02.10.202418:02 Forex Analysis & Reviews: USD/JPY: Shigeru, Ueda, e o relatório ADP

O iene está em queda novamente. Após uma alta de quase 500 pips, a moeda japonesa voltou a desvalorizar-se em relação ao dólar americano. Na segunda-feira, o par USD/JPY atingiu uma mínima de duas semanas, caindo para 141,66, em resposta aos resultados inesperados das eleições para a liderança do partido político governante. O Partido Liberal Democrático agora é liderado por Shigeru Ishiba, que assumiu o cargo e anunciou planos para realizar eleições parlamentares antecipadas — um ano antes do previsto.

O iene reagiu positivamente à vitória de Ishiba, pois ele é considerado um defensor de uma política monetária restritiva e do aumento das taxas de juros para combater a inflação. Vale destacar que ele derrotou Sanae Takaichi, uma candidata da ala altamente conservadora do PLD, que era vista como a favorita na disputa e defendia uma política monetária mais branda.

Após a vitória de Ishiba, o par USD/JPY teve uma queda de 500 pips, saindo de 146,50 para a faixa média de 141. Porém, assim como é comum em questões políticas, sua influência se esvaiu rapidamente; até o final da semana, os compradores do par já haviam recuperado quase todos os pontos que haviam perdido. O "fator Shigeru" foi prontamente assimilado pelo mercado, algo bastante compreensível, já que a escolha de um novo primeiro-ministro, mesmo com uma perspectiva "hawkish", não significa que o Banco do Japão irá acelerar automaticamente os aumentos das taxas de juros. Ishiba desempenhará um papel significativo, sem dúvida, porém não de maneira imediata e pública. O novo primeiro-ministro do Japão não deve fazer declarações à la Trump, como as feitas pelo ex-presidente americano, que pressionava abertamente a Reserva Federal a reduzir as taxas de juros.

Por outro lado, os fatores fundamentais tradicionais indicam que o Banco do Japão não planeja acelerar a implementação de novos aumentos nas taxas. Especificamente, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de Tóquio demonstrou uma redução na taxa de inflação: o CPI geral diminuiu para 2,2% em setembro (de 2,6% em agosto), enquanto o núcleo do CPI diminuiu para 2,0%. Este índice é visto como o principal indicador para prever as tendências inflacionárias em todo o país, portanto, sua queda é um alerta alarmante para os comerciantes de USD/JPY. Também foram decepcionantes outros indicadores macroeconômicos. Além disso, o volume de novos projetos habitacionais no Japão caiu acentuadamente em setembro, apresentando uma queda de 5,1% (contra uma previsão de queda de 3,3%).

Essas premissas básicas não justificam o endurecimento da política monetária. Kazuo Ueda, governador do Banco do Japão, confirmou essa hipótese em suas recentes falas. Ele destacou a importância de manter uma estratégia de espera, considerando os riscos econômicos mundiais e a volatilidade dos mercados financeiros. No seu pronunciamento de ontem, ele também manteve uma postura prudente. De acordo com ele, o regulador procurará uma "política monetária adequada para atingir a meta de inflação de 2% de maneira sustentável e estável".

A maior parte das declarações do líder do Banco do Japão foram gerais, convencionais e não comprometedoras. No entanto, é precisamente isso que está afetando a moeda japonesa. Em seus discursos de setembro, vários de seus formuladores de políticas, como Naoki Tamura, Hajime Takata e Junko Nagakawa, propuseram que o banco central poderia elevar as taxas de juros novamente no futuro próximo. Eles se concentraram especificamente nos indicadores salariais, que apresentaram variações positivas, aumentando 1,1% na comparação anual em junho e 0,4% na comparação anual em julho.

No entanto, Kazuo Ueda esfriou o entusiasmo dos vendedores de USD/JPY ao afirmar que os dados de outubro sobre os preços dos serviços "serão essenciais para determinar se a inflação está acelerando". Somente após uma análise minuciosa desses dados, o regulador esclarecerá se podem ser esperadas mudanças na política.

Em outras palavras, o chefe do Banco do Japão lançou dúvidas sobre outro aumento de taxa este ano, embora não tenha descartado tal possibilidade. Essa indecisão de Ueda decepcionou os vendedores de USD/JPY, e o iene deixou de atuar como "força motriz" no par USD/JPY.

Tudo isso sugere que a retomada de um movimento descendente só será possível se o dólar americano enfraquecer. O instrumento está seguindo o índice do dólar, que, por sua vez, aguarda o principal relatório da semana — o de empregos não agrícolas (nonfarm payrolls) dos EUA, a ser publicado depois de amanhã, em 4 de outubro. Vale lembrar como os traders reagiram ao relatório ADP, que foi positivo hoje, refletindo a criação de 144 mil empregos no setor privado. Por um lado, esse é um resultado relativamente modesto; por outro, a maioria dos especialistas esperava que esse número fosse em torno de 124 mil. Isso gerou esperança entre os compradores do dólar de que os dados dos nonfarm payrolls também serão positivos. Nesse caso, a probabilidade de um corte de 50 pontos na taxa na reunião de novembro cairá para 20-15%, e o dólar receberá suporte adicional (e bastante significativo!).

Do ponto de vista técnico, o par USD/JPY se aproximou do nível de resistência de 145,30 (a linha superior do indicador Bandas de Bollinger no gráfico diário). Seria recomendável entrar em posições compradas após os compradores romperem e se consolidarem acima desse nível. Nesse caso, o próximo alvo de médio prazo para o movimento de alta será 147,00, que é a borda inferior da nuvem Kumo no mesmo período de tempo.