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El oro también es dinero. Una vez sirvió como medio de pago, ahora se usa con mayor frecuencia como depósito de valor. Sin embargo, la esencia del metal precioso sigue siendo la misma. Es un tipo de moneda, un anti-dólar, que reacciona mucho más a la política monetaria de la Fed que a la dinámica de oferta y demanda del activo físico. Es por eso que la disposición del banco central de los EE. UU. para continuar el ciclo de endurecimiento de la política monetaria afecta las cotizaciones del XAUUSD mucho más que las importaciones récord de oro suizo de Turquía desde 2012 en el contexto de un aumento de la inflación al 85 %.
El tipo de cambio del metal precioso y el dólar estadounidense se basan en los mismos factores: las tasas de la Fed y del mercado de deuda, que están interrelacionadas. Los inversionistas asumen cuál debería ser la tasa máxima de fondos federales en el ciclo actual. Si el costo real de los préstamos se acerca a él, los mercados asumen que la Fed ha hecho bien su trabajo. Pueden darse el lujo de quedarse al margen o incluso revertir moderadamente, lo que debilita el índice USD y alienta al XAUUSD. Así fue en noviembre y enero.
En febrero, el pico esperado de la tasa de fondos federales comenzó a alejarse de su valor real. Como resultado, existía la posibilidad de que aumentaran los costos de endeudamiento, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años en condiciones de plena competencia se acercó a la marca del 4 %, que se reescribió el año pasado por primera vez desde 2008, y el dólar estadounidense se fortaleció. El oro tuvo que renunciar a la idea de superar los 2.000 dólares la onza. Su castillo de naipes fue destruido, y bajo los escombros había muchos alcistas. Recuerdan con horror los hechos de abril de 2021, cuando el cruce del gráfico con la media móvil de 50 días se convirtió en una nueva ola de ventas. Una situación similar se está dando ahora.
Dinámica del oro y la media móvil de 50 días
El oro es un activo defensivo. Se siente bien en una economía débil, las expectativas de apoyo de la Fed y otros bancos centrales en forma de liquidez barata contribuyen al crecimiento de las cotizaciones del XAUUSD. Informes recientes han demostrado que la economía estadounidense es fuerte. Y la pregunta ahora en la mente de los inversionistas es, ¿el crecimiento sostenido del PBI realmente significará una alta inflación sostenida? Si es así, la tasa de los fondos federales subirá por encima del 5,5 %, la creencia que lleva a un dólar más fuerte y mantiene al oro en la oscuridad.
¿Que sigue? Mucho dependerá de las estadísticas sobre el mercado laboral estadounidense y la inflación de febrero, que se publicarán en la primera quincena de marzo. Luego habrá una reunión de la Fed con pronósticos actualizados. Si los datos comienzan a deteriorarse, el mercado percibirá las sólidas estadísticas de enero como ruido y el índice USD bajará. El metal precioso volverá a su antigua gloria.
Técnicamente, el movimiento a la baja del oro hacia el nivel pivote de $1807 y la zona de convergencia de $1775-1782 por onza está cobrando impulso. Vender con tales objetivos sigue siendo relevante, pero el rebote será una señal de reversión.
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