana sono parzialmente sostenute dagli analisti di Swiss Re. Tuttavia, in generale, gli strateghi valutari sono più pessimisti. Essi evidenziano i punti deboli dell'economia statunitense, che potrebbero rivelarsi una bomba a orologeria.

Secondo il rapporto di Swiss Re, nel 2024 l'economia americana crescerà del 2,2%. Questo è molto al di sopra delle previsioni precedenti. Tuttavia, dietro questa cifra si celano le principali carenze che potrebbero ostacolare una crescita economica sostenibile. Tra i fattori critici si segnalano i tassi di interesse elevati e un'inflazione persistente, che influiscono negativamente sui livelli di consumo e sugli investimenti aziendali.

Il principale problema dell'economia americana, secondo gli esperti, è la pressione inflazionistica. Secondo le previsioni di Swiss Re sull'inflazione per il 2024, tale valore si attesterà al 3,5%. Questo supera leggermente l'obiettivo della Federal Reserve del 2%. Si prevede che un'inflazione di base persistente e problemi prolungati nelle catene di approvvigionamento limiteranno il ritmo di riduzione dell'inflazione, anche se i prezzi dell'energia si stabilizzeranno.

Gli strateghi valutari di Swiss Re hanno anche migliorato le loro previsioni per il PIL degli Stati Uniti nel 2025. Secondo gli esperti, è previsto un aumento dell'1,9%. In questo senso, gli analisti sono ottimisti, poiché anche la crescita più debole nel 2025 sarà del 2,1%, il che indica un graduale miglioramento della situazione. Tuttavia, nonostante le prospettive economiche relativamente positive degli Stati Uniti, gli analisti avvertono contro un'eccessiva euforia. Secondo gli esperti, "l'economia reale si trova ad affrontare difficoltà significative" che dovranno essere risolte nel prossimo anno.