12.09.202420:48 Аналитические обзоры Форекс: EUR/USD. ЕЦБ и PPI

Европейский Центробанк по итогам сентябрьского заседания снизил все три ключевые процентные ставки. Базовую процентную ставку снизили до отметки 3,65%, маржинальную кредитную ставку – до 3,90%, а ставку по депозитам – до 3,5%. Трейдеры пары eur/usd проигнорировали формальные итоги сентябрьской встречи, так как решение регулятора полностью совпало с ожиданиями большинства экспертов. В частности, 64 из 80 экономистов, опрошенных агентством Reuters, спрогнозировали, что ЕЦБ снизит ставку по депозитам на 25 базисных пунктов в сентябре. Также аналитики выразили уверенность в том, что Центробанк сделает ещё один шаг в этом направлении на декабрьском заседании, доведя тем самым ставку до уровня 3,25%.

Сентябрьскому снижению ставок предшествовало замедление инфляции в еврозоне. Согласно последним данным, общий индекс потребительских цен в августе снизился до 2,2% г/г, после роста до 2,6% в июле. Это самый слабый темп роста показателя с августа 2021 года. Базовый индекс также продемонстрировал нисходящую динамику, оказавшись на отметке 2,8% г/г после июльского роста до 2,9%. Это минимальное значение показателя за последние четыре месяца.

На фоне замедления инфляции, разочаровывали и многие макроэкономические индикаторы: в течение августа-сентября были опубликованы слабые индексы PMI, IFO, GfK, Sentix. Также было зафиксировано сокращение немецкой экономики. Все эти фундаментальные факторы способствовали усилению «голубиных» настроений на рынке. Поэтому Европейский Центробанк принял абсолютно ожидаемое решение, снизив в сентябре процентные ставки.

Но при этом регулятор сегодня озвучил весьма противоречивые сигналы, не позволив продавцам eur/usd обратить итоги сентябрьской встречи в свою пользу. С одной стороны, представители ЕЦБ посетовали на замедление экономической активности, заявив при этом что условия финансирования по-прежнему носят ограничительный характер. Регулятор сократил прогноз роста ВВП еврозоны на ближайшие три года: на 2024 год – до 0,8% (с предыдущего значения 0,9%), на 2025 год – до 1,3% (с 1,4%), на 2026 год – до 1,5% (с 1,6%). С другой стороны, регулятор пересмотрел в сторону повышения свои прогнозы по инфляции. Ожидается, что инфляция снова вырастет во второй половине этого года, частично из-за того, что предыдущие резкие падения цен на энергоносители выпадут из годовых показателей. Что касается базовой инфляции, то прогнозы на 2024 и 2025 годы также были пересмотрены в сторону повышения, так как инфляция услуг была выше, чем ожидалось.

По большому счёту, это ястребиный сигнал, который усилился риторикой Кристин Лагард на итоговой пресс-конференции. Глава Европейского Центробанка заявила о том, что инфляция в сфере услуг «требует внимания и мониторинга», что инфляционные показатели вырастут в 4 квартале и что относительно октябрьского заседания «у ЕЦБ нет никаких обязательств».

Трейдеры интерпретировали риторику главы ЦБ в пользу единой валюты. Напомню, что главным «изъяном» августовского отчёта по росту инфляции в еврозоне стала сфера услуг. Лагард не зря упомянула данное обстоятельство. Инфляция в сфере услуг выросла в августе на 4,2%, превысив июльский результат (тогда был зафиксирован рост на 4,0%).

Таким образом, Европейский Центробанк сегодня принял ожидаемое решение, но при этом снова поставил под знак вопроса дальнейшие шаги по смягчению ДКП – по крайней мере, в контексте октябрьского заседания. Столь неоднозначные итоги сентябрьского заседания позволили покупателям eur/usd организовать небольшую коррекцию: пара оттолкнулась от основания 10-й фигуры и поднялась к таргету 1,1060.

Росту пары поспособствовал и ещё один фундаментальный фактор. На старте американской торговой сессии в Штатах был опубликован немаловажный инфляционный индикатор – индекс цен производителей. Выяснилось, что общий PPI снизился в августе до отметки 1,7% в годовом выражении, при прогнозе спада 1,8%. Показатель снижается второй месяц подряд. Базовый индекс немного подрос, но более медленными темпами относительно ожиданий большинства экспертов (2,4% вместо 2,5%).

Сложившийся фундаментальный фон поставил (как минимум) на паузу нисходящий тренд eur/usd. Перспективы снижения в область 9-й фигуры оказались под большим вопросом. Теперь участники рынка будут ожидать вердикт ФРС, который будет объявлен 18 сентября.

С точки зрения техники, пара на таймфрейме D1 находится между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над облаком Kumo, под линией Kijun-sen и на линии Tenkan-sen. Покупки целесообразно рассматривать только тогда, когда пара преодолеет уровень сопротивления 1,1080, то есть окажется над средней линией Bollinger Bands и над всеми линиями индикатора Ишимоку, который сформирует бычий сигнал «Парад линий». Целью северного движения выступает 1,1180 – это верхняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике. Но пока покупатели не подтвердили «серьёзность своих намерений» (то есть пока не преодолели таргет 1,1080), по паре целесообразно сохранять выжидательную позицию.