02.12.202209:55 Forex Analysis & Reviews: USD/JPY. ¿El Banco de Japón está cambiando las reglas del juego?

El par USD/JPY alcanzó un nuevo mínimo de 3,5 meses el jueves, cayendo a la base de la cifra 135. Los operadores reaccionaron al cambio repentino en los fundamentos. Por primera vez en mucho tiempo, el yen recibió apoyo del Banco de Japón. Hasta ahora es un apoyo verbal, pero "vale mucho".

Realmente es un evento extraordinario: el banco central japonés ha estado implementando constantemente una política acomodaticia durante muchos años, mientras expresaba la retórica apropiada. Incluso este año, cuando los bancos centrales de todo el mundo han intentado (y siguen intentando) frenar la inflación elevando las tasas, el BOJ con una tenacidad maníaca aún mantiene las tasas en el mismo nivel, al tiempo que permite una mayor relajación de las condiciones monetarias. Los operadores no han reaccionado a la retórica moderada del jefe del banco central japonés y sus colegas durante mucho tiempo, en parte porque no ha cambiado mucho a lo largo de los años. Muchos estrategas cambiarios han expresado repetidamente la idea de que los cambios revolucionarios solo pueden ocurrir después de que el gobernador del BOJ, Haruhiko Kuroda, deje su cargo: su segundo mandato expira en abril de 2023, la reelección es imposible.

Dado este contexto, no deberíamos sorprendernos por la reacción de los operadores, quienes escucharon señales agresivas del representante del banco central japonés por primera vez en mucho tiempo. Asahi Noguchi dijo que el BOJ está listo para retirar su estímulo si las tasas de inflación son "demasiado altas". Llamó a este paso una "medida preventiva" para frenar el crecimiento inflacionario.

Vale la pena señalar que la inflación en Japón ha estado por encima del nivel objetivo del 2% del banco central durante varios meses. Pero Kuroda ha estado ignorando persistentemente este hecho todo este tiempo. En repetidas ocasiones ha afirmado que el banco central necesita crear condiciones para una "inflación sostenible" en la economía, mientras que el aumento en la tasa de crecimiento del índice de precios al consumidor este año "se debe a factores aislados, como el aumento de los precios de la energía". .

Y aquí surge la pregunta: ¿qué nivel de inflación motivará a los miembros del BOJ a aplicar "medidas preventivas"? Por ejemplo, el último informe de inflación reflejó un aumento récord en los indicadores clave. Específicamente, el índice general de precios al consumidor de Japón aumentó un 3,7%, la tasa de crecimiento más fuerte para el indicador desde 1982. El IPC subyacente, que no incluye alimentos frescos, pero sí los precios de la energía (productos del petróleo), también batió un récord de 40 años. El Índice de Precios al Consumidor, que excluye los precios de los alimentos y la energía, subió un 2,5% interanual en octubre.

Este informe no ayudó a los alcistas del USD/JPY, a pesar del salto en los principales indicadores. ¿Qué se considera una "línea roja" para el BOJ? Todavía no sabemos la respuesta, al menos, Noguchi la dejó fuera de su discurso.

El USD/JPY cayó también debido al debilitamiento del dólar. Malas noticias para los alcistas del dólar: el índice PCE básico, que se sabe que es un indicador de inflación favorito de la Reserva Federal, estaba en la zona roja. Así, la tasa de crecimiento de la inflación PCE subyacente anual en EE. UU. se desaceleró hasta el 5 % en octubre. En términos mensuales, el indicador resultó en 0,2% (con una previsión de crecimiento de 0,3%).

Y otra señal preocupante para el dólar: el PMI manufacturero ISM de EE. UU. cayó a 49 puntos en noviembre desde un pronóstico de 49,8 puntos. La estructura del comunicado sugiere que el componente de precio pagado del índice colapsó a 43 desde 46,6, el índice de empleo cayó a 48,4 desde 50 y el índice de nuevos pedidos cayó a 47,2 (desde 49,2).

El resultado no se hizo esperar: el dólar ahora está bajo presión en todo el mercado. El índice del dólar estadounidense continúa cayendo, probando la cifra 104 en este momento.

Por lo tanto, el trasfondo fundamental predominante contribuye a una mayor caída del par en el mediano plazo. En un futuro próximo, los operadores calcularán la declaración de Noguchi, a pesar de los problemas restantes, por así decirlo, de "naturaleza práctica". Por supuesto, Kuroda podría contradecir la declaración de Noguchi (por ejemplo, diciendo que expresó su opinión y no la del banco central), pero hasta que eso suceda, el yen estará aprovechando la situación.

Técnicamente hablando, en el gráfico diario, el par se encuentra entre las líneas media e inferior del indicador de las Bandas de Bollinger y por debajo de todas las líneas de Ichimoku, lo que indica que debe priorizar las posiciones cortas. El objetivo principal del movimiento bajista es 134,50, que corresponde a la línea inferior de las Bandas de Bollinger en el marco de tiempo D1.