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El par EUR/USD ayer probó el nivel de soporte de 1,0470 (línea Tenkan-sen en el marco temporal D1), pero no logró consolidarse por debajo de este objetivo, cerrando el día en 1,0498. En el par aún prevalecen los ánimos bajistas, pero para reanudar la tendencia descendente se necesita un catalizador informativo adecuado.
Los lanzamientos de datos de ayer brindaron un soporte de fondo al dólar, permitiendo a los vendedores mantenerse dentro del rango de la figura 4. Más precisamente, dentro del amplio rango de precios de 1,0470-1,0550. Actualmente, estamos observando un movimiento lateral: los vendedores no pueden regresar al área de la figura 3, y los compradores no logran alcanzar el nivel de la figura 6. Por lo tanto, los operadores reaccionan de manera refleja al flujo de información actual, pero toman ganancias al acercarse a los límites del rango de precios.
Por ejemplo, ayer los bajistas del par EUR/USD reaccionaron al índice PMI manufacturero ISM, que se publicó en zona positiva. En noviembre, este importante indicador subió a 48,4 puntos, después de una caída a 46,5 en el mes anterior. Por un lado, el índice se mantuvo en la zona de contracción, donde ha estado desde abril de este año (en marzo registró un crecimiento temporal a 50,3). Por otro lado, el indicador superó las expectativas, ya que la mayoría de los expertos pronosticaron un aumento a 47,7 puntos. El resultado de noviembre fue el más alto desde junio de este año. También cabe destacar que el índice de empleo subió a 48,1 (desde el valor anterior de 44,4 puntos) y el índice de nuevos pedidos aumentó considerablemente a 50,4 (en octubre estaba en 47,1). La única dinámica descendente fue en el índice de precios pagados, que de todas formas permaneció en zona de expansión (50,3 frente al valor anterior de 54,8).
En otras palabras, el informe favoreció completamente al dólar estadounidense, lo que permitió al par EUR/USD marcar un nuevo mínimo semanal.
Por otro lado, los representantes de la Reserva Federal dejaron una impresión mixta, ya que sus declaraciones fueron contradictorias. Por ejemplo, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, afirmó que aún no ha decidido si es necesario reducir la tasa de interés en la reunión de diciembre. Sin embargo, considera que la Reserva Federal "en los próximos meses" debería avanzar hacia una política monetaria más flexible.
Su colega, Christopher Waller, miembro de la Junta de Gobernadores, señaló que "por el momento" apoya una reducción de la tasa en la reunión de diciembre. No obstante, aclaró que antes de la reunión de diciembre se publicarán datos importantes sobre el mercado laboral de EE.UU. (este viernes) y sobre la inflación (a mediados de diciembre). Según Waller, respaldará una pausa en el ciclo de flexibilización si "las estadísticas muestran que la economía de EE.UU. se comporta de manera contraria a las proyecciones de disminución de la inflación". Es decir, si los NFP muestran resultados sólidos y los índices CPI y PPI vuelven a acelerarse.
El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, expresó una postura similar. Aunque no respaldó explícitamente el mantenimiento del status quo en diciembre, insinuó la posibilidad de tal escenario. Williams dijo que apoya la flexibilización monetaria, pero que "los ritmos futuros de reducción de la tasa dependerán de los datos clave". Agregó que se podrían presentar argumentos para una pausa en diciembre, pero que una reducción en esa reunión "dejaría margen para desacelerar el ritmo de recortes en el futuro si fuera necesario".
La fórmula de Williams se resume en: "reducimos la tasa en diciembre para no hacerlo a principios de 2025". En general, las expectativas del mercado coinciden con esta fórmula. Según el instrumento CME FedWatch, la probabilidad de una reducción de la tasa en diciembre es del 24%, mientras que la probabilidad de una pausa en enero (tras un recorte en diciembre) es de casi el 70%.
En mi opinión, el mercado ha reaccionado de forma bastante tibia a insinuaciones claras de que la Reserva Federal podría pausar o ralentizar el ritmo de recortes de tasas en 2025, o incluso en diciembre. Teniendo en cuenta las "batallas comerciales" anunciadas por Trump, el banco central podría abandonar el proceso de flexibilización (aunque aún es pronto para hablar de un aumento de tasas). La Reserva Federal ya parece estar preparando el terreno para este escenario.
¿Por qué entonces el par EUR/USD sigue operando dentro del rango 1,0470-1,0550 y no cae rápidamente hacia la figura 3?
En primer lugar, Jerome Powell ya anunció en noviembre la desaceleración del ritmo de flexibilización en su conferencia en Dallas. En segundo lugar, el mercado está esperando dos eventos importantes: el discurso de Powell (mañana, 4 de diciembre) y la publicación de los NFP de noviembre (el viernes, 6 de diciembre).
Al parecer, hasta el discurso de Powell, el par euro-dólar permanecerá dentro de este rango de precios: ni compradores ni vendedores tienen suficientes argumentos fundamentales para un movimiento sostenido hacia arriba o abajo.
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