01.09.202411:47 Аналитические обзоры Форекс: EUR/USD. Здравствуй, сентябрь!

Летние месяцы остались позади, впереди – первая сентябрьская неделя. Несмотря на резкое снижение цены eur/usd, август формально завершился в пользу покупателей пары. Цена открытия – 1,0825, цена закрытия – 1,1047. Но при этом покупатели не смогли закрепиться в области 12-й фигуры (хай месяца зафиксирован на отметке 1,1202) и даже не смогли удержаться в рамках 11-го ценового уровня. Быков пары подвела инфляция, которая замедлилась как в Германии, так и в целом по еврозоне. Плюс ко всему – разочаровывающие индексы IFO, GfK, сокращение немецкой экономики, невзрачные индексы PMI.

В свою очередь американская валюта получила поддержку со стороны «своей» статистики. Данные по росту экономики США во втором квартале были пересмотрены в сторону улучшения (с отметки 2,8% до 3,0%), а объём заказов на товары долгосрочного пользования увеличился сразу на 9,9% (при прогнозе 4,4%). Кроме того, базовый индекс PCE – важнейший инфляционный индикатор – застрял на отметке 2,6%. Показатель выходит на этом уровне третий месяц подряд.

Впрочем, говорить о переломе тренда ещё рано. Ключевые релизы предстоящей недели могут снова перерисовать фундаментальную картину, ослабив гринбек и усилив тем самым позиции быков eur/usd.

Обратите внимание, что несмотря на сильные данные по росту ВВП США, «голубиные» ожидания рынка относительно дальнейших действий ФРС не изменились. Трейдеры по-прежнему оценивают вероятность снижения процентной ставки на 25 пунктов в 70%, а шансы на снижение ставки на 50 пунктов составляют, соответственно, 30%. Аналогичные прогнозные расклады фиксировались и до публикации последних отчётов.

О чём это говорит? О том, что решающую роль в судьбе eur/usd (равно как и остальных долларовых пар мажорной группы) сыграют августовские Нонфармы, которые будут опубликованы в ближайшую пятницу, то есть 6 сентября.

Почти месяц назад, когда были опубликованы июльские данные по росту рынка труда США, случился «чёрный понедельник». После этого Джером Пауэлл дал понять, что темпы и объёмы смягчения монетарной политики будут зависеть не только (и не столько) от динамики инфляционных данных, сколько от динамики ключевых показателей рынка труда. Этот мессидж американский регулятор озвучил ещё на июльском заседании, изменив ключевую формулировку сопроводительного заявления. Члены ФРС указали, что внимательно относятся к рискам «для обеих сторон своего двойного мандата». Ранее Федрезерв заявлял о высоком внимании лишь к инфляционным рискам.

Более того, выступая на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле, Джером Пауэлл существенно усилил значимость августовских Нонфармов. Он заявил, что процентная ставка дает ФРС достаточно возможностей для реагирования на нежелательное дальнейшее ослабление рынка труда.

Другими словами, если августовский отчёт повторит судьбу июльского, сценарий 50-пунктного снижения ставки снова окажется на повестке дня.

Какие предварительные прогнозы? По мнению большинства экспертов, августовские Нонфармы будут немного лучше июльских, но, так сказать, далеки от идеальной формы.

Так, безработица в США должна вырасти в августе до 4,2% после роста до 4,3% в предыдущем месяце. Количество занятых в несельскохозяйственном секторе должно вырасти на 164 тысячи. Это, конечно, больше чем в июле (114 тысяч), но меньше 200-тысячного таргета (оптимальный темп роста показателя, свидетельствующий о здоровых тенденциях на рынке труда). В частном секторе экономики (то есть за исключением госсектора) количество занятых должно вырасти на 136 тысяч после слабого 96-тысячного роста в июле. Уровень средней почасовой оплаты труда должен остаться на июльском уровне (3,6%), а доля экономически активного населения немного снизится (до 62,6% после роста до 62,7%).

Как видим, прогноз – «на грани фола». Даже если показатели выйдут на прогнозном уровне, доллар может оказаться под определённым давлением. Если же отчёт будет иметь «красный окрас», то на рынке снова заговорят о перспективах 50-пунктного снижения ставки на ближайшем заседании. Можно сказать, что доллар получит поддержку только в том случае, если показатели окажутся гораздо лучше ожиданий.

Отчёт по росту рынка труда США – ключевой и наиболее значимый для eur/usd. Но он не единственный важный релиз предстоящей недели. Так, во вторник (3 сентября) будет опубликован производственный индекс ISM. На протяжении последних четырёх месяцев он последовательно снижается, но в августе должен продемонстрировать восходящую динамику, оказавшись на отметке 47,5 (после спада до 46,8 в июле). Впрочем, даже если показатель выйдет на прогнозном уровне, он остается в зоне сокращения. Доллар получит поддержку только в том случае, если индекс неожиданно пересечёт 50-пунктную отметку (хотя это крайне маловероятный сценарий).

В четверг, 5 сентября, в Штатах опубликуют индекс деловой активности в секторе услуг от ISM. Этот индикатор находится в зоне расширения. Согласно прогнозам, он останется в августе выше 50-пунктного таргета, но опасно приблизится к «красной черте», оказавшись на отметке 50,9. Если индекс деловой активности в секторе услуг вопреки прогнозам окажется в зоне сокращения, гринбек окажется под сильным давлением.

Вышеуказанные индексы будут опубликованы ещё до августовских Нонфармов, поэтому они могут усилить или же ослабить эффект от пятничного релиза. Например, если оба индекса ISM окажутся в зоне сокращения, а отчёт в сфере рынка труда выйдет в «красной зоне», доллар снова окажется в опале, а пара eur/usd сможет вернуться (как минимум) в область 11-й фигуры. И наоборот: «зелёный окрас» американских релизов позволит медведям пары развить свой успех. В таком случае цена снизится к уровню поддержки 1,0950 с прицелом дальнейшего снижения в район 8-й фигуры.