05.03.201909:14 Аналитические обзоры Форекс: Рост неопределенности приближает экономический кризис

Министр финансов США Стивен Мнучин обратился к Конгрессу с просьбой повысить потолок госдолга. По словам Мнучина, текущих ресурсов Минфина недостаточно для того, чтобы избежать дефолта, их хватит всего на несколько месяцев, а потому для сохранения финансовой стабильности нужно дать Минфину право расширить заимствования за пределы текущих ограничений.

5 февраля уровень госдолга США превысил 22 трлн, с учетом быстро растущего дефицита бюджета и недостаточного эффекта от налоговой реформы США рискуют выйти на темы увеличения госдолга в 10% в год, или более чем на 2 трлн от текущего уровня.

Несмотря на то что основные макроэкономические показатели, такие как уровень безработицы, потребительский спрос и темпы роста ВВП, указывают на достаточную силу американской экономики, приближение финансовой бури ощущается все более отчетливо. ФРБ Сент-Луиса провел масштабное исследование, посвященное измерению неопределенности. Неопределенность не тождественна понятию риска, поскольку даже рисковые проекты обычно хорошо рассчитываются на предмет распределения результатов, неопределенность же в первую очередь указывают на неизвестность в распределении результатов положительных или отрицательных.

Результаты расчетов выглядят тревожно – на выборке с 1986 г. текущий уровень неопределенности самый высокий.

По мнению авторов исследования, неизбежно снижение деловой активности, снижение темпов роста ВВП, ухудшение рынка труда и снижение инфляции на ближайшие годы. Неизбежно сокращение инвестиций и потребления, что приведет к еще большему снижению собираемости налогов и резкому росту угрозы рецессии.

EURUSD

Экономический индекс Sentix для еврозоны прекратил падение и составил в марте -2.2п. Несмотря на то что уже 7 месяцев подряд индекс находится на отрицательной территории, угроза дальнейшего снижения стала заметно меньше.

Sentix отмечает первые признаки экономической стабилизации и в еврозоне в целом и в Германии.

Сегодня для евро довольно важный день, будут опубликованы индексы PMI от Markit по сектору услуг и производственному сектору, прогнозы нейтральные, а также по розничным продажам в январе, здесь прогнозы выглядят оптимистично.

В целом евро не имеет драйвера для выхода из широкого диапазона, поскольку два сильных фактора неопределенности, способных оказать значительное влияние на экономические перспективы еврозоны, все еще не нашли своего решения. Это, во-первых, Brexit, сценарий выхода Великобритании из ЕС окажет значительное влияние на будущий товарооборот, направление финансовых потоков и в конечном итоге на финансовую стабильность. Во-вторых, это приближение начала торговой войны с США, которой, очевидно, уже не избежать – экономика США не имеет внутренних ресурсов для роста и власти страны обречены на попытки переложить часть расходов на своих основных торговых партнеров.

Евро обновил в понедельник локальный минимум, угроза дальнейшего снижения остается приоритетной. Установленная накануне поддержка 1.1308 может устоять, если экономические данные сегодня окажутся не хуже рынка. Рост выше 1.1342 маловероятен.

GBPUSD

Индекс экономической активности в строительном секторе Великобритании снижается уже 11 месяцев подряд, отражая неуверенность инвесторов относительного того, что цены на недвижимость смогут показать положительную динамику после Brexit на фоне падения инвестиций.

Отчет BRC по розничным продажам также содержит прямое указание на рост неопределенности и связанное с этим падение потребительских расходов. Несмотря на то что реальные доходы за последний год возобновили рост, потребители все больше осознают риск выхода страны из ЕС без всякого заключения и ограничивают расходы.

Фунт находится под давлением, возобновление роста в текущих условиях маловероятно. Снижение в зону поддержки 1.13070/90 по итогам дня выглядит обоснованным, шансы на возобновление роста или хотя бы уход в боковой диапазон заметно меньше.