25.03.202214:03 Аналитические обзоры Форекс: Доллар не может, евро не хочет

Рынки частенько переходят из состояния затишья перед бурей к самой буре. Насколько сильной она будет, никто не знает. Насыщенный экономический календарь недели к 1 апреля лишь позволяет предположить, что после топтания на одном месте EURUSD, наконец, перейдет к активным действиям. Однако когда доллар США не может развить преимущество, а евро не хочет форсировать события, существует большой риск расширения консолидации.

Когда переговоры России и Украины зашли в тупик, военные действия продолжаются, члены FOMC используют выраженную «ястребиную» риторику, а разные направления деловой активности США и еврозоны намекают на дивергенцию в экономическом росте, судьба пары EURUSD, казалось бы, предопределена. И если готовность Джеймса Булларда повысить ставки до 3%, и Лоретты Местер – превысить нейтральный уровень в 2,5% как можно быстрее, никого не удивляет, то агрессивные спичи вчерашних «голубей», Мэри Дейли и Чарлза Эванса свидетельствуют, что ФРС настроена решительно. Срочный рынок выдает почти 75%-ю вероятность увеличения затрат по займам на 50 б.п. в марте. В таких условиях доллар США должен расти как на дрожжах. Не растет.

Инвесторы почему-то уверены, что рецессия случится в Штатах быстрее, чем в еврозоне. Их не впечатляют ни близость последней к зоне боевых действий, ни слабость экономики Германии. Рынок внимательно смотрит на готовность кривой доходности инвертировать и на расширение спреда между доверием и настроениями потребителей. Первый индикатор ориентирован на занятость, второй показывает выраженную чувствительность к ценам.

Динамика кривой доходности в США

Динамика доверия и настроений потребителей в США

Любопытно, что четкое понимание намерений Федрезерва, какими бы страшными они ни казались для экономики, приводит к росту доходности казначейских облигаций США и к переливу капитала на рынок акций. Инвесторы сбрасывают долговые бумаги и приобретают долевые, способствуя ралли фондовых индексов. Связанное с ним улучшение глобального аппетита к риску позволяет «быкам» по EURUSD контратаковать.

Именно так работает схема ослабления доллара США во время цикла монетарной рестрикции ФРС. Проблема в том, что евро в настоящее время настолько слаб, что просто не может ее реализовать в полной мере. В итоге против «американца» укрепляются другие валюты G10. Например, его австралийский и новозеландский тезки.

Теоретически поддержку «быкам» по EURUSD на неделе к 1 апреля могут оказать данные по немецкой и европейской инфляции, а также разочаровывающая статистика по индексу расходов на личное потребление и рынку труда США. Потребительские цены в еврозоне рискуют разогнаться до нового рекордного пика в более чем 6%, чем еще больше напугают членов Управляющего совета ЕЦБ. Вместе с тем я бы не расценивал прорыв сопротивления на 1,105 как начало восходящего тренда.

Технически пара EURUSD свалилась в консолидацию в диапазоне 1,09-1,114. На мой взгляд, она может ее расширить, поэтому имеет смысл продавать евро на отбое от сопротивлений на 1,116 и 1,122 либо покупать его в случае неудачного штурма поддержек на 1,092 и 1,088.

EURUSD, дневной график