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Oltre 50 priorità si sono accumulate per Donald Trump per il giorno della sua inaugurazione, quando potrà finalmente occuparsi della loro realizzazione. Più si avvicina questa data importante, più le idee del presidente americano diventano numerose. Ieri, ad esempio, ha dichiarato la possibilità di proclamare uno stato di emergenza economica nel paese. Questo piano si collega alle precedenti minacce di imporre dazi elevati sia agli alleati che ai rivali degli Stati Uniti. E non finisce qui.
Che ne dite di rinominare il Golfo del Messico come Golfo d'America? Trump è convinto che «sia un bel nome e che sia appropriato». Tuttavia, il meccanismo per realizzare questa iniziativa non sembra ancora essere definito. Per quanto riguarda il Canada e la Groenlandia, invece, c'è maggiore chiarezza. «L'annessione del Canada agli Stati Uniti sarebbe davvero qualcosa di speciale», ha affermato in tono quasi poetico. Trump ha già promesso di usare «la forza economica» per trasformare il Canada nel 51° stato degli USA.
Alla domanda diretta sulla possibilità di uno scontro militare per la Groenlandia o il Canale di Panama, ha risposto: «Non posso garantire nulla su questi due temi, ma posso dire che sono essenziali per la nostra sicurezza economica». E anche per proteggere il «mondo libero».
È interessante notare che Elon Musk, sostenitore di Donald Trump, si sta concentrando sull'Europa. Musk sta deteriorando i rapporti con gli alleati principali degli USA nei paesi del G7. Ad esempio, critica i governi di Germania e Regno Unito, definendo il cancelliere Olaf Scholz un «idiota» e il presidente tedesco un «tiranno».
Non è chiaro quali siano i suoi obiettivi o se ci sia una finalità concreta oltre alle provocazioni. Il presidente francese Emmanuel Macron, nel suo discorso di politica estera del 6 gennaio, lo ha accusato di tentare di formare una «internazionale reazionaria» in tutta Europa.
Trump sembra sempre più simile a un elefante in una cristalleria. Non è escluso che possa anche licenziare il presidente della Federal Reserve nella sua prima settimana in carica. Tuttavia, Jerome Powell non ha intenzione di lasciare il suo incarico. E, secondo la legge, il presidente non può rimuoverlo. Questo è quanto dichiarato dallo stesso Powell dopo la riunione del FOMC di novembre.
Trump, da sempre abile a evitare conseguenze legali, potrebbe pensare di vincere qualsiasi battaglia giudiziaria, inclusa quella contro il capo della Fed. In fondo, se punta ad espandere gli Stati Uniti dalla Groenlandia (nella foto) al Golfo d'America, sicuramente saprà affrontare un burocrate di 70 anni!
Perché Trump vuole smantellare la Fed? La risposta è semplice. La sua politica prevede un aumento dell'inflazione e un deterioramento del mercato del lavoro. Il doppio mandato della Federal Reserve richiede:
Di conseguenza, i tassi di interesse rimarranno elevati. Quando aumentano, gli investitori temono che una forte economia possa significare tassi ancora più alti. Questo rafforza il dollaro (Grafico 1), mentre i prezzi delle azioni potrebbero scendere, nonostante la forza economica del paese.
Il mercato è attualmente convinto di una sola riduzione dei tassi della Fed nel 2025. Quindi, il presidente dovrà cambiare i suoi piani o fare pressione sulla Fed. La scelta è evidente, ma le conseguenze no. Non a caso Christopher Waller, membro del Board of Governors della Fed, ha recentemente dichiarato di non sapere cosa aspettarsi in futuro.
Michelle Bowman, un'altra membro del board, ha sottolineato che, in caso di aggiustamenti dei tassi, «bisognerebbe agire con cautela» e «evitare pregiudizi verso le politiche della nuova amministrazione». «Vedo grandi rischi per la stabilità dei prezzi, anche se ci sono segnali di peggioramento delle condizioni del mercato del lavoro», ha avvertito Bowman.
Nel frattempo, i verbali della riunione della Fed del 17-18 dicembre hanno evidenziato che i responsabili politici ritengono che le condizioni del mercato del lavoro «stiano migliorando gradualmente», e non vedono «segnali di rapido deterioramento». Tuttavia, hanno sottolineato che «gli indicatori del mercato del lavoro meritano un attento monitoraggio».
Nel Beige Book di novembre 2024, pubblicato prima della riunione di dicembre, si legge: «L'attività di assunzione è rimasta moderata, poiché il turnover del personale è stato basso e poche aziende hanno segnalato un aumento dell'organico. Anche i licenziamenti sono stati bassi. I contatti hanno dichiarato di aspettarsi che l'occupazione rimanga stabile o cresca leggermente nel prossimo anno, ma molti si sono mostrati cauti nel loro ottimismo circa un eventuale aumento delle assunzioni».
Gli esperti osservano un rallentamento nel mercato del lavoro USA, ma sottolineano che ciò non è necessariamente un segno negativo. «Le assunzioni possono rallentare, ma non stanno crollando», affermano gli economisti di Wells Fargo. «Anche se le aziende cercano meno lavoratori rispetto a uno o due anni fa, non stanno effettuando licenziamenti di massa».
Questa settimana negli Stati Uniti sono stati pubblicati due rapporti sui licenziamenti relativi a novembre e dicembre. Secondo i dati del Bureau of Labor Statistics (JOLTS), nel mese di novembre il numero di licenziamenti negli USA è sceso a 3,065 milioni di persone (Grafico 2), raggiungendo il livello più basso dall'agosto 2020.
Allo stesso tempo, il rapporto della società Challenger, Gray & Christmas, Inc., che assiste i lavoratori licenziati, ha registrato circa 38.792 licenziamenti a dicembre 2024 (Grafico 3). Questo dato rappresenta il livello più basso degli ultimi cinque mesi. Secondo i calcoli, a novembre c'erano 1,13 posti di lavoro vacanti per ogni disoccupato, rispetto a 1,12 di ottobre.
Inoltre, le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono scese a 201 mila (nella settimana terminata il 4 gennaio), raggiungendo il livello più basso da febbraio 2024 (Grafico 4). Le previsioni si aspettavano un dato intorno alle 218 mila richieste. Sebbene queste statistiche settimanali siano molto volatili, il loro basso livello indica una stabilità del mercato del lavoro, caratterizzato ancora da bassi tassi di licenziamenti.
Sempre questa settimana sono stati pubblicati due rapporti relativi alle offerte di lavoro di novembre e ai posti creati nel settore privato a dicembre. Secondo i dati JOLTS, il numero di posti di lavoro disponibili è aumentato a 8,098 milioni a novembre 2024, superando le previsioni di 7,70 milioni (Grafico 5).
Secondo Automatic Data Processing, invece, le aziende private negli USA hanno aggiunto solo 122 mila nuovi lavoratori a dicembre (Grafico 6). Questo dato rappresenta il livello più basso degli ultimi quattro mesi ed è inferiore alla previsione di 140 mila. Ciò significa che il settore privato ha rallentato sia le assunzioni sia la crescita dei salari nell'ultimo mese del 2024.
Mentre i bassi livelli di licenziamenti rafforzano il mercato del lavoro e l'economia in generale, l'incertezza sulle esigenze di personale nelle nuove condizioni economiche sotto l'amministrazione Trump 2.0 porta a un approccio più cauto nelle assunzioni e nei licenziamenti. Sebbene i lavoratori mantengano i loro posti, le pressioni inflazionistiche continuano a farsi sentire. Ad esempio, i dati dell'Institute for Supply Management hanno mostrato che i prezzi delle risorse nel settore dei servizi sono aumentati a dicembre, raggiungendo quasi il massimo degli ultimi due anni.
D'altro canto, i segnali di un raffreddamento sostenibile del mercato del lavoro potrebbero consentire alla Federal Reserve degli Stati Uniti di mantenere invariati i tassi di interesse a gennaio, nonostante l'inflazione rimanga elevata. Inoltre, non ci sono segnali di un collasso improvviso del mercato del lavoro o di una recessione imminente.
Anzi, i dati economici attuali indicano che l'economia americana si sta avvicinando alla piena occupazione piuttosto che allontanarsene. Una riduzione dei tassi di interesse da parte della Fed non è necessaria per il mercato del lavoro. Tuttavia, non è escluso che i datori di lavoro stiano aspettando di vedere come verranno implementati i piani di Donald Trump, che ha promesso di:
Sebbene i mercati siano certi di una pausa nei tagli dei tassi della Fed a gennaio, dati più forti potrebbero prolungare questa pausa fino a marzo, rafforzando ulteriormente il dollaro USA.
Le NonFarm Payrolls di dicembre sono fondamentali per comprendere lo stato del mercato del lavoro. Cosa prevedono gli esperti?
Il dato medio delle NonFarm Payrolls nel 2024 è stato di circa 180 mila nuovi posti di lavoro al mese (Grafico 7). Il punto di riferimento della Federal Reserve è il seguente:
Un valore di 125 mila è considerato l'equilibrio ideale del mercato del lavoro, ma 25 mila di questi sono legati agli immigrati che Trump ha promesso di deportare.
Se le NonFarm Payrolls confermeranno la salute e la stabilità del mercato del lavoro a dicembre, la Federal Reserve americana potrebbe prendersi una pausa per rallentare il ritmo dei tagli ai tassi di interesse, almeno finché l'inflazione rimarrà elevata e l'economia americana stabile.
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