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Al mirar el año 2022, vemos que los factores que influyeron en los mercados fueron: la inflación galopante, la crisis energética y una mayor volatilidad del mercado. Podemos decir que el tercer factor ha sido consecuencia de los otros dos.
La inflación se convirtió en un problema a medida que las economías mundiales intentaban salvarse de los efectos de la crisis provocada por el coronavirus, estimulando sus economías con tasas de interés bajas y políticas monetarias flexibles. En términos más amplios, los problemas de la cadena de suministro y la escasez de repuestos elevaron el costo de los productos de fábrica, mientras la economía mundial salía de la recesión pandémica. Otro factor detrás del aumento de la inflación fue un aumento en el gasto de los consumidores impulsado por los cheques de estímulo federal entregados durante la pandemia y los préstamos con bajas tasas de interés ofrecidos por los bancos. Estos son también los factores clave que impulsaron la reacción de los mercados a principios de 2022.
La Fed ya no respalda a los mercados
Para evitar los efectos del coronavirus en la economía, el Banco Central de los Estados Unidos, la Fed, inyectó activos por valor de $120 mil millones de dólares en el mercado cada mes. En los últimos 2 años se ha impreso el 25% del efectivo en circulación. Durante 2022, esa liquidez se retiró del mercado debido a que la Fed se alarmó por las crecientes presiones inflacionarias. Como respuesta para intentar controlar la inflación emergente, la Fed se embarcó en una política de aumento gradual de las tasas de interés. Los períodos de tasas de interés más bajas y más altas son cíclicos, por lo tanto, la Fed acaba de iniciar un ciclo de aumentos de tasas. Esto contrasta marcadamente con la política monetaria laxa adoptada durante los últimos 2 años por los banqueros centrales, que han competido entre sí para reducir las tasas a fin de estimular sus economías. Por lo tanto, desde principios de 2022 en adelante, se está ejecutando exactamente lo contrario: quién reducirá la política monetaria más rápido y en mayor medida.
Intervención de los banqueros centrales
La inflación en los EE.UU. alcanzó el 7,9%, lo que preocupó a los políticos y los impulsó a hacer algo al respecto. La Fed comenzó a darse cuenta de que la inflación no era transitoria, sino que llegó para quedarse. El BCE también comenzó a adoptar una retórica similar. La Fed se vio obligada a tener en cuenta a los cientos de millones de ciudadanos que expresaban su preocupación por la inflación y priorizó el problema incluso por encima de las cifras de desempleo, que rondaba el 3,8%. La Fed tuvo que reaccionar exactamente de manera opuesta a como lo hizo durante la crisis del coronavirus, donde optó por estimular la economía con liquidez abundante y barata. Ya en febrero de 2022, el BCE también enfrentó presiones inflacionarias en las economías de la eurozona y consideró la posibilidad de subir las tasas de interés. Controlar la inflación se convirtió en la principal misión de los banqueros centrales a nivel mundial, y todo lo demás quedó subyugado a este objetivo.
Corrección técnica y el comienzo del mercado bajista
En enero de 2022, se esperaba que las acciones subieran pero, como sabemos, sucedió exactamente lo contrario y la Fed se vio obligada a adoptar una política monetaria restrictiva. Gradualmente, como resultado de una cadena de eventos impulsada por los bancos centrales, nos encontramos en un mercado bajista donde los mercados cayeron alrededor de un 20% desde su máximo histórico. Lo mismo sucedió con el DAX: cayó más del 20% desde su máximo histórico. El mercado bajista de 2022 se puede describir como un mercado movido donde la mayor parte de la actividad se caracteriza por oscilaciones altas y bajas frecuentes.
No hace falta decir que el sentimiento en el índice S&P, los mercados petroleros e incluso las criptomonedas continúa sirviendo como un indicador de la preocupación de los inversores en los mercados globales, ya que todavía no hemos visto el fondo de este mercado.
Perspectivas para 2023
Muchas de las tendencias que hemos visto durante 2022 continuarán también en 2023. En lo que respecta a las tendencias observadas durante 2022, la pregunta más importante que se hacen todos es: ¿el mercado ha tocado fondo?
Al igual que 2022, el año 2023 nos traerá una agitación continua en los mercados. Nuestros analistas creen con mucha certeza que continuaremos viendo una volatilidad de mercado relativamente alta durante el próximo año. Lo que no podemos predecir exactamente es hasta cuánto subirá la FED las tasas de interés o cuál será la situación en el mercado laboral.
