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Na manhã de terça-feira, o USD/JPY está lambendo suas feridas após uma queda acentuada no dia anterior. O par caiu 1,3% ontem, devido a um impulso inesperado para o iene, decorrente de comentários mais agressivos do governador do BOJ, Kazuo Ueda. No entanto, muitos analistas recomendam evitar a venda do par nesta fase. Vamos descobrir o motivo.
No início da nova semana de negociações, a moeda japonesa exibiu seu maior aumento em relação ao dólar americano nos últimos dois meses, atingindo uma alta semanal de 145,91.
O recente salto no iene japonês foi amplamente atribuído a uma entrevista concedida pelo governador do Banco do Japão (BOJ), Kazuo Ueda, ao jornal Yomiuri no último sábado. Nessa entrevista, Ueda insinuou a possibilidade de uma reversão na política monetária extremamente frouxa do Japão nos próximos meses.
Ueda mencionou que a eliminação das taxas de juros negativas é uma das opções consideradas, desde que haja um crescimento contínuo da inflação e aumento nos salários no país. Ele também destacou que até o final do ano, o BOJ terá informações suficientes para determinar se pode encerrar a era das taxas ultrabaixas e iniciar a normalização de sua política monetária.
O analista Chris Weston observou que Ueda delineou um cronograma condicional para o primeiro aumento da taxa de juros do Japão, o que levou os investidores, que há muito aguardavam qualquer sinal de mudança na direção da política monetária do BOJ, a reagirem rapidamente. Esse movimento resultou em um substancial aumento do iene em todos os mercados financeiros.
As recentes declarações do chefe do BOJ revigoraram o sentimento hawkish entre os investidores, levando a um aumento significativo nos rendimentos dos títulos japoneses de 10 anos, atingindo quase uma década de alta em 0,715%.
Esse cenário também suscitou especulações de que o BOJ pode em breve ajustar ou até mesmo abandonar seu mecanismo de controle da curva de juros.
A próxima reunião do BOJ está marcada para 22 de setembro. Embora a maioria dos analistas acredite que o banco central adotará uma abordagem cautelosa e manterá sua política monetária atual, incluindo o sistema YCC (Yield Curve Control), devido à alta incerteza em relação à inflação.
A analista Leika Kihar destacou que, para que o BOJ faça seus primeiros movimentos hawkish, uma condição primordial, conforme mencionada por Ueda, deve ser atendida. Essa condição envolve a necessidade de convencer o órgão regulador de que há um crescimento de preços estável e robusto.
Embora a inflação no Japão tenha atingido 3,1% em julho, superando a meta de 2% do BOJ pelo 16º mês consecutivo, as autoridades do banco central acreditam que esse crescimento nos preços é impulsionado principalmente por fatores de oferta, como os custos de importação. Portanto, o BOJ busca garantias de que a inflação futura será sustentada pela demanda, mantendo-se acima de 2%.
Atualmente, o foco principal do Banco do Japão não é apenas a dinâmica da inflação, mas também o crescimento dos salários e suas projeções. Tradicionalmente, as negociações salariais anuais entre as empresas japonesas e os sindicatos ocorrem em março. No entanto, algumas informações podem estar disponíveis mais cedo, com o maior sindicato do país, o Rengo, anunciando suas metas salariais para o próximo ano em dezembro.
Alguns especialistas acreditam que um aumento significativo nos salários pode desencadear as tão esperadas mudanças no BOJ. Acredita-se que a primeira medida hawkish do BOJ será ajustar a meta de rendimento dos títulos de 10 anos, que atualmente está em 0%, seguido pelo aumento das taxas de curto prazo de -0,1% para zero.
Mari Iwashita, analista da Daiwa Securities, previu que o BOJ anunciará o fim das taxas de juros negativas até abril de 2024. Espera-se que o aumento das expectativas de aumento nas taxas de juros no Japão tenha um impacto positivo no iene no médio prazo.
O UBS projeta que o iene japonês pode se fortalecer em relação ao dólar, chegando a 142. No entanto, os economistas do banco suíço aconselham atualmente os investidores a não vender o par USD/JPY, sugerindo que, em vez disso, concentrem-se no crescimento do iene em relação ao euro ou à libra. Eles acreditam que o dólar ainda é uma moeda forte, o que pode resultar em um desempenho superior ao iene no curto prazo.
O UBS aconselhou que não se deveriam iniciar novas posições compradas no iene em relação ao dólar naquele momento e sugeriu que a moeda americana poderia ter um crescimento renovado no final daquela semana, impulsionada por dados macroeconômicos robustos dos EUA.
Os especialistas acreditam que, no curto prazo, os riscos para o USD/JPY estão inclinados para cima. Alertaram que o dólar poderia revisar suas recentes altas em relação ao iene na quarta-feira, se o próximo relatório de inflação dos EUA indicasse um aumento acelerado dos preços. Em julho, a inflação anual nos EUA ficou em 3,2%, e as previsões indicavam um salto em agosto para 3,6%.
A intensificação das expectativas hawkish do mercado com relação à política monetária subsequente do Federal Reserve poderia desencadear outra alta robusta do dólar antes da próxima reunião do FOMC, em 20 de setembro.
Analistas da Bloomberg afirmaram que o iene permanecia vulnerável em relação ao dólar americano, mesmo após seu recente aumento, e apontaram que as próximas reuniões do FOMC e do BOJ na semana seguinte poderiam mais uma vez alterar o cenário fundamental em favor do dólar.
Os especialistas acreditam que, neste mês, o Federal Reserve provavelmente fará uma pausa nos aumentos de suas taxas, sinalizando um novo aperto se os dados divulgados nesta semana indicarem que a inflação dos EUA não está desacelerando com rapidez suficiente.
Quanto ao órgão regulador japonês, a Bloomberg prevê que ele manterá sua postura atual em setembro e enfatizará a necessidade de manter uma abordagem dovish enquanto a trajetória futura da inflação não estiver clara.
Se o Fed e o BOJ de fato prosseguirem com essas ações previstas na próxima semana, o par USD/JPY poderá apresentar forte volatilidade de alta. Diante desses acontecimentos, não podemos descartar a possibilidade de Tóquio emitir novas ameaças de intervenções cambiais.
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