27.04.202314:51 Аналитические обзоры Форекс: Доллар утопят банки

Чем больше выбор, тем сложнее выбирать. До сих пор инвесторы рассматривали два варианта: ФРС поднимает ставку по федеральным фондам в мае и удерживает ее до конца 2023 или совершает «голубиный» разворот. Но что если Центробанк сделает паузу на следующем заседании и ужесточит денежно-кредитную политику в июне? Evercore считает такой сценарий развития событий возможным, а MUFG заявляет, что потребность в увеличении стоимости заимствований до 5,25% тает с каждым днем. Виной всему банковский кризис и рецессия.

По мнению двух из трех экспертов Bloomberg, спад в экономике США в течение следующих 12 месяцев неизбежен. При этом многие специалисты считают, что ФРС недооценивает влияние сокращения банковского кредитования на американскую экономику. По словам Джерома Пауэлла, оно эквивалентно повышению ставки по федеральным фондам на 25 б.п., однако 43% респондентов считает, что речь идет о 50 б.п, 13% - о 75-150 б.п.

Прогнозы рецессии в экономике США

Несмотря на все уверения Федрезерва, что банковская система устойчива, корпоративная отчетность First Republic, очередного кандидата на банкротство, говорит об обратном. Вкладывавшие в казначейские облигации колоссальные суммы банки теперь об этом жалеют. Стремительный рост доходности бондов на фоне высочайшей за десятилетия инфляции и агрессивной монетарной рестрикции ФРС привел к существенному снижению стоимости активов. Одновременно воодушевленные высокой эффективностью вложений в фонды денежного рынка вкладчики забирали депозиты. Для приостановки их оттока потребовалось повышать ставки, что резко снизило прибыль.

С такой проблемой столкнулись как пошедший ко дну SVB, так и борющийся за жизнь First Republic. Она гораздо шире, чем принято считать. Неудивительно, что эксперты Bloomberg оценивают влияние сокращения банковского кредитования на экономику США больше, чем ФРС.

Оценка влияния сокращения кредита на экономику США

Если прибавить к трудностям First Republic разочаровывающую статистику по потребительскому доверию и заказам на товары длительного пользования, становится понятным, отчего инвесторы говорят о рецессии. При этом оптимизм вице-президента ЕЦБ Луиса де Гиндоса, утверждающего, что спада в экономике еврозоны не будет, вкупе с повышением прогнозов по немецкому ВВП на 2023 до 0,4% правительством Германии создают контраст и способствуют ралли котировок EURUSD.

Не помог доллару и валовый внутренний продукт США. В первом квартале он вырос на скромные 1,1%, не дотянув до прогнозов экспертов Bloomberg в 2%. Впрочем, пилюлю американской валюте подсластили ускорение дефлятора ВВП до 4% и снижение числа заявок на пособие по безработице.

Технически на дневном графике EURUSD может быть образован паттерн Anti-Turtles. Продавать евро следует в случае падения котировок ниже справедливой стоимости на $1,0975. А вот неспособность «медведей» опустить пару ниже 1,011 - признак их слабости и повод для покупок.