30.08.202411:41 Forex Analysis & Reviews: Euro sa nafúklo ako balón a prasklo

Ako sa dalo čakať! V slabej ekonomike nemôže existovať vysoká inflácia a eurozóna jednoznačne zaostáva za USA. Preto by sa spotrebiteľské ceny v menovom bloku mali približovať k cieľu rýchlejšie ako v USA. Pokles inflácie v Španielsku na najnižšiu úroveň za posledný rok a prvý pokles indexu spotrebiteľských cien v Nemecku pod kritickú hranicu 2 % od marca 2021 slúžia ako dôkaz fungovania ekonomických zákonitostí a dôvod na predaj páru EUR/USD.

Dynamika inflácie v Španielsku

V 70. rokoch Federálny rezervný systém predčasne oslavoval víťazstvo nad vysokými cenami, tie znova vzrástli a americkú ekonomiku postihla dvojitá recesia. Prečo by si teda eurozóna nemohla pripomenúť začiatok 21. storočia? Vtedy Európska centrálna banka pod vedením Maria Draghiho vyvinula obrovské úsilie v boji proti deflácii. Slabá ekonomika bránila indexu spotrebiteľských cien v akomkoľvek výraznejšom raste. Nepomohol ani pokles úrokových sadzieb na nulu, ani rozsiahle programy kvantitatívneho uvoľňovania.

Ak prudký nárast inflácie v rokoch 2021 až 2022 súvisel s prerušením dodávateľských reťazcov v dôsledku pandémie COVID-19 a ich obnovenie umožnilo pokles cien, prečo potom neuvažovať o návrate deflačného myslenia do Európy? Index spotrebiteľských cien klesne výrazne pod 2 % cieľ a na pozadí vysokých sadzieb ECB to poškodí ekonomiku bloku. ECB musí v septembri nielen znížiť náklady na pôžičky, ale aj zrýchliť tempo uvoľňovania menovej politiky. Táto skutočnosť už teraz favorizuje predávajúcich páru EUR/USD.

Dynamika európskej inflácie

Možno sa čudovať, že hlavný ekonóm Philip Lane je viac presvedčený o tom, že inflácia sa v dôsledku výrazného poklesu rastu miezd v rokoch 2025 - 2026 vráti na cieľovú úroveň? Pred niekoľkými dňami v Jackson Hole tvrdil, že boj proti inflácii pokračuje a že neexistujú žiadne záruky víťazstva. Ako rýchlo sa mení globálne ekonomické a forexové prostredie!

Pred zverejnením údajov o indexe CPI v Španielsku a Nemecku trh s futures očakával v roku 2024 dva akty uvoľňovania menovej politiky ECB s malou pravdepodobnosťou tretieho. Spomalenie inflácie, ekonomická slabosť a ochota nasledovať Fed s jeho septembrovým začiatkom cyklu uvoľňovania menovej politiky by však mohli viesť k ďalším zníženiam. Kam bude v tomto prípade smerovať pár EUR/USD? Presne tak, nadol!

Hlavný menový pár by mohol podporiť slabší odhad amerického HDP za druhý štvrťrok a zotavenie amerických akciových indexov po výpredajoch súvisiacich so spoločnosťou NVIDIA. Nemyslím si však, že oba býčie faktory pôjdu ruka v ruke. Zvyšujúca sa pravdepodobnosť recesie pravdepodobne spôsobí pokles indexu S&P 500.

Na dennom grafe páru EUR/USD ešte stále prebieha korekcia smerom nahor. Až odraz od kĺzavého priemeru a následný návrat nad úroveň 1,114 nám umožní otvoriť nákupné pozície. Ak ceny zostanú pod úrovňou 1,115, je možné pokračovať v zvyšovaní objemu krátkych pozícií vytvorených od úrovne 1,118.