06.03.201923:45 Forex Analysis & Reviews: Reunião de março do BCE: prévia

A moeda única encontra a reunião de março do BCE em um estado deprimido. Depois de várias tentativas malsucedidas de chegar a14ª figura, os touros do eur / usd diminuíram o controle. Eles não podiam manter o preço em máximas conquistadas. O par avançou lenta mas tendenciosamente para o nível de suporte principal de 1.1260. A retórica do regulador europeu determinará o novo vetor do movimento de preços: os ursos pressionarão esse nível ou darão a iniciativa aos compradores, que o conduzirão novamente ao máximo local.

Em geral, o euro / dólar está em declínio por duas razões principais. Em primeiro lugar, o fortalecimento do dólar, que começou a ganhar força depois da China, reduziu suas previsões de crescimento. Em segundo lugar, traders antecipadamente adotam uma retórica de "dovish" dos membros do regulador europeu. Ninguém espera nenhuma observação otimista deles, a única questão é quão brandas serão suas declarações.

De acordo com a previsão geral de especialistas, a reunião de março do Banco Central Europeu não será um "repasse", por isso certamente causará uma volatilidade correspondente nos mercados. Em primeiro lugar, o BCE reduzirá as previsões de crescimento do PIB e inflação. Essa é uma decisão amplamente esperada porque, já no início de fevereiro, a Comissão Europeia revisou sua previsão de crescimento do PIB na zona do euro, reduzindo significativamente suas estimativas anteriores. Segundo os economistas da CE, o principal indicador no ano em curso crescerá apenas 1,3% e no próximo ano - 1,6%.

Um pouco antes, em janeiro, uma decisão semelhante foi anunciada na Alemanha, cuja economia é uma "locomotiva" da zona do euro. Assim, o Ministério da Economia neste país informou que eles estão reduzindo sua previsão para o crescimento da economia nacional este ano para 1%. Esta é uma revisão significativa, já que os alemães esperavam crescer para 1,8%.

A dinâmica inflacionária também deixa muito a desejar. De acordo com os dados mais recentes, o índice de preços ao consumidor saiu ao nível das previsões, tendo subido um décimo de um por cento em relação ao mês anterior, ou seja, para 1,5%. No entanto, a inflação núcleo, que é o indicador mais importante para o BCE, mostrou uma dinâmica negativa, caindo para 1% (contrariando as expectativas de crescimento para 1,1%).

Essas tendências não podem ser ignoradas pelo regulador europeu, portanto, uma revisão das estimativas de previsão pode ser considerada uma questão já resolvida. Há também uma alta probabilidade de que o BCE finalmente adie o aumento da taxa de juros para o próximo ano. E embora o mercado, em sua maior parte, já não sinta ilusões sobre pontos de tempo anteriores (um aumento da taxa na reunião de dezembro), esse fato ainda terá alguma pressão sobre o euro.

A propósito, recentemente, há rumores no mercado de que o BCE pode ir de uma maneira não-convencional - aumentar a taxa dos depósitos para zero em um ano e meio. De acordo com a imprensa, alguns membros do regulador reconhecem que o efeito colateral das taxas negativas afeta negativamente o crescimento econômico da zona do euro, de modo que tal medida pode remediar a situação - enquanto a política do BCE permanece acomodatícia. Mas na minha opinião, a probabilidade da implementação deste cenário é muito improvável, dada a cautela de Mario Draghi em suas decisões.

Mas a probabilidade de anunciar uma nova rodada do programa TLTRO é bastante alta. Essa questão foi discutida em dezembro do ano passado, mas em janeiro, o órgão regulador decidiu ignorar esse tópico. No entanto, a julgar pela retórica de Peter Prath e Benoit Kurrre, o Banco Central anunciará amanhã que lançará operações de financiamento de longo prazo.

A reação do par euro / dólar para a reunião de amanhã depende de quanto os resultados se desviam da maioria das previsões. Por exemplo, se, ao contrário das expectativas, o regulador não apressar as coisas em relação ao início de uma nova rodada de TLTRO, então a moeda única terá um suporte muito forte. O fato de transferir o prazo aproximado para o aumento da taxa do próximo ano não surpreenderá os traders. Além disso, esta decisão já foi amplamente considerada nos preços. Além disso, o regulador pode ser menos categórico em relação à avaliação de riscos externos. A probabilidade de um Brexit "duro" declinou, e as conversações EUA-China chegaram ao estágio final. De acordo com informações preliminares, Pequim e Washington podem concluir uma barganha em 27 de março.

Na minha opinião,o chefe do Banco Central Europeu, Mario Draghi, tradicionalmente tentará manter um equilíbrio em suas declarações, para não provocar pânico nos mercados. Ao mesmo tempo, ele também deve demonstrar sua disposição para resistir a uma desaceleração do crescimento econômico na zona do euro, expressando os sinais apropriados. Se o presidente do BCE fortalecer a retórica "favorável", o par eur / usd irá consolidar abaixo do nível de apoio de 1.1260 e irá para o 11º. Se você se desviar do cenário previsto, os touros do par poderão testar novamente os limites do 14º.