22.03.202414:15 Аналитические обзоры Форекс: Доллар тянет кота за хвост

ФРС постоянно находится под огнем критики. В 2022 американский Центробанк обвиняли в том, что он слишком поздно начал ужесточать денежно-кредитную политику, сейчас – что он тянет со снижением ставки по федеральным фондам. В соответствии с правилом Тейлора, которое связывает безработицу и инфляцию, стоимость заимствований в США должна находится на отметке 4%. А она все еще томится на уровне 5,5%. Федрезерв тянет кота за хвост, что заставляет EUR/USD падать.

Если бы все было как в учебниках, проигравших на Forex сложно было найти. Однако цикл на цикл не приходится. На бумаге агрессивная монетарная рестрикция ФРС охлаждает экономику и приводит ее к рецессии. В реальной жизни повышение ставки по федеральным фондам на 525 б.п. не привело к трещинам в ВВП. Валовой внутренний продукт продолжает расширяться, что усиливает риски нового пика инфляции и вынуждает Федрезерв держать стоимость заимствований на плато.

Динамика ставки ФРС и правило Тейлора

В Европе другая ситуация. Экономика еврозоны пострадала от вооруженного конфликта на Украине, от энергетического кризиса и пожара на Ближнем Востоке. Фискальные стимулы из-за пандемии были не так велики, как в США, а производительность не росла так быстро, как в Северной Америке, где активно внедряются технологии искусственного интеллекта.

Увы, но даже улучшение макростатистики не приводит к атакам «быков» по EUR/USD. Так рост композитного индекса менеджеров по закупкам до девятимесячного максимума в марте не вдохновил евро. Как, впрочем, и улучшение немецких бизнес-ожиданий от IFO. Если добавить к этому рекордные объемы профицита внешней торговли еврозоны и позитив от других показателей, можно начать с оптимизмом смотреть в будущее. Увы, но основной валютной паре это не помогает.

Динамика европейской деловой активности

Как, впрочем, и риторика чиновников ЕЦБ. Вслед за Кристин Лагард, заявившей, что Центробанк не будет брать на себя обязательство по снижению ставки по депозитам на каждом заседании Управляющего совета, то же самое начал говорить Йоахим Нагель. По словам главы Бундесбанка, первое ослабление денежно-кредитной политики состоится до летних каникул, однако не нужно делать вывод, что оно продолжится на каждой последующей встрече. Монетарная политика зависит от данных, и ЕЦБ должен быть осторожным.

Таким образом, ни позитив от макростатистики по еврозоне, ни неторопливость Европейского центробанка не помогают «быкам» по EURUSD. Инвесторы опасаются, что ФРС будет откладывать дату первого снижения ставки по федеральным фондам на фоне сильной экономики и ускорения инфляции и покупают американский доллар.

Технически на дневном графике EUR/USD был четко реализован разворотный паттерн 1-2-3. Неспособность «быков» удержать котировки пары выше верхней границы диапазона справедливой стоимости 1,081-1,093 стала признаком их слабости и поводом для продаж от уровня 1,09. Держим и периодически наращиваем шорты с таргетом на 1,07.