02.09.202409:57 Аналитические обзоры Форекс: Фунт затянет кошелек потуже

Фунт достиг двухлетнего максимума как против доллара США, так и против евро из-за ожиданий более медленного снижения Банком Англии ставок, чем ФРС и ЕЦБ, и из-за прогнозов о фискальной консолидации правительства Лейбористов. Это увеличивает риски больших заимствований в Туманном Альбионе, чем в Штатах, и расширяет дифференциал доходности облигаций в пользу Британии, что выливается в ралли GBP/USD. Правда, к концу лета «быкам» пришлось отступить.

Будем жить плохо, но недолго. Премьер-министр Кейр Стармер заявил, что, из-за оставленной консерваторами дыры в бюджете, прежде чем станет лучше, ситуация ухудшится. Лейбористы намерены отменить льготы для пенсионеров по оплате за отопление, что позволит сэкономить 1,4 млрд фунтов. Однако для поддержания самого сильного в странах G7 экономического роста, обещанного во время выборов, требуется увеличить расходы бюджета. Для их финансирования нужны новые займы, что приводит к росту доходности британских облигаций.

Динамика дифференциала доходности облигаций США и Британии

Тревожный сигнал для Банка Англии поступил с рынка труда, где начали расти указанные в вакансиях зарплаты. Нисходящая тенденция была приостановлена, что заставляет BoE трижды подумать, прежде чем продолжить цикл ослабления денежно-кредитной политики. Он стартовал 1 августа, и до конца года срочный рынок прогнозирует снижение ставки РЕПО еще на 40 б.п. То есть стоимость заимствований упадет на одной из встреч Центробанка с высокой вероятностью еще одного акта до конца текущего года.

От ФРС деривативы ждут гораздо большего. Они рассчитывают на снижение ставки по федеральным фондам сразу на 100 б.п. до конца 2024. Прогнозы явно завышены. Если рынок труда США продемонстрирует силу в августе после охлаждения в июле, шансы на агрессивную монетарную экспансию Федрезерва резко снизятся, что позволит «медведям» по GBP/USD продолжить коррекцию.

Динамика зарплат в Британии

Напротив, дальнейшее замедление американской занятости резко поднимет шансы резки ставки по федеральным фондам в сентябре на полбалла. Джером Пауэлл в Джексон Хоуле заявил, что Федрезерв недоволен охлаждением рынка труда, поэтому инвесторы вправе надеяться на агрессивное ослабление денежно-кредитной политики. Это позволит «быкам» по GBP/USD восстановить восходящий тренд.

Пока же пара не может определиться с направлением дальнейшего движения. Инвесторы не спешат лезть вперед батьки в пекло – форсировать события до того, как станут известны цифры по рынку труда США за август. Впрочем, реализация принципа «покупай слух, продавай факт» может привести к развитию отката фунта.

Технически на дневном графике GBP/USD имеет место коррекция к восходящему тренду в рамках реализации паттерна Три индейца. Покупать пару имеет смысл только в том случае, если она вернется выше 1,3200. Напротив, падение ниже 1,3115 станет поводом для продаж.