30.07.201215:09 Аналитические обзоры Форекс: Ближайшие и среднесрочные перспективы динамики валютного рынка. – 30 июля 2012 года

Здравствуйте, уважаемые коллеги.

Текущая динамика межрыночных связей прежде всего обусловлена заявлениями ответственных чиновников, и прогнозирование в таких условиях является делом весьма не благодарным. Еще в начале прошлой недели все складывалось в рамках межрыночного анализа, а евро тестировал новые минимумы, но с момента заявления главы ЕЦБ ситуация изменилась. Фундаментально основная тенденция остается на укрепление доллара США, однако, промежуточная тенденция коррекционного снижения может оказаться глубже, чем я рассчитывал. Рынки оправились от майского снижения и вновь приобрели аппетит для рискованных операций. Единственным отстающим звеном в данной цепочке была европейская валюта, которая падала по отношению ко всему рынку. В принципе, я ожидал, что европейская валюта может несколько вырасти по отношению к своему падению, но то, что коррекция евро вызовет просто взлет всех остальных активов, предугадать было очень сложно. После заявления Марио Драги рынок акций, австралийский и новозеландские доллары обновили свои локальные максимумы, невзирая на плохую корпоративную отчетность с рынка США. Фактически все негативные сигналы рынком были отвергнуты в ожидании очередной порции количественного смягчения. Дошло до того, что рост рынка акций объяснялся именно плохими данными, т.к. игроки ожидают от центральных банков дополнительных мер экономического стимулирования, а именно того, что они получат доступ к еще большей ликвидности и позволит им покупать собственность, невзирая на существующие высокие цены и вопреки реальной экономической ситуации. В подобных условиях не работает логика никакого анализа - ни фундаментального, ни технического. Хотя, конечно, это мое личное мнение.

На текущей неделе состоится ряд ключевых заседаний: 31 июля и 1 августа заседать будет Комитет по открытым рынкам ФРС США, 2 августа состоится заседание и решение о монетарной политике Банка Англии, тогда же 2 августа состоится заседание Совета Управляющие ЕЦБ и решение по монетарной политике. Именно от этого заседания игроки ждут анонсированных Драги мер по спасению евро. Также на этой неделе состоится объявление об уровне безработицы в США. Все эти события подвергнут рынки значительной волатильности. Не думаю, что стоит ожидать открытия программы количественного стимулирования от ФРС США. Банк Англии также вряд ли преподнесёт какой-либо сюрприз, однако от ЕЦБ можно ожидать чего угодно, плоть до снижения ставки рефинансирования до 0.25 %.

Если рассматривать ситуацию в комплексе возникающих факторов, то нельзя сбросить со счетов традиционные августовские обвалы рынков, когда под влиянием негативных факторов начинает падать рынок акций. Июль же, традиционно, сопровождается попытками роста рынков. Думаю, что так будет и в этом году. Рассматривая ситуацию в более длительной перспективе, я считаю, что как минимум еще одна волна снижения рынков нас ожидает этой осенью, после чего возможно некоторое восстановление. Перемену основной тенденции на укрепление курса доллара США не следует ожидать ранее зимы 2012 – 2013 года. Со значительной оговоркой, что это произойдет только в том случае, если меры принимаемые Евросоюзом начнут приносить свои плоды, прекратятся процессы неконтролируемого роста доходностей европейского суверенного долга и бегства капитала из Европы. Положительную роль в экономическом росте Европы может сыграть и подешевевший евро.

Еще один момент, на который я хотел бы обратить ваше внимание, это поведение Deutsche Bank Commodity Index: данный индекс по своему составу дублирует применяемый мной в расчетах товарного рынка TRJ CRB Index, и я применяю его для более подробного анализа ситуации. Сигнал, который образовался на DBC Index, пока очень слабый, однако именно он может служить предвестником начала окончания тренда на укрепление курса доллара США. При этом не стоит забывать столь любимою техническими аналитиками теорию Доу Джонса, один их постулатов которой гласит: для подтверждения динамики одного индекса необходимо изменение другого индекса. В свете этого постулата и рассмотрим совместную динамику вышеуказанных индексов.

С лета прошлого года оба индекса находятся в понижающейся тенденции. При этом DBC Index достиг своего минимального значения на уровне 2009 года, в том время как TRJ CRB Index находится в середине диапазона 2009 – 2012. Как видно из представленной диаграммы DBC, Index в июле 2012 образовал новый локальный максимум на уровне 240. Именно это обстоятельство стоит учитывать, предполагая возможное возобновление роста товарных цен. При этом TRJ CRB Index максимумы пока не обновил. Следует отметить, что в настоящий момент оба индекса не изменили направление своих трендов и речь может идти о коррекционной промежуточной тенденции, которая происходит в рамках основной. Не менее важен и тот факт, что коррекционный рост товарных индексов направлен в противоположном направлении с динамикой доходности облигаций США. Т.е. рост товарных цен происходит вопреки инфляционным ожиданиям крупных участников. Доходность облигаций продолжает падать и расхождения в динамике обоих рынков достигли критических значений. Драйвером товарных цен в настоящее время выступают цены на зерновые, неурожай которых наблюдается сейчас в США. Трейдерам следует учитывать тот факт, что между динамикой товарных цен и динамикой рынка FOREX существует определенная Δ. И эта межрыночная связь, как и все остальные, работает с определенным временным зазором. Таким образом, наиболее вероятным сценарием развития событий для текущей рыночной ситуации я могу предполагать некоторое падение курса доллара, с последующим обновлением максимумов по отношению к корзине иностранных валют, во второй половине августа и сентябре. Подробности взаимоотношений валютного и товарного рынков, а также рынка процентных ставок и инфляционных ожиданий будут рассмотрены на вебинаре: - Теоретические основы рынка «FOREX», который состоится 31 июля в 19.00 МСК. Вход бесплатный!

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: gleb.kabanov@analytics.instaforex.com