11.12.202408:03 Аналитические обзоры Форекс: Доллар и инфляция: чего ждать и к чему готовиться

В среду в фокусе внимания трейдеров находятся данные по инфляции в США за ноябрь. Долларовые быки надеются, что этот релиз если не подорвет текущие ожидания рынка насчет снижения ставок на декабрьском заседании ФРС, то спровоцирует активные спекуляции по поводу менее агрессивной политики регулятора в следующем году. И тот, и другой сценарий подтолкнут американскую валюту к росту. Но может ли гринбек получить сегодня двойное комбо и сорваться с цепи?

Какой будет инфляция в ноябре?

Аналитики прогнозируют уверенный рост американской инфляции уже четвертый месяц подряд, что свидетельствует о замедлении темпов снижения роста цен в Соединенных Штатах.

Согласно средней оценке экономистов, в ноября общая инфляция, которая является широким показателем стоимости товаров и услуг в экономике США, покажет рост на 2,7%, что на 0,1% выше, чем в предыдущем месяце.

В то же время ожидается, что базовый индекс потребительских цен, который не учитывает стоимость продуктов питания и энергоносителей, останется в ноябре на прежнем уровне 3,3% по сравнению с октябрем.

При этом в месячном выражении оба показателя продемонстрируют рост на 0,3%.

– В ноябре мы ожидаем более быстрого роста цен на основные товары, особенно на подержанные автомобили. По нашим оценкам, цены на эту категорию товаров выросли на 1,2%, что является уже третьим месячным ростом подряд после снижения на протяжении большей части года. Цены на новые автомобили, вероятно, также выросли в прошлом месяце – с 0% до 0,4%, – отметили аналитики Bloomberg.

Их коллеги из The Goldman Sachs также ожидают в ноябре повышение ценового давления в США и называют сразу несколько причин для этого:

1. Цены на автомобили вырастут на 2% в месяц.

2. Стоимость авиабилетов увеличится на 1%.

3. Услуги автострахования подорожают на 0,5%.

Тем временем аналитики Vanguard называют в качестве основного триггера для инфляции в ноябре сохраняющееся влияние высоких цен на жилье.

– Мы не ожидаем существенного смягчения ситуации на рынке жилья до начала следующего года, – заявил стратег Vanguard Джош Хирт.

Что это значит для ФРС?

Публикация индекса потребительских цен и еще одного отчета о ценах производителей, который будет опубликован в четверг, станут последними данными по инфляции, которые будут представлены чиновникам ФРС перед их заседанием по вопросам монетарной политики на следующей неделе.

Напомним, что опубликованные на прошлой неделе ноябрьские Нонфармы не смогли снизить вероятность снижения ставки на 25 б.п. на декабрьском заседании FOMC, даже несмотря на впечатляющий рост числа занятых.

Куда более важным ориентиром для трейдеров стало повышение уровня безработицы. Новый признак ослабления американского рынка почти не оставил сомнений по поводу того, что декабрьская встреча ФРС будет носить голубиный характер.

Сейчас рынок почти на 90% уверен, что на следующей неделе американский Центробанк снизит стоимость заимствований уже в третий раз в текущем году.

Большинство экспертов поддерживают эту точку зрения, считая, что ноябрьский отчет по потребительским ценам вряд ли преподнесет шокирующий сюрприз в виде сильного повышения инфляции и не заставит ФРС сделать паузу в этом месяце.

– Если данные по инфляции в целом подтвердятся, мы ожидаем, что Федрезерв проведет еще одно сокращение на следующей неделе, – поделился мнением экономист Deutsche Bank AG Бретт Райан.

Однако эксперт подчеркнул, что устойчивый рост цен может заставить американских чиновников сделать значительный упор в ходе декабрьского заседания на более постепенные темпы смягчения в будущем.

– Ничто не говорит сейчас о том, что дракон инфляции в США повержен. Рост цен все еще остается на прежнем уровне и не демонстрирует каких-либо убедительных сдвигов в сторону целевого показателя ФРС в 2%. Это реально может заставить ФРС склонится в сторону менее интенсивного сокращения своей политики, – сказал экономист Дэн Норт.

Напомним, что в настоящее время инвесторы ожидают, что Федрезерв пропустит снижение ставок на своем январском заседании, а затем, возможно, снова сократит ставки в марте. С этого момента рыночные цены рассчитаны только на одно или, самое большее, на два сокращения до конца 2025 года.

Однако если на декабрьском заседании регулятор даст ясно понять, что обеспокоен рефляцией и видит риск более сложного и длительного возвращения роста цен к таргету 2%, прогнозы инвесторов относительно темпов снижения ставок в США могут сильно измениться, особенно учитывая текущую политическую ситуацию.

Напомним, что после недавней победы Дональда Трампа на выборах рынок накрыла паника по поводу того, что тарифная политика нового президента может удержать инфляцию на высоком уровне в 2025 году.

Как отреагирует доллар?

Если инфляция окажется более устойчивой и вырастет больше прогнозных значений, особенно в секторе жилья – категории, на которую пришлось более половины роста в октябре, – это может ослабить надежды на немедленное снижение ставок.

В таком случае доллар вырастет по всем основным направлениям. Еще больше американская валюта может укрепиться, если трейдеры параллельно сделают ставки на менее агрессивное сокращение денежно-кредитной политики ФРС в следующем году.

По прогнозам аналитиков, самым волатильным долларовым мажором сегодня может оказаться пара USD/JPY, которая на этой неделе достигла многонедельного максимума 152,19 на ожиданиях более длительного сохранения монетарной дивергенции между США и Японией.

По самым оптимистичным оценкам, в краткосрочной перспективе доллар снова преодолеет барьер в 152,00 иены и достигнет критического сопротивления на отметке 153,80.

Однако не стоит забывать и о рисках для американской валюты. Если данные по инфляции окажутся не такими сильными, как ожидается, это может, наоборот, укрепить мнение рынка о декабрьском снижении ставок в США и сохранить его текущий прогноз о темпах сокращения в 2025 году.

В таком случае доллар, скорее всего, продемонстрирует широкомасштабное снижение. При этом самую сильную негативную динамику он рискует показать в паре с иеной. По прогнозам, гринбек может вернуться в область поддержки 149,50–150,00 или даже к уровню 148,00 в случае существенного замедления американской инфляции.