02.11.202314:48 Аналитические обзоры Форекс: Доллар приказал долго жить

Должны ли мы идти дальше? Такой вопрос, по словам Джерома Пауэлла, задавали члены FOMC на заседании 31 октября – 1 ноября. Повышение ставки по федеральным фондам после двух пауз подряд все еще возможно, однако прогресс в области борьбы с инфляцией снижает шансы возобновления цикла монетарной рестрикции. Рынки ставят на его окончание и активно продают доллар США. Неспособность «медведей» по EUR/USD прорваться ниже нижней границы торгового диапазона 1,05-1,07 стала признаком их слабости и катализатором покупок.

Динамика ставки по федеральным фондам

Джером Пауэлл много говорил о том, что инфляция двигается к таргету, что риски перегнуть палку с ужесточением денежно-кредитной политики и сделать слишком мало нынче сбалансированы. Однако рынок слышал то, что хотел услышать: ФРС поставила точку в деле повышения ставки по федеральным фондам. Как быть с сентябрьскими прогнозами FOMC о ее росте до 5,75%? Председатель центробанка назвал их индивидуальными оценками чиновников в конкретный момент времени, а не руководством к действию. Их эффективность между заседаниями существенно снизилась.

Инвесторы восприняли подобную риторику как очередное доказательство «голубиного» разворота в 2024. Деривативы снизили шансы повышения стоимости заимствований в текущем году с почти 30% до 14% и закладывают ожидания четырех актов монетарной рестрикции по 25 б.п каждый в следующем году. Речь идет о падении ставки по федеральным фондам до 4,5%. Стоит ли удивляться лучшим результатам фондовых индексов США по итогам заседаний FOMC с июля 2022?

Реакция фондовых индексов на заседания ФРС

Действительно, основной причиной коррекции S&P 500 в июле-октябре стало стремительное ралли доходности казначейских облигаций США. После того, как Министерство финансов обнародовало планы по их эмиссии в четвертом квартале, и они оказались ниже ожиданий первичных дилеров, ставки долгового рынка поехали вниз. А тут еще намеки Федрезерва на окончание цикла ужесточения денежно-кредитной политики подлили масла в огонь.

На самом деле на рынках сменился нарратив. Если до ноября они рассчитывали на длительное удержание стоимости заимствований на плато, то сейчас также как в первой половине 2023 обсуждают тему «голубиного» разворота ФРС. Плюс планы Казначейства по продаже облигаций на аукционах не выглядят такими агрессивными как в августе, что снижает вероятность продолжения ралли доходности и лишают «медведей» по EUR/USD основного козыря.

Доллар США перестал выглядеть королем Forex. Он умер. Да здравствует новый король? Кто им будет? Пока сложно сказать, однако закрытие коротких позиций по основной валютной паре усиливает риски ее выхода из диапазона консолидации 1,05-1,07.

Технически формирование пин-бара с длинной нижней тенью с последующим ралли EUR/USD говорит о серьезности намерений «быков». Озвученные ранее стратегии внутридневной торговли следует заменить на покупки на прорыве сопротивлений на 1,0655 и 1,067.