08.12.202117:29 Forex Analysis & Reviews: O BCE pode começar a aumentar as taxas de juros mesmo antes do término do programa de compra de títulos.

A moeda europeia continuou a perder ativamente suas posições em relação ao dólar norte-americano, e a libra esterlina atingiu suas mínimas mensais em meio a expectativas de que o Federal Reserve abordará seriamente a questão da redução das compras de títulos na próxima semana, e também fará uma série de previsões anteriores sobre o momento dos aumentos das taxas de juros.

Robert Holzmann

Uma entrevista com Robert Holzmann, membro do Conselho do Banco Central Europeu, que leva muito a sério as decisões sobre um aumento anterior das taxas de juros na zona do euro, não ajudou a moeda europeia, mesmo apesar do programa contínuo de compra de títulos de emergência. A previsão do Banco Central Europeu afirma atualmente que ele deixará de comprar títulos pouco antes de começar a aumentar as taxas de juros. Holzmann, o governador do banco central austríaco, não concorda com esta abordagem.

"Sempre fui contra a vinculação muito estreita entre o programa de compra de títulos e os aumentos de taxas", disse ele. "As taxas de juros podem ser aumentadas enquanto as compras líquidas ainda estão em andamento." Ele também citou a Suécia como exemplo, que deu um passo semelhante no início de 2020 e, apesar disso, ao contrário do que temem os economistas, o mercado de capitais não foi afetado.

Este não é o primeiro comentário radical que os governadores do Banco Central Europeu expressaram recentemente. Dentro de 10 dias, será realizada uma reunião decisiva do BCE, na qual os funcionários planejam determinar o volume de futuras compras de títulos. Os mercados monetários esperam que o banco central aumente as taxas de juros em 10 pontos base em dezembro de 2022. Apesar de tais declarações, ninguém as leva a sério ainda, pois a Presidente do Banco Central Europeu Christine Lagarde deixou claro que mesmo após o fim do atual programa de compra emergencial pandêmico (PEPP), muito provavelmente será tomada a decisão de estendê-lo de uma forma diferente daquela existente.

Holzmann, um dos membros mais conflituosos do Conselho do Governo, também observou que é improvável que a inflação caia abaixo de 2% em 2022, e o provável é que ela atinja seu pico no final deste ano. Ele também espera que os problemas de abastecimento persistam e o BCE precisa examinar se é possível suspender legal e tecnicamente o PEPP sem cancelá-lo.

PIB da zona do euro

Quanto às estatísticas fundamentais de terça-feira, os dados do PIB da zona do euro coincidiram com as previsões dos economistas, sem fornecer apoio significativo ao euro. O consumo privado foi o que mais contribuiu para o crescimento econômico da zona do euro no terceiro trimestre, pois a região foi reaberta após o isolamento imposto devido à pandemia do coronavírus. Os gastos das famílias contribuíram com 2,1 pontos percentuais para o crescimento do produto interno bruto, enquanto os gastos do governo aumentaram em 0,1 pontos percentuais. Tais dados foram fornecidos pelo Eurostat na terça-feira. Em geral, de julho a setembro de 2021, o PIB cresceu 2,2% em comparação com os três meses anteriores. A produção permaneceu 0,3% abaixo dos níveis do final de 2019.

Atualmente, outro surto de uma nova linhagem de coronavírus, chamada Omicron, ameaça novamente pressionar para baixo o crescimento econômico no final deste ano e no início do próximo. Muito dependerá das medidas restritivas a que os governos dos estados membros da zona do euro recorrerão. Deixe-me lembrar que a Áustria e a Eslováquia já anunciaram a introdução de medidas de bloqueio e quarentena adicionais, que irão perturbar significativamente as cadeias de abastecimento que impedirão a Alemanha, a maior economia da região, além de outros países de demonstrar crescimento no final do ano.

A Alemanha também introduziu uma série de restrições na semana passada. Sob as novas restrições, somente pessoas vacinadas ou recuperadas podem visitar restaurantes, teatros e outros locais públicos. As autoridades também apoiaram um plano para tornar a vacinação Covid obrigatória, dizendo que a Câmara dos Deputados em breve votará sobre o assunto.

Um relatório também foi divulgado na terça-feira, no qual a confiança dos investidores na economia alemã se deteriorou em dezembro deste ano. E a principal razão são as medidas de dissuasão do novo governo, liderado por Olaf Scholz, para espalhar o número de infecções por Covid-19.

O instituto de pesquisa econômica ZEW disse que seu índice de sentimento econômico caiu para 29,9 em dezembro, de 31,7 no mês anterior. O índice de condições atuais caiu para uma baixa de seis meses de -7,4, pior do que as expectativas dos economistas. Assim, podemos afirmar que a confiança na recuperação da economia alemã está em queda. Os problemas contínuos de abastecimento estão afetando negativamente a manufatura e o varejo. O ZEW também observou que a queda nas expectativas econômicas mostra que as esperanças de um crescimento mais forte nos próximos seis meses estão morrendo gradualmente. Além de tudo isso, os consumidores estão reclamando cada vez mais da inflação, a mais rápida desde o início dos anos 1990.

O déficit comercial está diminuindo

Quanto às estatísticas americanas, os dados sobre o déficit comercial foram animadores, o que levou a algum fortalecimento do dólar americano e inspirou confiança em um final de ano mais favorável. O déficit comercial dos EUA diminuiu em outubro deste ano pela primeira vez desde julho, refletindo um forte aumento nas exportações e as expectativas de que a demanda externa por bens continuará crescendo. O déficit comercial em bens e serviços diminuiu 17% para US$ 67,1 bilhões, de US$ 81,4 bilhões revisados em setembro, de acordo com dados do Departamento de Comércio divulgados na terça-feira. Economistas esperavam que o déficit fosse de US$ 66,8 bilhões. As exportações cresceram 8,1%, para US$ 223,6 bilhões, o maior já registrado. O crescimento foi impulsionado pelo aumento nos embarques de produtos manufaturados, com destaque para o petróleo bruto. Enquanto isso, as importações subiram 0,9%, para US$ 290,7 bilhões, também um recorde. Isso aconteceu devido ao fornecimento de autopeças e motores.

Tudo isso confirma as expectativas dos investidores de que o comércio nos próximos meses se tornará menos um entrave ao crescimento econômico dos EUA após ter tirado 1,16 pontos percentuais do produto interno bruto dos EUA no 3.º trimestre deste ano.

Quanto ao quadro técnico do par EUR/USD

Os problemas dos compradores de moedas europeias voltaram após não conseguirem lidar com o nível de resistência na base da 13ª figura, na terça-feira. O fato de o mercado estar em uma tendência de baixa é confirmado pela contínua renovação dos mínimos semanais, que continua a ser observada após o forte movimento de queda do euro devido às declarações do Presidente do Sistema da Reserva Federal, Jerome Powell.

Os touros estão tentando manter o nível de 1,1235, mas isto não será tão fácil. Se eles falharem durante as negociações de hoje, o instrumento comercial voltará facilmente para baixo em um futuro próximo: 1.1215 e 1.1190 - isto criará condições prévias reais para um declínio na área da 11ª. cifra. Será possível dizer que os compradores de ativos de risco conseguiram parar o mercado de ursos depois que o comércio se move acima da 13ª figura. Somente neste caso será possível falar de uma correção ascendente para as áreas 1.1330 e 1.1360. Este cenário será concretizado no caso de mais declarações mais aguerridas dos representantes do Banco Central Europeu sobre o tema da política monetária, bem como uma melhoria da situação associada à pandemia do coronavírus.