21.09.202312:33 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD. La Fed ha puesto los puntos sobre las íes

El par euro-dólar actualizó hoy un mínimo de 7 meses, aprovechando los resultados de la reunión de septiembre de la Reserva Federal. Por primera vez desde febrero de este año, el precio retrocedió hasta la base de la sexta figura, acercándose al nivel de soporte de 1,0600 (la línea inferior del indicador de las Bandas de Bollinger en el marco temporal D1). Y aunque los vendedores del par eur/usd no lograron superar impulsivamente esta barrera de precios, la pelota sigue de su lado, gracias a la retórica "halcona" de Jerome Powell.

Cabe destacar que los resultados formales de la reunión de septiembre coincidieron con las expectativas del mercado. La Fed realizó el escenario básico, el más probable, manteniendo las tasas de interés en el mismo nivel. El mercado estimó la probabilidad de mantener el statu quo en un 99% (según la herramienta FedWatch de CME). Por lo tanto, la realización de este escenario no tuvo ningún impacto significativo en los operadores. Pero la actualización de las "previsiones puntuales" y la retórica del jefe de la Fed provocaron turbulencias en las cotizaciones de todos los pares del dólar. Y el par eur/usd no fue una excepción.

En resumen, el mercado recibió dos señales del regulador estadounidense. La primera señal es que es probable que el Banco Central suba las tasas de interés a finales de año. La segunda señal es que el Banco Central no bajará las tasas en un futuro cercano. Tales mensajes apoyaron al billete verde: el índice del dólar volvió a la zona de la cifra 105.

En primer lugar, el diagrama de puntos actualizado estuvo del lado de la divisa estadounidense. El diagrama que reflejaba las expectativas individuales de los miembros de la Fed reflejaba el ánimo de halcones del Banco Central. Se supo que 12 de los 19 gobernadores del Banco Central esperan otra subida de las tasas antes de que finalice el año en curso, es decir, en noviembre o diciembre.

Al comentar los resultados formales de la reunión de septiembre, Jerome Powell dijo que en este momento no podemos decir que la tasa haya alcanzado su valor máximo. La Fed ha hecho una pausa, pero no ha puesto fin al actual ciclo de endurecimiento monetario. Powell señaló que la mayoría de los miembros de la Fed creen que "una subida más de las tasas es apropiada" antes de finales de 2023 (lo que en general coincide con la previsión actualizada del diagrama de puntos). Al mismo tiempo, aclaró que la tasa "ya está cerca de donde tiene que estar", pero la Fed "todavía necesita señales convincentes de que la inflación en EE.UU. está bajo control".

En pocas palabras, el mercado ha recibido dos señales del regulador estadounidense. La primera señal indica que el Banco Central probablemente aumentará la tasa de interés antes de fin de año. La segunda señal muestra que el Banco Central no tiene planes de reducir la tasa en el futuro cercano. Estos mensajes respaldaron al dólar: el índice del dólar volvió al área de la cifra 105.

La principal fuerza detrás del dólar estadounidense fue el "pronóstico puntual" actualizado (dot plot). El gráfico que refleja las expectativas individuales de los miembros de la Reserva Federal mostró una tendencia hawkish. Se supo que 12 de los 19 líderes del Banco Central esperan otro aumento de la tasa este año, es decir, en noviembre o diciembre.

Comentando los resultados formales de la reunión de septiembre, Jerome Powell dijo que en este momento no se puede decir que la tasa haya alcanzado su pico. La Reserva Federal ha hecho una pausa, pero no ha terminado el ciclo actual de endurecimiento de la política monetaria. Powell señaló que la mayoría de los miembros de la Reserva Federal creen que es "apropiado un aumento más de la tasa" antes de finales de 2023, lo cual es consistente con el pronóstico puntual actualizado. Al mismo tiempo, especificó que la tasa "ya está cerca del nivel donde debería estar", pero la Reserva Federal todavía necesita "señales convincentes de que la inflación en EE.UU. está bajo control".

En otras palabras, el regulador estadounidense ha dejado la puerta abierta para otra ronda de endurecimiento de la política monetaria este año, apoyando así al dólar, que ahora se mantendrá a flote debido al aumento de las expectativas de halcones.

La ironía del destino: el BCE en septiembre "hundió" al euro al aumentar las tasas, mientras que la Reserva Federal respaldó al dólar, manteniendo el status quo. Está claro que todo se reduce a las perspectivas futuras de endurecimiento de la política (el regulador europeo insinuó que mantendrá las tasas al nivel alcanzado y es poco probable que realice otro aumento), pero es imposible no notar la "reacción espejo".

Sin embargo, el dólar no solo se fortaleció debido a las intenciones de "halcón" declaradas por la Reserva Federal. Otra señal importante que recibió el mercado es que la Reserva Federal no planea suavizar la política monetaria en el futuro cercano.

Al principio, Powell dijo que no tenía intenciones de dar una señal sobre cuándo reduciría la tasa, ya que hay "demasiadas incertidumbres" para responder a esa pregunta. Sin embargo, luego admitió que en algún momento de 2024 se podría considerar esta cuestión ("en algún momento será el momento de bajar la tasa"), pero es imposible determinar cuándo. Al mismo tiempo, el director de la Reserva Federal dejó claro que en un futuro cercano, en los próximos meses, es poco probable que el tema de la reducción de la tasa esté en la agenda.

Por cierto, según el mencionado pronóstico puntual actualizado, los miembros de la Reserva Federal planean reducir la tasa en 50 puntos básicos el próximo año, mientras que el dot plot de julio suponía una reducción de 100 puntos en 2024. Este factor también favoreció al dólar.

En general, la retórica de Jerome Powell fue muy dura. Por ejemplo, según él, el crecimiento de la economía estadounidense "resultó ser más fuerte de lo esperado, y este hecho favorece la subida de las tasas en un contexto de inflación elevada". Al mismo tiempo, señaló que la subida de los precios de la energía, que parece sostenible, puede afectar a la inflación.

Como ya se ha mencionado, el par eur/usd, reaccionando a los resultados de la reunión de septiembre, retrocedió hasta la base del 6º dígito. Sin embargo, los operadores no se atrevieron a asaltar el nivel de soporte de 1,0600 (la línea inferior del indicador de las Bandas de Bollinger en el marco temporal D1). Además, durante la sesión europea del jueves, los compradores pudieron recuperar parte de las posiciones perdidas.

El hecho es que la Fed, de hecho, "ató" sus pasos (o mejor dicho, un paso - la subida de las tasas) a la dinámica del crecimiento inflacionista. Según Powell, las próximas decisiones de la Fed "se tomarán sobre la base de la totalidad de todos los datos". Esto significa que las próximas publicaciones sobre inflación (índice de precios al consumo, índice PCE subyacente, índice de precios al productor) de septiembre y octubre serán cruciales en el contexto de la reunión de noviembre. Existen ciertas condiciones previas para un aumento de la inflación general (principalmente un aumento del mercado del petróleo), pero todavía es imposible afirmar con certeza que la Fed subirá las tasas en noviembre. Según la herramienta FedWatch de CME, la probabilidad de un escenario de 25 puntos en la reunión de noviembre es actualmente de sólo el 30%.

Por ello, los vendedores del par eur/usd no tienen prisa por asaltar el objetivo de 1,0600, mientras que los operadores necesitan consolidarse por debajo de este nivel para desarrollar una tendencia bajista. Teniendo en cuenta que el impulso sur inicial se ha desvanecido, no es conveniente plantearse ahora posiciones cortas. Par entrar en las ventas tiene sentido utilizar los retrocesos correctivos al acercarse a los límites de la séptima figura (el nivel de resistencia más cercano es la línea Tenkan-sen en D1, correspondiente a 1,0690). El objetivo del movimiento hacia el sur en este caso será el nivel de soporte antes mencionado de 1,0600.