Отмена 
Торговые условия
Продукты
Инструменты
Японская валюта продолжает торговаться в паре с долларом в уже привычном диапазоне выше отметки 147,00, несмотря на то, что вчера вечером и сегодня утром получила хорошие импульсы для роста. Разбираемся, почему иена игнорирует сильные фундаментальные факторы и что сможет сдвинуть ее с мертвой точки, чтобы начался новый виток укрепления.
Вчера японская валюта завершила торги в паре с долларом без внятной динамики на уровне 147,26, хотя в течение американской сессии укрепилась ненадолго к отметке 146,55.
Краткосрочную поддержку иене оказали более прохладные по сравнению с предыдущим выпуском июльские данные по американской инфляции.
Опубликованный в среду отчет CPI показал, что в прошлом месяце общая потребительская инфляция в США выросла в годовом исчислении на 2,9%, что ниже роста на 3% в июне и меньше ожиданий рынка.
Тем временем ее базовый компонент, который не учитывает стоимость энергоносителей и продуктов питания, укрепился в годовом выражении на 3,2%, что ниже роста на 3,3% в предыдущем месяце, но соответствует рыночному прогнозу.
Эти данные подтвердили уверенный дезинфляционный тренд в США, на который указала вышедшая накануне статистика по ценам производителей, и усилили ожидания рынка относительно снижения ставок уже на следующем заседании FOMC в сентябре.
Однако умеренные темпы замедления инфляции заставили трейдеров сомневаться в том, что первый шаг ФРС в сторону смягчения будет таким масштабным, как думали многие.
После публикации данных CPI инвесторы снизили вероятность сентябрьского снижения ставки на 50 б.п. с 50% до 36%, повысив вместе с тем вероятность сокращения на 25 б.п. до 64%.
Перспектива того, что американский ЦБ может начать смягчение своего монетарного курса с минимального шага, подтолкнула к росту доходность US Treasuries и поддержала доллар. По этой причине иена и растеряла в конце торгов свою более раннюю прибыль.
Сегодня внимание инвесторов, торгующих парой USD/JPY, будет сосредоточено на данных по розничным продажам в США, публикация которых ожидается во второй половине дня. Этот отчет может сыграть ключевую роль в формировании рыночных ожиданий относительно дальнейшей политики Федрезерва.
Если статистика окажется сильной, это укрепит мнение о том, что ФРС будет снижать ставки умеренно. В таком случае доходность трежерис продолжит расти, что окажет дополнительную поддержку доллару и усилит давление на иену.
С другой стороны, если данные покажут замедление темпов роста потребительской активности, это может укрепить уверенность в том, что ФРС, возможно, придется сокращать свою политику более интенсивно. В таком случае доллар может оказаться под давлением, что создаст благоприятные условия для роста иены.
Тем не менее многие эксперты считают, что в краткосрочной перспективе динамика пары USD/JPY будет довольно скромной и мажор продолжит торговаться в уже привычном ценовом диапазоне.
Это связано с тем, что сейчас основное внимание инвесторов приковано к предстоящему симпозиуму ФРС в Джексон-Хоул, где ожидается выступление главы ведомства Джерома Пауэлла.
Рынки с нетерпением ждут его речи, поскольку именно она должна прояснить дальнейшие планы Федрезерва в отношении ставок, что может стать мощным импульсом для движения доллара и задать тон на ближайшую перспективу.
Если глава ФРС будет акцентировать внимание на недавнем охлаждении рынка труда и устойчивой дезинфляции, это может открыть путь для спекуляций о более масштабном сокращении экономики в США.
При таком раскладе курс доллар может резко ослабнуть, поскольку ожидания более мягкой денежно-кредитной политики будут способствовать снижению доходности казначейских облигаций. В ответ на это иена, традиционно считающаяся валютой-убежищем, может укрепиться на фоне бегства инвесторов из рисковых активов.
Сегодня утром японская валюта ненадолго укрепилась по отношению к доллару до отметки 147,62. Краткосрочную поддержку ей оказали более сильные, чем прогнозировалось, данные по ВВП Японии за второй квартал.
На старте четверга Кабинет министров Японии сообщил, что ВВП страны вырос в период с апреля по июнь в годовом исчислении на 3,1%, что намного выше среднерыночного прогноза о росте на 2,1%.
Данные показали, что японская экономика существенно восстановилась после спада в начале года. Согласно пересмотренным данным, в первом квартале она сократилась на 2,3%.
Таким образом, квартальный прирост составил 0,8%, превысив ожидания экономистов, которые прогнозировали рост на 0,5%. Эксперты считают, что выйти на такую резкую положительную динамику японскому ВВП помог значительный рост частного потребления.
Показатель, на долю которого приходится более половины объема производства в экономике, увеличился во втором квартале на 1,0% по сравнению с прогнозируемым подъемом на 0,5%. Это первый прирост частного потребления в Японии за последние пять кварталов.
Долгое время частное потребление было слабым местом в японской экономике. В прошлом году оно сильно замедлилось, поскольку домохозяйства боролись с ростом стоимости жизни, частично из-за повышения цен на импорт из-за слабой иены.
– Опубликованные сегодня данные показали, что в Японии наконец началось долгожданное восстановление личных расходов потребителей. Триггерами для этого послужили, во-первых, самое значительное повышение заработной платы более чем за три десятилетия, а, во-вторых, предоставленные правительством налоговые льготы, – отметили экономисты Bloomberg.
Многие эксперты считают, что рост ВВП на фоне улучшения частного потребления служит хорошим предзнаменованием для дальнейшего ужесточения денежно-кредитного курса в Японии.
Вместе с тем аналитики не исключают того, что недавние колебания фондовых индексов и курса иены, отчасти вызванные опасениями рецессии в США, сделали Банк Японии более осторожным, и он не будет в ближайшее время снова повышать ставки даже на фоне улучшения экономической ситуации.
Именно по этой причине трейдеры не торопятся открывать сейчас новые длинные позиции по иене, предпочитая дождаться выступления главы BOJ Кадзуо Уэды, запланированного на следующую пятницу.
Напомним, что на этой неделе правительство Японии сообщило, что проведет 23 августа специальное совещание для оценки последнего повышения ставки. Инвесторы надеются, что это событие поможет прояснить дальнейшие шаги японского регулятора и задать направление для иены на ближайшее будущее.
– Хотя Банк Японии выражает обеспокоенность по поводу рыночной нестабильности, его истинной целью остается повышение процентных ставок. Я считаю, что эта позиция не изменилась, и регулятор продолжит повышать ставки, как только условия позволят это сделать, – отметил экономист Исследовательского института Norinchukin Такеши Минами.
Если на совещании 23 августа глава Банка Японии Кадзуо Уэда действительно не изменит свой ястребиный тон, заявленный на июльском заседании, и продолжит настаивать на дальнейшем повышении ставок, это может активизировать дальнейшую ликвидацию кэрри-сделок, что выступит для иены настоящим ракетным топливом.
На этой неделе на японском фронте произошло еще одно важное событие, которое пока оставляет рынки в состоянии неопределенности. Премьер-министр Японии Фумио Кисида объявил о своем намерении уйти в отставку в сентябре, что вызвало множество вопросов относительно будущего политического курса страны и его влияния на экономику и валютные рынки.
Отставка Ф. Кисиды стала неожиданностью для многих, несмотря на то, что его 3-летнее правление сопровождалось политическими скандалами и падением популярности.
Среди главных претендентов на пост премьер-министра сейчас называются бывший министр обороны Сигеру Ишиба, министр цифровой трансформации Таро Коно, партийный тяжеловес Тошимицу Мотеги и министр экономической безопасности Санаэ Такаичи.
Многие аналитики считают, что отставка Кисиды может сыграть на руку иене. По мнению рыночных стратегов, новый лидер, который придет на его место, вероятно, поддержит усилия Банка Японии по нормализации денежно-кредитной политики.
– Если к власти придет Коно или Мотеги, курс иены, скорее всего, вырастет, поскольку оба политика говорили о необходимости повышения Банком Японии процентных ставок перед июльским заседанием, – поделился мнением аналитик Nomura Securities Юдзиро Гото.
Также эксперт добавил, что Ф. Кисида был одним из главных противников повышения ставок, и его уход должен открыть дорогу для более решительных действий со стороны Банка Японии.
Это мнение разделяет и его коллега Юя Фукуэ из Rheos Capital Works, который полагает, что большинство кандидатов на пост премьера поддерживают идею нормализации политики центрального банка.
Тем не менее далеко не все эксперты согласны с тем, что отставка Ф. Кисиды станет безусловным благом для иены. Некоторые уверены, что политическая нестабильность и возможные досрочные выборы могут вызвать неопределенность на рынках и создать дополнительные риски для японской валюты.
В частности, если пост премьер-министра займет Санаэ Такаичи, который придерживается более мягкой позиции в отношении монетарной политики, это может вновь ослабить иену.
С аналитикой от компании ИнстаФорекс Вы всегда будете знать о рыночных трендах! Зарегистрируйтесь в ИнстаФорекс и получите доступ к еще большему количеству бесплатных сервисов для прибыльной торговли.
