09.05.201901:00 Forex Analysis & Reviews: La reacción de los neozelandeses a la decisión del BRNZ: una buena mina en un mal juego

El Banco de Reserva de Nueva Zelanda ha cumplido sus intenciones y redujo el tipo de interés en un 25 puntos básicos. Aunque en la reunión de abril, el regulador advirtió sobre dicha medida, la reacción del mercado fue bastante violenta. El par NZDUSD colapsó al área de mínimos de siete meses, eso es, a la base de la cifra 65. Durante la sesión europea, el precio recuperó algunas de las posiciones perdidas, pero el estado de ánimo sigue moderado. Después de todo, a juzgar por la retórica de los miembros del BRNZD, el regulador está listo para mitigar los parámetros de la política monetaria nuevamente si las medidas tomadas no traen el efecto esperado. Dichas perspectivas pondrán presión en el kiwi, mientras las perspectivas para la tendencia del norte dependen enteramente de las perspectivas de las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China.

Cabe señalar que solo un día antes de la reunión de May del BRNZ, el Banco de Reserva de Australia anunció su decisión. Contrario con las expectativas de muchos expertos, el regulador australiano mantuvo una posición esperada e incluso expresó observaciones optimistas sobre las perspectivas para la recuperación de la economía nacional. Quizás por esta razón, los operadores del NZD/USD reaccionaron tan emocionalmente a la decisión generalmente esperado del Banco Central de Nueva Zelanda. El mercado bursátil del país insular también desempeñó un papel. El rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años cayó a un mínimo de un mes y medio, poniendo presión adicional al dólar neozelandés.

Argumentando su decisión, el Banco Central de Nueva Zelanda señaló varios factores, las dinámicas de las cuales determinará la suerte de las tasas de interés. En primer lugar, es el crecimiento del PIB del país. Según los últimos datos, esta cifra llegó a 2.3%, que muestra un desaceleración significativa para el segundo trimestre consecutivo. Para comparación: en 2016, este indicador fluctuó alrededor de 3.9% - 4.1%; en 2017, en el rango de 3% - 3.4%; y para fines del año pasado, cayó a un mínimo anual de 2.3%. Como señaló el jefe del BRNZ, el riesgo de un mayor declive sigue alto; frente a la caída de una desaceleración en el crecimiento económico y global en China y Australia, que ahora son los socios comerciales más grandes de Nueva Zelanda.

Otro factor es el mercado laboral. La situación aquí no es nada sencillo. Por un lado, la tasa de desempleo en el primer trimestre de este año cayó a 4.2%. Pero por otro lado, esta dinámica no se debe a la creación de nuevos empleos, y el declive en la participación de la población económicamente activa. Por lo tanto, la participación de la fuerza laboral de la población total en el último trimestre disminuyó de 70.9% a 70.4%. Otros componentes claves del mercado laboral de Nueva Zelanda fueron también desalentadores.

Por ejemplo, por primera vez desde el tercer trimestre de 2015, el indicador del crecimiento de empleo en términos trimestrales disminuyó a un área negativa (-0.2%). En términos anuales, el indicador llegó a 1.5% (la tasa de crecimiento más débil desde inicios de 2016), continuando así la tendencia bajista (el indicador cae desde el tercer trimestre del año pasado). Además, según el presidente del BRNZ, Adrian Orr, la presión sobre la capacidad de producción se debilitará, lo que afectará al mercado laboral. O también destacó la desaceleración en la tas de crecimiento salarial. Por tres trimestres, esta cifra llegó al nivel de 0.5%, pero a inicios del año actual, disminuyó inesperadamente a 0.3%, contrario a las perspectivas optimistas de los expertos. El presidente del BRNZ señaló que este hecho sirve como otra confirmación que la presión inflacionaria de este año crecerá "muy lentamente".

Por cierto, la débil inflación es otro "dolor de cabeza" para el regulador de Nueva Zelanda. El índice del precio al consumidor en términos anuales cayó a 1.5% (desde el nivel anterior de 1.9%). En términos trimestrales, el índice siguió al nivel del cuarto trimestre, esto es 0.1%. La inflación mostró una tendencia negativa, que cae a un por ciento y medio; esta es la tasa de crecimiento más débil desde el verano pasado.

Por lo tanto, el Banco de Reserva de Nueva Zelanda tuvo cada razón para reducir el tipo de interés. La trayectoria futura de política monetaria dependerá de "tres ballenas" de estadísticas macroeconómicas: el crecimiento de empleo, inflación y PIB. Si las dinámicas de esto indicadores continuarán siendo negativas, el BRNZ puede regresar al tema de disminuir la tasa de interés en el otoño.

El retroceso correctivo de hoy del NZD/USD es una buena "mina en un mal juego", ya que no hay razón para restaurar a los neozelandeses por el momento. La corrección se debe a dos razones. En primer lugar, el hecho de que el recorte de las tasas se tomó en cuanta parcialmente en precios, así que para un mayor desarrollo de la tendencia del sur, se necesitaba una unidad de información adicional (que no existía). En segundo lugar, hoy se publicaron datos estadísticos bastante buenos de China. Por lo tanto, durante los primeros cuatro meses de este año, el volumen de negocios del comercio exterior de China aumentó un 4,3%, hasta 9,51 billones de yuanes (es decir, 1,41 billones de dólares). Las exportaciones crecieron un 6% (hasta 5,06 billones de yuanes), mientras que las importaciones, un 3% (a 4,45 billones de yuanes). Este resultado tuvo un impacto positivo en el dólar de Nueva Zelanda, ya que la economía de Nueva Zelanda depende en gran medida de la economía de China.

Pero, en mi opinión, este retroceso del precio será a corto plazo. Si Estados Unidos sube los deberes en las importaciones de China, y la siguiente ronda de conversaciones de China y Estados Unidos inaliza en vano, el par NZD/USD reanudará su movimiento bajista al mínimo anual de 0.6522, seguido por el análisis de la cifra 64.