15.08.202411:57 Аналитические обзоры Форекс: GBP/USD. Пазл сложился

Фунт в паре с долларом удержался в рамках 28-й фигуры, несмотря на противоречивые данные по росту инфляции в Великобритании. Трейдеры «в моменте» интерпретировали релиз против британской валюты, но медведи gbp/usd не смогли развить нисходящий импульс. Что вполне логично, так как на самом деле вчерашний отчёт отразил совсем нехорошие (для ЦБ) тенденции, отразив строптивость инфляционных индикаторов. Релиз следует рассматривать через призму августовского заседания Банка Англии, который хоть и снизил процентную ставку, но принял это решение не единогласно с перевесом всего в один голос. Поэтому все сомнения относительно дальнейших темпов снижения инфляции в данном случае играют в пользу выжидательной позиции Центробанка – как минимум на сентябрьском заседании.

Вкратце напомню, что общий индекс потребительских цен в годовом выражении ускорился до 2,2% после двухмесячного пребывания в рамках целевого диапазона Центробанка (показатель в мае и июне выходил на отметке 2,0%). Базовый CPI снизился до 3,3% (после двухмесячного застоя на отметке 3,5%), а вот индекс розничных цен – ускорился, причём достаточно резко, с отметки 2,9% до 3,3%. В зелёной зоне оказался и индекс закупочных цен производителей (при прогнозе -0,1%, он вышел на отметке 0,4%).

За день до этого релиза были опубликованы данные в сфере рынка труда, согласно которым темпы роста уровня среднего заработка (без учета премий) выросли до 5,4%, тогда как большинство экспертов прогнозировали замедление показателя до 4,6%.

Именно поэтому продавцы gbp/usd не смогли вчера даже протестировать 27-ю фигуру (лоу дня был зафиксирован на отметке 1,2818), несмотря на то что медведи доминировали на протяжении всего вчерашнего дня.

Сегодня пазл общей фундаментальной картины окончательно сложился. На старте европейской сессии четверга были опубликованы ключевые данные по росту ВВП Великобритании во втором квартале. Почти все компоненты отчёта вышли на прогнозном уровне, отразив слабый, но всё-таки рост британской экономики.

Так, объём ВВП во втором квартале вырос на 0,6% в квартальном выражении после роста на 0,7% в первом квартале. В годовом исчислении показатель продемонстрировал более существенный рост – на 0,9% после роста на 0,3% в предыдущем квартале. С одной стороны, это достаточно слабый результат, но, как говорится, всё познается в сравнении: де-факто это наиболее сильный темп роста с 2022 года.

Объем промышленного производства увеличился в июне на 0,8% в месячном исчислении при прогнозе роста на 0,1% (максимальное значение показателя с февраля этого года). Объем производства перерабатывающей промышленности увеличился сразу на 1,1%, тогда как большинство экспертов ожидало увидеть этот показатель на отметке 0,2%. Объем строительства вырос в июне на 0,5% (при прогнозе спада на 0,3%), а индекс активности в сфере услуг поднялся на 0,8% (прогноз – 0,9%).

Другими словами, экономика Великобритании прогнозируемо ускорилась на фоне противоречивой динамики инфляционных показателей. С одной стороны – снижение базового CPI, с другой стороны – рост общей инфляции, индекса розничных цен и «зарплатного» показателя.

На мой взгляд, сложившаяся фундаментальная картина складывается в пользу британской валюты. Рецессии нет, а вот риски ускорения инфляции в Британии – есть. В таких условиях фундаментального характера английский регулятор наверняка не решится на дополнительное снижение процентной ставки на сентябрьском заседании. И дело не только в том, что четверо членов Комитета ЦБ из девяти не поддержали снижение ставки (а остальные явно колебались, учитывая тональность риторики сопроводительного заявления), дело ещё и в позиции главы Банка Англии Эндрю Бейли. На итоговой пресс-конференции он вёл себя достаточно осторожно: избегал какой-либо конкретики и воздержался от подтверждения дополнительного снижения процентной ставки в обозримом будущем. При этом он отметил, что для некоторых членов Комитета, которые проголосовали за снижение ставки, «это решение было тонко сбалансированным» (то есть по сути они не были на 100% уверены в правильности своего решения). Также глава Банка Англии спрогнозировал восходящую динамику инфляции, по мере ослабления эффекта базы в сегменте энергетики.

Учитывая итоги августовского заседания ЦБ, релиз данных по росту инфляции и экономики в целом, можно предположить, что в сентябре регулятор, во-первых, сохранит все параметры ДКП в прежнем виде, а во-вторых – займёт осторожную позицию и воздержится от каких-либо намёков/анонсов относительно дальнейших шагов по смягчению монетарной политики. На фоне предполагаемых действий ФРС на сентябрьском заседании (снижение ставки на 25 или даже 50 пунктов) такая позиция Банка Англии может оказать существенную поддержку британской валюте. Все предпосылки к реализации данного сценария есть.

С точки зрения техники пара gbp/usd на дневном графике находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, над облаком Kumo и линией Tenkan-sen, но под линией Kijun-sen (1,2850), которая является сейчас уровнем сопротивления. Покупатели пытаются преодолеть данный таргет, но (пока что) тщетно. Рассматривать лонги целесообразно тогда, когда быки gbp/usd закрепятся над этой отметкой. Основной целью северного движения по-прежнему выступает уровень сопротивления 1,2950, который соответствует верхней линии индикатора Bollinger Bands на том же таймфрейме.