09.09.202415:52 Аналитические обзоры Форекс: EUR/USD. Почему дорожает доллар?

Пара евро-доллар сегодня активно снижается, двигаясь по инерции пятничных торгов. Трейдеры интерпретировали августовские Нонфармы в пользу американской валюты, благодаря чему медведи eur/usd смогли не только вернуться в область 10-й фигуры, но и закрепиться под уровнем поддержки 1,1080 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1). Следующий промежуточный уровень поддержки – отметка 1,1040 (линия Kijun-sen на том же таймфрейме), но судя по силе нисходящего движения медведи преодолеют и этот ценовой барьер.

Почему же дорожает доллар на фоне почти пустого экономического календаря?

Как уже было сказано выше, пятничный отчёт по росту рынка труда США оказался на стороне гринбека, несмотря на все свои недостатки. Всё дело в восприятии релиза. Накануне официального отчета были опубликованы результаты исследования от агентства ADP, согласно которым американская экономика создала в августе всего лишь 99 тысяч рабочих мест. Месяц назад отчёт ADP выполнил роль мрачного предзнаменования, показав в июле прирост в 120 тысяч (июльские Нонфармы, напомню, изначально вышли на отметке 114 тысяч).

В этом месяце, учитывая такое «превью», трейдеры готовились к очередной катастрофе. Однако результат оказался более или менее сносным. Количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 142 тысячи, в частном секторе – на 118 тысяч. Безработица отошла от трехлетнего максимума, минимально снизившись с отметки 4,3% до 4,2%. А вот показатель средней почасовой оплаты труда вышел в «зелёной зоне», показав прирост до отметки 3,8% с предыдущего значения 3,6%.

Образно говоря, от августовского отчёта «кровопролитиев ждали, а он чижика съел». И хотя рынок труда по-прежнему остывает, но не такими угрожающими темпами, как считалось ранее. Во всяком случае, второго «чёрного понедельника» не случилось – трейдеры достаточно спокойно отреагировали на опубликованные цифры, сделав соответствующие выводы.

И главный вывод заключается в том, что Федрезерв, вероятней всего, не станет прибегать к агрессивному смягчению монетарной политики – по крайней мере, в контексте сентябрьского заседания. Это означает, что ФРС на следующей неделе снизит процентную ставку на 25, а не на 50 базисных пунктов.

Для сравнения стоит отметить, что в разгар вышеупомянутого «чёрного понедельника» вероятность снижения ставки на 50 пунктов оценивалась в 95%. То есть рынок был почти уверен в том, что Федрезерв будет снижать ставку агрессивно, реагируя на усилившиеся риски рецессии. На сегодняшний день вероятность реализации 50-пунктного сценария оценивается всего лишь в 25%, согласно данным инструмента CME FedWatch.

Кроме того, возросли ожидания того, что Европейский Центробанк на этой неделе всё же снизит процентные ставки на 25 пунктов, хотя еще совсем недавно на рынке витали сомнения на этот счёт. «Голубиные» настроения усилились по нескольким причинам. Во-первых, в августе замедлилась инфляция: как в Германии, так и в целом по еврозоне. Плюс ко всему – разочаровывающие индексы IFO, GfK, сокращение немецкой экономики, невзрачные индексы PMI. Общую картину дополнил опубликованный сегодня индикатор уверенности инвесторов от Sentix, который, во-первых, остался в отрицательной области, а во-вторых – вышел в августе в красной зоне, рухнув до отметки -15,4 при прогнозе -12,4 пункта (минимальное значение показателя с января этого года).

Другими словами, надежды покупателей eur/usd на раскорреляцию курсов ЕЦБ и ФРС растаяли. На сегодняшний день рынок почти уверен в том, что и Федрезерв, и Европейский Центробанк снизят в сентябре ставки на 25 базисных пунктов. Даже инфляционные отчёты, которые будут опубликованы в США в среду и четверг (CPI и PPI) вряд ли смогут перерисовать фундаментальную картину кардинальным образом.

Другой вопрос – какими темпами Федрезерв будет смягчать монетарную политику в дальнейшем? Многие эксперты предполагают, что регулятор будет снижать ставку 25-пунктным шагом на каждом из оставшихся в 2024 году заседаниях – то есть в сентябре, ноябре и декабре. Если ФРС на следующей неделе подтвердит данные предположения, доллар окажется под сильнейшим давлением – особенно если ЕЦБ, снизив ставку в сентябре, поставит под сомнение дальнейшие шаги в этом направлении в этом году (такой сценарий весьма вероятен).

Напомню, что Европейский Центробанк объявит об итогах сентябрьского заседания в этот четверг (12 сентября), а ФРС – в следующую среду (18 сентября)

Собственно, по этой причине следует с большой осторожностью относиться к текущему нисходящему импульсу eur/usd. Пара по инерции ещё будет двигаться вниз (вероятно, к основанию 10-й фигуры), но говорить об устойчивом долларовом ралли сейчас нельзя, тем более в преддверии публикации отчётов по росту CPI и PPI.

Таким образом, сложившийся фундаментальный фон способствует дальнейшему «сползанию» цены к основанию 10-й фигуры, и даже к уровню поддержки 1,0990 (линия Tenkan-sen на недельном графике), так как у покупателей eur/usd нет контраргументов для северного отскока. Но как только пара достигнет основания 10-й фигуры, продажи целесообразно закрыть, заняв выжидательную позицию.