24.09.201219:43 Аналитические обзоры Форекс: Обзор рынка капитала США и Германии. – 24 сентября 2012 года

Анализ аукциона 3-летних нот казначейства США.

На аукционе, прошедшем 11 сентября 2012 года, было реализовано $ 32,000,079,000 в казначейских нотах. По сравнению с аукционом прошедшим 7 августа 2012 года конкурсные заявки увеличились на 12.17 % и составили $ 125,823,200,000. Внеконкурсные заявки составили $ 30,278,200. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса $ 100,000,000. Структура аукциона:

* не прямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые организации, делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New-York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

Купонная доходность облигаций составила 0-1/4 % (0.250 %) годовых. Инвестиционная доходность уменьшилась на - 0.033 % и составила 0.337 % годовых. Цена облигации составляет 99.741005 (% от номинала). Спрос на облигации увеличился. Коэффициент Bid to Cover Ratio повысился и равен 3.94, что выше среднего (3,14) с января 2009, значения. Повышенный спрос на облигации, прежде всего был обусловлен заседанием Комитета по открытым рынкам, которое проходило на аукционной неделе.

Взаимодействие доходности 3-летних нот казначейства США и TRJ/CRB Index.

Как видно из представленной диаграммы, доходность облигаций продолжает оставаться у исторических минимумов. При этом товарные цены не смогли преодолеть уровень 320 и стали корректироваться от верхней границы диапазона. С точки зрения технического анализа подобное развитие событий означает, что основная тенденция на снижение товарных цен пока не закончена, а значит и говорить об окончательной смене основной тенденции повышения курса доллара пока преждевременно.

Анализ аукциона 10-летней ноты казначейства США.

На аукционе, прошедшем 12 сентября 2012 года, было реализовано $ 21,000,036,700 в 10-летних казначейских нотах. Конкурсные заявки фактически остались без изменений и составили $ 59,906,600,000. Вне конкурса было приобретено $ 15,042,700. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса облигаций не приобретали.

Т.к. выпуск был вновь открытым, купонная доходность облигации осталась без изменений и составила 1-5/8 % (1.650 %) годовых. Инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом выросла на 0.116 % и составила 1.764 % годовых. Цена облигации составила 98.740142 (% от номинала). Спрос на облигации увеличился, коэффициент Bid to Cover Ratio вырос и составил 2.85, что незначительно ниже среднего (2.98) с января 2009 года значения. Рост спроса на облигации был обусловлен снижением объема размещений.

Анализ аукциона 30-летней казначейской облигации США.

На аукционе, прошедшем 13 сентября 2012 года, было реализовано $ 13,000,001,500 в 30-ти летних казначейских бондах США. Конкурсные заявки уменьшились на -9.37 % и составили $ 34,874,900,000. Вне конкурса было приобретено $ 10,051,500. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурсных заявок не делали. Структура аукциона:

Т.к. выпуск был вновь открытым, купонная доходность облигации не изменилась и составила 2-3/4% (2.750%) годовых. Инвестиционная доходность повысилась на 0.074 % и составила 2.896 % годовых. Цена облигации составила 97.088998 (% от номинала). Спрос на облигации увеличился. Коэффициент спроса и предложения - Bid to Cover Ratio повысился до уровня 2.68 и находится выше среднего (2.60) с января 2009 года значения.

Взаимодействие доходности 10 & 30-летних облигаций казначейства США и S&P500.

Несмотря на то что на фоне принятия решения о новом раунде количественного стимулирования рынок акций обновил 5-летние максимумы, доходность облигаций не смогла преодолеть уровень локального минимума, хотя и незначительно выросла от своих минимальных исторических значений. В настоящий момент только слепой не заявил о спекулятивном характере роста рынка акций, но до сего момента это не мешает расти этому рынку, что связано, прежде всего, с огромным количеством не задействованных инвестиционных денежных средств, в том числе находящихся в свободных резервах коммерческих банков. Несмотря на бурный рост и его возможное продолжение, я не рекомендую покупать рынок акций, т.к. сейчас это игра очень крупных структур.

Анализ аукциона «Schatz 2 Y» проведенного BD Finanzagentur GmbH.

19 сентября 2012 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело аукцион по размещению 2-летних «Schatz». В ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму € 5 млрд. Спрос на облигации увеличился, коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover Ratio) повысился и составил 2.1, что выше среднего (1.8) с января 2009 значения. Т.к. выпуск был вновь открытым, купонная доходность облигации не изменилась и составила 0 % годовых. Инвестиционная доходность облигаций повысилась от отрицательных значений и составила 0.06 % годовых, против 0.00 % месяцем ранее. Незначительное повышение доходностей облигаций происходит в рамках общей динамики этого рынка. При этом решение ЕЦБ о покупке облигаций проблемных стран фактически не отразилось на доходности «Schatz», которая продолжает оставаться ниже доходности 2-летних казначейских нот США, что свидетельствует о привлекательности для инвесторов доллара США и инвестиций в американскую экономику.

Результаты аукциона „5 Y Bobl” проведенного BD Finanzagentur GmbH.

12 сентября 2012 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело заранее запланированный аукцион по размещению вновь открытого выпуска «5 Y Bobl». В ходе аукциона было размещено облигаций на сумму € 5 млрд. Купонная доходность «Bobl» составила 0.50 % годовых, что является исторически минимальным значением. Спрос на облигации уменьшился, коэффициент спроса предложения (Bid to Cover Ratio) составил 1.4, что ниже среднего значения (1.7) за период с 2009 года. Общий объем операций на вторичном рынке по данному активу составил € 1,028 млн. Инвестиционная средняя доходность облигации увеличилась от исторических минимумов и составила 0.61 % годовых. Цена составила 99.39 % от номинала. Спред между 5-летними казначейскими нотами США и «5 Y Bobl» уменьшился и стал равен 0.098 %, но остается положительным в пользу доллара США, что делает инвестиции в экономику США более привлекательными по сравнению с инвестициями в экономику Германии.

Результаты аукциона „10 Y BUND” проведенного BD Finanzagentur GmbH.

5 сентября 2012 года «Bundesrepublik Deutchland Finanzagentur GmbH» провело заранее запланированный аукцион по размещению «10-Y BUND». В ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму € 5 млрд. Купонная доходность BUND составила 1.50 % годовых. Несмотря на решение ЕЦБ принятое за день до аукциона, спрос на облигации упал, коэффициент спроса предложения (Bid to Cover Ratio) понизился до минимальных значений на уровне 1.1. Общий объем операций на вторичном рынке по данному активу составил € 1,390 млн, что является историческим рекордом. На рынке упорно курсировали слухи, что Bundesbank скупил не реализованные облигации на свой баланс. Инвестиционная средняя доходность облигации осталась без изменений и составила 1.42 % годовых. Цена составила 100.76 % от номинала

Сравнение доходностей 10-летней облигации ФРГ и 10-ти летней казначейской ноты США.

Запуск новых раундов политики количественного ослабления пока не отразился на рынке облигаций, доходность по которым повысилась очень незначительно, что продолжает свидетельствовать о неустойчивом экономическом росте и не решенных проблемах в мировой экономике. Возможно, что затишье на рынке ооблигаций также связяно с тем, что за словами о намерениях центральных банков никаких конкретных дел не последовало. Все происходит в рамках уже объявленных программ. Синхронный запуск печатных станков и отсутсвие конкретных дейстивий пока никак не влияют на рынки, за исключением гипертрофированных ожиданий, формированием которых, в последнее время, так увлеклись центральные банки. С момента заседания Комитета по открытым рынкам баланс ФРС уменьшился на $ 2 млрд,а баланс ЕЦБ уменьшился на € 20 млрд. Как видим из этих цифр никакого количественного стимулирования в данный момент не наблюдается, а как говориться, от любви до ненависти – один шаг. Пока дальнейшее развитие событий находится в полном тумане, однако у покупащих доллар США еще есть шанс оказаться в прибыли и выйти из убытков, кооторые образовались на фоне распродажи американского доллара, вызыванной заявлениями о количественном смягчении.

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: gleb.kabanov@analytics.instaforex.com